金属価格の上昇がMXV指数を押し上げているものの、市場は依然として供給過剰による圧力にさらされている。

12月3日の世界商品市場では、買い圧力と売り圧力が綱引き状態が続いた。しかし、金属グループにおける圧倒的な買い圧力が流れを逆転させ、MXV指数は終値で約0.4%上昇し、2,377ポイントとなった。一方、砂糖市場はインドとブラジルからの豊富な供給が価格を押し下げ続け、引き続き圧力にさらされた。

Báo Tin Tức•04/12/2025

COMEXの銅価格が5カ月ぶりの高値を記録した。

昨日の取引終了時点で、金属セクターは上昇基調となり、10品目のうち9品目で価格上昇が見られました。特にCOMEX通貨は際立っており、火曜日の調整後、急速に回復しました。これに先立ち、この金属の価格は5日間連続で上昇していました。取引終了時点で、COMEX通貨は2.8%回復し、1トン当たり11,880.7ドルに達しました。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、この商品の価格は、米ドルの長期的な下落と供給逼迫を背景に、7月以来の最高水準まで回復した。

昨日、ドル指数（DXY）は8営業日連続で下落傾向を続け、さらに0.47%下落して98.87ポイントで取引を終えた。米ドル安により、米ドル建ての商品が他通貨を使用する投資家にとってより魅力的になり、この日の銅価格の回復に貢献した。

米ドルへの圧力は、来週の連邦準備制度理事会（FRB）会合でFRBが引き続き利下げを行うとの市場の予想に起因している。最近発表されたADP民間部門雇用統計によると、11月に米国の企業は主に中小企業を中心に3万2000人の雇用を削減した。最も削減幅が大きかったのは、専門・ビジネスサービス（2万6000人）、情報技術（2万人）、製造業（1万8000人）などの分野だった。こうした労働市場の弱体化は、FRBが景気刺激と雇用安定化のために金融緩和策を実施するとの予想を強めている。

一方、供給不足への懸念は依然として根強く、最近の銅価格の高騰を支えている。国立統計局（INE）のデータによると、チリの10月の銅生産量は前年同月比7％減の45万8405トンだった。チリ国営銅委員会（Cochilco）は以前、主要鉱山数カ所の生産量減少により、2025年の年間銅生産量はわずか0.1％増の551万トンにとどまると予測していた。

供給量の制限を受け、世界有数の銅鉱山会社であるコデルコは、米国と中国向けに販売する精製銅契約のプレミアムを引き上げる方針だ。市場情報によると、コデルコは米国顧客に対し、過去最高となる1トン当たり500ドル以上のプレミアムを提示しており、中国企業向けには2026年に1トン当たり350ドルのプレミアムを提案している。これは今年の1トン当たり89ドルの約4倍に相当する。

さらに、銅市場は、米国が精製銅に輸入関税を課すのではないかという懸念にも影響を受けている。7月30日にホワイトハウスで発表された米国大統領の声明によると、商務長官は2026年6月30日までに国内の銅市場の状況について報告する必要があり、大統領はこの製品への輸入関税賦課の可能性を検討することができる。

関税リスクを軽減するため、大量の銅が米国に輸送されている。LSEGのデータによると、12月2日時点でCOMEX取引所倉庫の銅在庫は過去最高の434,283トンに達した。米国地質調査所（USGS）の報告書によると、2024年には米国は約81万トンの精製銅を輸入し、これは国内消費量のほぼ半分に相当する。

供給圧力により、砂糖価格は引き続き下落傾向にある。

一方、工業原料グループでは圧倒的な売り圧力が見られ、9品目のうち8品目が下落して取引を終えた。具体的には、11等級砂糖の価格は0.3%以上下落して1トン当たり329ドルとなり、白砂糖の価格も0.7%以上下落して1トン当たり426ドルとなった。

MXVによると、世界の砂糖価格はシーズン開始当初からの供給過剰により引き続き下落圧力にさらされている。世界第2位の砂糖生産国であるインドでは、10月に始まった2025～2026年のサトウキビ圧搾シーズンの最初の2か月間で生産量が急増した。業界団体は、砂糖生産量が前年同期比で43%も増加したと報告している。この異例の事態は、主に主要生産州における砂糖生産率の上昇とサトウキビ圧搾の加速によるものだ。これにより供給過剰への懸念が高まり、世界の砂糖価格への下落圧力が継続している。

一方、ワールド・ウェザー社によると、ブラジルの気象状況は好転傾向にある。同国の中西部と北南東部では、今週後半から来週にかけてまとまった降雨が見込まれる。この適時の降雨は作物の品質と生産状況を改善し、世界最大の砂糖生産国であるブラジルの砂糖生産に好影響を与えるだろう。

しかし、砂糖価格の下落傾向は、タイの生産に関する好ましくない兆候によってある程度抑制された。11月の長引く豪雨により広範囲で洪水が発生し、専門家は収穫量予測を引き下げた。さらに、特に東北部で蔓延しているサトウキビ病は、作付面積の約30％に影響を与えており、今シーズンのタイのサトウキビ総生産量は1億トンに達しない可能性がある。

ベトナム国内市場では、今週の砂糖取引はかなり低調で、地域によって明らかにばらつきが見られた。北部では、提示価格は安定していたものの、需要は弱かった（RS Nghe An は 17,150 VND/kg、Vang Lam Son は 18,700 VND/kg）。中部地域では供給が豊富だったため、砂糖価格は 16,250～16,300 VND/kg 程度までわずかに下落した。南部とホーチミン市周辺では、中部地域、ロンアン省、ミャンマーからの輸入により供給が増加し、価格は 16,600～16,800 VND/kg で安定していた。一方、カントーやアンザンなどのメコンデルタ地域では、精製糖の供給が限られていたため、小売価格は 17,100 VND/kg 程度と高止まりした。

出典：https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/kim-loai-keo-mxvindex-di-len-duong-chua-thoat-ap-luc-du-cung-20251204083645799.htm