数十億株が市場に「氾濫」：パート1

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年次株主総会シーズン後、一連の企業が配当金の支払いと数十億ドル規模の資本増強のため、大量の株式発行を計画しました。そのリストのトップは、銀行、証券、不動産業界です。

170億の銀行株が株式市場に上場

証券取引所の各セクターの中で、銀行グループは市場への追加株式発行において最も積極的な動きを見せています。現在までに、上場銀行27行のうち、株式発行計画を発表していないのはわずか3行です。銀行セクターだけでも、今回市場へ発行された株式数は171億株に達しました。

発行済み株式数が最も多い銀行は、テクコムバンク（証券コード：TCB、ホーチミン証券取引所上場）です。テクコムバンクの株主総会の結果によると、自己資本からの株式発行により資本金を倍増（35兆2,250億ドン超から70兆4,500億ドン超へ）する計画が承認されました。これにより、テクコムバンクは35億株を追加発行する予定です。

Hàng tỷ cổ phiếu — 銀行グループが一斉に株式を発行（イラスト写真：ST）

ベトナム市場における4大銀行グループ（BIG4）も数十億株規模の株式発行を計画しています。特に、工商銀行（ VietinBank 、証券コード：CTG、HOSE）は、資本増強のための株式発行は行いませんが、配当金支払いのための資金を確保した後、2023年の利益のすべてを株式で充当する予定です。CTGは25億株を追加発行し、定款資本金を53,700億ドンから79,148億ドンに増額すると見込まれています。

同様に、対外貿易銀行（ベトコムバンク、証券コード：VCB、HOSE）も、2023年に基金を控除した残りの利益のすべてを株主への株式配当に充てる計画を発表しました。これに伴い、VCBは21億7000万株を追加発行する予定です。

投資開発銀行（BIDV、株式コード：BID、HOSE）の株主総会はまた、配当の支払いとプロの証券投資家への売却という2つの選択肢を通じて13億6000万株を発行し、2024年に定款資本を13兆6000億ドン増額するという取締役会の提案を承認した。

さらに、残りの20の銀行も数百万株の追加株式発行計画を発表しており、ミリタリー銀行（MBBank、株式コード：MBB、HOSE）は8億5,800万株を追加発行し（資本金は8兆5,800億ドン増加）、リエンベトポスト銀行（LPBank、株式コード：LPB、HOSE）は8億株を発行し（資本金は8兆ドン増加）、ナショナル銀行（NCB、株式コード：NVB、HOSE）は6億2,000万株を発行し（資本金は6兆2,000億ドン増加）、などとなっている。

証券会社は資本増強を競う

証券会社は、資本財源の拡充のため、株式発行による増資も計画しています。SSI証券（証券コード：SSI、HOSE）の2024年度定時株主総会では、3億220万株の無償株式と1億5100万株の株主割当株式を含む、4億5320万株の発行計画が承認されました。これにより、SSIの定款資本金は19兆6450億ドン（現行資本金比30%増）に増加する見込みです。

LPバンク証券（LPBS）は、計画通り資本増強のため3億6,380万株を追加発行し、現在の水準（2,500億ドン）の15倍となる3兆8,880億ドンまで増資すると見込んでいる。

ベトキャップ証券（証券コード：VCI、HOSE）は、4月に開催された今年の年次株主総会において、2億8,100万株以上の追加株式発行計画を発表しました。増資は、従業員持株制度（ESOP）、私募、既存株主への追加発行を通じて実施されます。これらの増資計画の完了により、VCIは定款資本金を7兆ベトナムドン（現行水準比約64%増）以上に引き上げるという目標を達成しました。

アナリストによると、株式を持つ金融グループ（銀行および証券）において資本能力を増強する必要性が非常に高いのは、主に業務規模の拡大、市場シェアの獲得、信用貸付能力の向上、または自己取引の強化のためです。

不動産株式による資金調達

また、銀行・証券業界においても、多くの大企業が近い将来に大量の株式を発行する計画を発表した。

ノーヴァ不動産投資株式会社（ノヴァランド、証券コード：NVL、HOSE）は、 2024年度定時株主総会において12億株の発行計画を発表し、株主の書面による承認を得ました。発行は、既存株主への購入権の形で行われます。

ホアファットグループ（株式コード：HPG、HOSE）は、株主に対して10％のボーナス株式を発行すると発表しました。これは追加発行された5億8,150万株に相当し、定款資本金を63兆9,620億ベトナムドンに増加させるのに役立ちます。

株式発行による資金調達は、多くの困難に直面している債券による資金調達の文脈において、事業拡大、負債の返済、投資などを支援するために多くの企業に「好まれる」解決策であり、合法的な活動であると考えられています。

代表的な事例としては、Phat Dat Real Estate Development Corporation（株式コード：PDR、HOSE）が挙げられます。 PDRは2023年末に、1株あたり1万ドンで6,716万株の私募を完了しました。これにより、同社は6,710億ドンの資金調達に成功し、2023年末までにすべての債券債務を返済しました。

最近、同社はこの資金調達手法を継続して適用し、証券委員会の承認を得て、既存株主に対し1株当たり1万ドンで1億3,430万株を発行しました。調達額は1兆3,430億ドンと見込まれ、不動産プロジェクトへの投資に充てられます。

このほか、小売、教育、サービス、素材などの分野でも多くの企業が今年、大量の株式発行を発表した。

しかし、多くの専門家は、大量の株式が市場に「流入」することは必ずしも好ましいことではなく、むしろ市場に圧力をかける可能性もあると考えています。

さらに、業界団体の事業環境が投資家の利益獲得に十分活況を呈しているかどうかも、この判断に大きく影響します。株式数の増加は株式の希薄化を加速させ、既存株主の権利に大きな影響を及ぼす可能性があります。

DNSE証券は、株式発行は株主と企業にプラスとマイナスの両方の影響を与えると評価しています。投資家は、合理的かつ包括的な解決策を得るために、この点を認識する必要があります。

（つづく）

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出典: https://phunuvietnam.vn/hang-ty-co-phieu-do-bo-thi-truong-bai-1-ngan-hang-chung-khoan-bat-dong-san-dau-bang-20240520162715417.htm