問題は単に数字だけではなく、ホーチミン市党委員会の委員長が指摘したように、歳入増加を土地だけに頼ることはできないという点にある。市は、特にデリバティブ金融商品、新規開発地域からの収益、国際的な資本流入などを活用して、他の財源を蓄積することを目指している。
その目標を実現するために、ホーチミン市の新時代における建設と発展に関する決議09-NQ/TWと、ホーチミン市特別都市地域法案で設計されている具体的な仕組みを含む、方向性と法的枠組みの「二者」によって、戦略的な資源を市に誘導し、普及させることができる新たな資本動員エコシステムが構築されることが期待される。
特筆すべきは、政策立案者たちが、シード資金、レバレッジ、大規模資金調達という3つの段階からなる、比較的包括的な資金調達サイクルを構築している点である。各段階はそれぞれ独自の法的メカニズムによって支えられ、特定の開発プログラムと連携することで、ホーチミン市にとって比較的閉鎖的な資本循環を形成している。
シードファンディング段階において、決議09-NQ/TWは、国際資本市場と緊密に連携した、効率的な次世代ベトナム国際金融センター（VIFC）をホーチミン市に建設・運営する方針を概説しています。これは単なる新しい金融機関ではなく、国際金融活動、フィンテック、炭素クレジットなどの新興市場を通じて初期資本を創出するためのツールでもあります。重要な特徴は、シードファンディングから得られた収益の100%が（最初の5年間）留保され、炭素クレジットによる収益もすべて、コアインフラ、デジタルネットワークへの再投資、および土地収用のためのカウンターパート資金として留保されることです。これは、都市の新たな開発資源を創出するための初期資本を蓄積するメカニズムです。
その基盤の上に、市は新たな経済モデルを通じて成長を促進する段階へと移行している。新たな法的枠組みにより、デジタル資産取引所、仮想通貨取引所の試験運用が可能となり、海外投資家からのベンチャーキャピタル誘致のためのサンドボックス制度も導入される。さらに、VIFC加盟国からの海外直接投資は、より簡素化された投資手続きの恩恵を受ける。
フォーチュン・グローバル500に名を連ねる金融機関や戦略的投資家にとって、「ファストトラック」制度は、手続きの短縮、特定のケースにおける投資許可の免除、そしてインフラ整備資金の前払い分を土地賃貸料から控除できるように設計されている。その目的は、国際資本がホーチミン市を戦略的な投資先として選ぶに足る魅力を生み出すことにある。
これら2つの段階を経て、地方債、グリーンボンド、プロジェクト債といった債務証券を国際市場に発行することで、大規模な資金調達段階へと移行します。これは、カンジオ国際積み替え港、地下鉄システム、治水事業、交通指向型開発（TOD）モデルといった戦略的プロジェクトにとって重要な資金源となります。
中でも、TOD（公共交通指向型開発）は特に重要なブレークスルーとみなされている。決議09-NQ/TWは、開発投資を生み出すための土地資源の効率的な活用への道を開いたが、地下鉄駅周辺の土地から付加価値税を徴収する仕組みは、その政策を実行するための具体的な一歩である。これはまた、ホーチミン市特別都市地域法草案に盛り込まれた重要な法的ブレークスルーとなるだろう。資金調達の仕組みも明確に定義されている。カンジオ国際積み替え港やカイメップハ港などの海洋経済・物流プロジェクトについては、市は国際プロジェクト債を発行して、海事セクターの戦略的投資家を誘致することができる。
効果的に実施されれば、これらの新たな仕組みは開発投資のための資金を生み出すだけでなく、ホーチミン市にとって新たな資本の流れを徐々に形成していくでしょう。そうなれば、市の成長はもはや土地収入に依存するのではなく、資本市場、国際的な資本の流れ、そして新たな経済成長の原動力によって支えられるようになります。これはまた、ホーチミン市が持続的かつ長期的な二桁成長を達成するための基盤となるでしょう。
出典: https://www.sggp.org.vn/hinh-thanh-kenh-dan-von-moi-cho-tphcm-post855347.html
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