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| 経済ニュースレビュー |
概要
国債市場は2025年第1四半期に活況を呈しており、第2四半期もこの傾向が続くと予想され、開発投資のための資金が効果的に動員されるでしょう。
財務省によると、2025年第1四半期に国庫は総額110兆4,400億ドンの国債を発行した。これは、 財務省が2025年第1四半期に発行した計画（111兆ドン）の99.5%、2025年の計画（500兆ドン）の22.1%に相当する。発行された国債の償還期間は5年から30年で、主に5年、10年、15年のものが市場への発行総額の98.4%を占めている。今年最初の3ヶ月間の平均発行期間は10.23年となり、2021年7月28日付国会決議第23/2021/QH15号（2021年から2025年の5年間の国家財政計画及び公債の借入・返済に関するもの）に定められた目標と一致した。これにより、国債ポートフォリオ全体の平均償還期間は8.95年に維持され、国債ポートフォリオの再編に貢献し、中央予算に対する短期債務返済圧力を軽減した。
国債の落札金利は年0.06～0.19%ずつ徐々に上昇し、2025年の最初の3ヶ月間は平均2.91%となりました。実際、国庫は国債発行による資金調達を加速させると同時に、入札活動を促進するために入札金利を引き上げています。この動きは、国際情勢の悪化を背景に今後も継続すると予想され、2025年の経済成長率8%という目標を達成するためには、公共投資が重要な原動力となるでしょう。この目標達成に向けて、開発投資計画は過去最高の888兆ドンに達しています。
第1四半期の国債の当選率は69%に達し、前四半期を大幅に上回り、プライマリーマーケットの回復も示しています。データによると、国債投資の需要は3月に急増し、この月の国債当選額が第1四半期の国債総当選額の59%以上を占めました。しかし、国債投資の需要は主に社会保険からのものであり、信用機関からの需要は依然として比較的低調でした。
具体的には、4月15日現在、信用機関システム全体の国債ポートフォリオは年初比でわずか16兆ドン増加した一方、信用機関債への投資は97兆ドン増加しました。信用機関債への投資増加の傾向は依然として強く、特に短期金融市場の金利が依然として比較的高い水準にある状況では、国債への投資は目立ちにくいことがわかります。短期金融市場の状況が緩和されれば、金利と国債利回りは一時的に若干低下した後、年末にかけてより大きな圧力に直面する可能性があります。
国庫は、2025年第2四半期に国債を入札する計画も発表した。具体的には、総発行額は120兆ドンと見込まれ、うち18兆ドンは5年債、2兆ドンは7年債、70兆ドンは10年債、25兆ドンは15年債、2兆ドンは20年債、3兆ドンは30年債である。4月1日から25日まで、国庫は4回の入札を通じて、合計32兆3000億ドン／52兆ドン超の国債を調達した。
4月21日～26日の国内市場概要
4月21日から26日までの外国為替市場では、中央銀行による中心為替レートの調整が概ね上昇傾向を示しました。4月26日終値では、中心為替レートは1米ドルあたり24,963ドンとなり、前週末比65ドンの大幅な上昇となりました。
米ドルの買値は23,765 VND/USDと記載されており、これは最低レートより50 VND高い一方、米ドルの売値は26,161 VND/USDと記載されており、最高レートより50 VND低い。
銀行間為替レートの米ドル・ベトナムドン（VND）は4月21日から26日まで変動した。4月26日の取引終了時点で、銀行間為替レートは前週末比70VND上昇の26,020で取引を終えた。
自由市場におけるドル・ドン為替レートは先週、わずかに上昇しました。4月26日の取引終了時点では、自由市場為替レートは前週末の取引と比較して、買い方向と売り方向ともに95ドン上昇し、それぞれ26,380ドン/米ドル、26,480ドン/米ドルで取引されました。
4月21日から26日までのインターバンク金融市場では、1ヶ月以下のインターバンク・ドン金利がほとんどの取引で低下しました。4月26日の終値時点で、インターバンク・ドン金利は、翌日物2.53%（-1.65パーセントポイント）、1週間物4.23%（-0.13パーセントポイント）、2週間物4.35%（-0.19パーセントポイント）、1ヶ月物4.53%（-0.07パーセントポイント）となりました。
先週、インターバンク米ドル金利は全期間でわずかに変動しました。4月26日時点のインターバンク米ドル金利は、翌日物4.30%（-0.01パーセントポイント）、1週間物4.36%（+0.01パーセントポイント）、2週間物4.40%（横ばい）、1ヶ月物4.45%（横ばい）でした。
4月21日から26日までの公開市場において、住宅ローンチャネルにおいて、中央銀行は7日、9日、14日、16日、21日、30日、35日、90日、91日の期間で合計168兆ドンの融資を提供しました。金利は4.0%に据え置かれました。この入札で42兆4,603億3,000万ドンが落札され、先週住宅ローンチャネルで償還された金額は62兆1,849億8,000万ドンでした。
国立銀行は国立銀行手形の入札を引き続き行いません。
ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から19兆7,246億5,000万ドンの純資金を引き揚げました。住宅ローンチャネルでは90兆7,853億5,000万ドンが流通しています。
