金属がMXV指数を押し上げるが、砂糖は供給過剰圧力から逃れられていない

12月3日の取引では、世界の商品市場では売買の力関係が依然として低迷していました。しかし、金属グループの圧倒的な購買力がトレンドを反転させ、MXV指数は終値で約0.4%上昇し、2,377ポイントとなりました。一方、砂糖市場はインドとブラジルからの豊富な供給が引き続き価格を押し下げ、依然として圧力にさらされています。

Báo Tin Tức•04/12/2025

COMEX銅価格が5ヶ月ぶりの高値

昨日の取引終了時点では、10銘柄中9銘柄が値上がりし、金属グループ全体が緑色で覆われました。特にCOMEX銅は、先週火曜日の下落調整局面から急反発し、注目を集めました。それ以前にも、この金属価格は5営業日連続で値上がりしていました。取引終了時点で、COMEX銅価格は2.8%の回復を記録し、1トンあたり11,880.7米ドルとなりました。

ベトナム商品取引所（MXV）によれば、米ドルの長期的弱さと供給逼迫に市場が支えられている状況で、この商品の価格は昨年7月以来の高値に回復した。

昨日、ドル指数（DXY）は8営業日連続で下落し、0.47%下落して98.87ポイントで取引を終えました。米ドル安は、他の通貨を使用する投資家にとって米ドル建て商品の魅力を高め、取引中の銅価格の回復に貢献しました。

米ドルへの圧力は、米連邦準備制度理事会（FRB）が来週の会合で引き続き利下げを実施するとの市場の予想から生じています。新たに発表されたADP民間部門雇用統計によると、米国企業は11月に中小企業を中心に3万2000人の雇用を削減しました。大幅な削減が見られたセクターは、専門・ビジネスサービス（2万6000人）、情報産業（2万人）、製造業（1万8000人）です。労働市場の弱さは、FRBが成長を刺激し雇用を安定させるために金融緩和政策を実施するとの期待を強めています。

一方、供給不足への懸念は依然として存在し、銅価格は足元で上昇を続けています。INEのデータによると、チリの10月の銅生産量は前年同期比7%減の45万8,405トンでした。チリ国立銅委員会（Cochilco）は以前、一部の大規模鉱山の生産量減少により、2025年通年の銅生産量は0.1%増の551万トンとわずかに増加すると予測していました。

供給逼迫を受け、世界最大の銅鉱山会社コデルコは、米国と中国向けの精錬銅契約におけるプレミアムを引き上げました。市場情報によると、コデルコは米国の顧客に1トンあたり500ドルを超える過去最高のプレミアムを提示し、中国企業に対しては2026年には1トンあたり350ドルのプレミアムを提示しています。これは、今年の1トンあたり89ドルからほぼ4倍に相当します。

さらに、銅市場は、米国が精錬銅に輸入関税を課すのではないかという懸念にも影響を受けています。7月30日にホワイトハウスで発表された米国大統領の声明によると、商務長官は2026年6月30日までに国内銅市場の状況を報告し、大統領が当該製品への輸入関税賦課の可能性を検討する必要があるとのことです。

関税リスクに対処するため、大量の銅が米国に輸出されている。LSEGのデータによると、12月2日時点でCOMEXの銅保管庫の銅在庫は過去最高の434,283トンに達した。米国地質調査所（USGS）が発表した報告書によると、2024年には米国は約81万トンの精錬銅を輸入する見込みで、これは国内消費量のほぼ半分に相当する。

供給圧力により砂糖価格は引き続き下落

一方、工業原料グループは圧倒的な売り圧力にさらされ、9銘柄中8銘柄が同時に下落しました。そのうち、砂糖価格は0.3%以上下落し、1トンあたり329米ドル、白砂糖価格も0.7%以上下落し、1トンあたり426米ドルとなりました。

MXVによると、世界の砂糖価格はシーズン開幕直後から供給過剰により下落圧力にさらされ続けている。世界第2位の砂糖生産国であるインドでは、10月に始まった2025～2026年のサトウキビ搾油シーズンの最初の2ヶ月間で生産量が急増した。業界団体によると、砂糖生産量は前年同期比で最大43%増加した。この異例の伸びは、主要生産州における砂糖生産量の増加とサトウキビ搾油の進捗加速が主な要因である。これにより供給過剰への懸念が高まり、世界の砂糖価格への圧力が継続している。

一方、ワールド・ウェザー社によると、ブラジルの気象条件は好転しつつあり、中西部と北中部南部では今週後半から来週にかけてまとまった降雨が見込まれる。適切なタイミングで降雨が降れば、作物の品質と生産条件が改善され、世界最大の砂糖生産国であるブラジルの砂糖収穫量に弾みがつく可能性がある。

しかし、タイの生産状況に不利な兆候が見られたことから、砂糖価格の下落は限定的でした。11月の大雨により広範囲で洪水が発生し、専門家は収穫量予測を下方修正せざるを得ませんでした。さらに、白葉病が特に北東部で蔓延し、サトウキビ栽培面積の約30%に影響を与えているため、今シーズンのタイのサトウキビ総生産量が1億トンに達する可能性は低いでしょう。

ベトナム国内の砂糖市場では、今週の砂糖取引は非常に低調で、明暗が分かれた。北部では販売価格は安定していたものの、購買力が弱かった（ゲアン省は17,150ドン/kg、ヴァンラムソン省は18,700ドン/kg）。中部地域では供給が豊富だったため、砂糖価格は16,250～16,300ドン/kg程度と小幅下落した。南部およびホーチミン市周辺では、中部地域、ロンアン省、ミャンマーからの輸入により供給が増加し、価格は16,600～16,800ドン/kgで安定していた。特にカントーやアンザンなどの西部地域では、グラニュー糖の供給が限られており、小売価格は17,100ドン/kg程度と高値で推移した。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/kim-loai-keo-mxvindex-di-len-duong-chua-thoat-ap-luc-du-cung-20251204083645799.htm