4月23日、国庫は債券市場において、募集額8兆3,570億ドン／12兆5,000億ドンの国債を落札した（落札率67%）。このうち、5年債と15年債がそれぞれ2兆ドン、1兆ドンの入札額を全て占めた。10年債は5兆3,050億ドン／9兆ドン、30年債は520億ドン／5,000億ドンの入札額をそれぞれ集めた。落札金利は、期間5年が2.26％（前回比0.11％増）、期間10年が3.03％（0.03％増）、期間15年が3.10％（0.02％増）、期間30年が3.28％（前回比変化なし）となった。
4月29日、国庫は12兆ドンの国債の入札を計画しており、そのうち5兆ドンは5年償還、6兆ドンは10年償還、5千億ドンは15年償還と30年償還で提供される予定である。
先週のセカンダリー市場におけるアウトライトおよびレポ取引の平均額は1セッションあたり14兆5,000億ドンに達し、前週の1セッションあたり12兆9,950億ドンと比較してわずかに増加した。 先週の5年以上の国債利回りはわずかに上昇した。 4月25日のセッション終了時点で、国債利回りは、1年債2.08%（先週末のセッションと比較して変化なし）、2年債2.11%（変化なし）、3年債2.17%（変化なし）、5年債2.41%（+0.02パーセントポイント）、7年債2.77%（+0.04パーセントポイント）、10年債3.07%（+0.03パーセントポイント）、15年債3.22%（+0.02パーセントポイント）、30年債3.43%（+0.002パーセントポイント）で取引されていた。
4月21日から26日までの株式市場では、VN指数は週の最初の2セッションで下落した後、反転し、週の最後の3セッションで上昇しました。4月25日の取引終了時点で、VN指数は前週末比22.16ポイント（+0.83%）上昇の1,229.23ポイントでした。HNX指数は1.38ポイント（-0.65%）下落の211.72ポイント、UPCoM指数は0.97ポイント（+1.06%）上昇の92.27ポイントでした。
市場流動性は平均23兆ドン/セッションを超え、前週の26兆ドン/セッションから減少しました。外国人投資家は引き続き、3つの取引所全体で約9,600億ドンの売り越しとなりました。
国際ニュース
IMFは4月22日、2025年の世界経済成長率を2.8%（1月時点の予測比0.5%減）と予測する報告書を発表した。先進国では、米国が1.8%（0.9%減）、ユーロ圏が0.8%（0.2%減）、日本が0.6%（0.5%減）、英国が1.1%（0.5%減）と予測されている。
発展途上国では、中国が4.0%（-0.6パーセントポイント）、インドが6.2%（-0.3パーセントポイント）、ASEAN5グループ（インドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポール、タイ）が4.0%（-0.6パーセントポイント）の成長が見込まれています。
また、IMFは、今年の世界貿易額はわずか1.7%（-1.5パーセントポイント）の増加にとどまり、平均原油価格は2024年と比較して1バレルあたり約15.5ドル低下すると予測しています。世界の消費者物価指数は約4.3%（+0.1パーセントポイント）上昇し、先進国は2.5%（+0.4パーセントポイント）上昇し、発展途上国は5.5%（-0.1パーセントポイント）上昇すると予想されています。
IMFによると、短期的には、関税の影響は各国の貿易関係、産業構造、報復措置、貿易多角化の機会などによって異なる。ユーロ圏、中国、その他のアジア諸国では、財政支援と緩和的な金融政策によって関税の悪影響がいくらか相殺されるだろう。しかし、インフレが再燃し、それが継続すれば、中央銀行は方針を転換し、特に新興市場国では経済がさらなる困難に直面することになるだろう。
米国では先週、注目すべき経済指標がいくつか発表されました。まず、4月の製造業PMIは50.7となり、3月の50.2から上昇しました。これは、49.2への低下が予想されていたのを覆す結果となりました。一方、サービス業PMIは前月の54.4から51.4に低下し、予想の52.8を下回りました。
次に、米国のコア耐久財受注は、前月の0.7%増から3月は横ばいとなり、予想の0.3%増を上回りました。しかし、耐久財全体の受注は前月比9.2%増となり、2月の0.9%増を上回り、予想の2.1%増を大きく上回りました。
不動産部門では、米国の3月の既存住宅販売戸数は402万戸で、2月の427万戸を下回り、予想の414万戸も下回った。
労働市場では、4月19日までの週の新規失業保険申請件数は22万2000件で、前週の21万6000件からわずかに増加し、予想通りとなりました。4週間平均は22万500件で、前週から0.75千件のわずかな増加となりました。
最後に、ミシガン大学が調査した4月の米国消費者信頼感指数は52.2ポイントに調整され、予備調査の50.8ポイントを上回り、同時に予想の50.6ポイントも上回った。
今週、市場は3月のコアPCE価格指数と4月の労働市場に関する詳細な報告に加え、第1四半期の米国経済に関する詳細な報告を待ち望んでいます。これらの重要な情報は、5月6日と7日の米連邦準備制度理事会（FRB）の会合直前に発表されます。
出典: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-21-264-163449.html
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