予測不可能

2025年の世界経済は、多くの経済関係が極めて緊張しており、予測困難な状況になると予測されています。世界経済は引き続き高い成長率を維持すると予測されますが、スタグフレーション（インフレ率が高いにもかかわらず経済が停滞する状態）に陥る可能性も否定できません。

インフレは再び上昇するリスクがある。ドナルド・トランプ大統領が中国をはじめとする多くの国々と再開した貿易戦争は、商品価格の高騰、金価格の上昇継続、そして米ドル高を引き起こす可能性がある。

米ドルは近年急激に上昇しており、このまま上昇が続けば、世界の金融・通貨市場に新たな混乱を引き起こす可能性があります。多くの新興市場における間接投資資本の引き揚げにつながり、ベトナムを含む各国の為替レートと経済の安定に圧力をかける可能性があります。

スタグフレーションは好ましくないシナリオであり、ドナルド・トランプ大統領の貿易と移民に関する強硬な発言への懸念から、一部の専門家から警告が出されています。このシナリオは、米国経済が「ハードランディング」、つまり景気後退に陥った場合に発生し、中国、欧州、そしてベトナムを含む多くの国に影響を及ぼすでしょう。

世界最大の資産運用会社ブラックロックは、新たなレポートで、ドナルド・トランプ大統領が政策ミスを犯せば、米国経済は依然としてハードランディングに陥る可能性があると指摘した。長引くインフレは需要の増加によりさらに上昇する可能性がある。経済成長は大幅に鈍化し、人工知能（AI）セクターの企業の評価は深刻な打撃を受けるだろう。AIバブルは崩壊するだろう。

しかし、一般的には、ブラックロック、ゴールドマン・サックス、S&Pグローバルなどの大手企業を含むほとんどのレポートは、2024年上半期の経済予測よりも依然として楽観的な見方を示しています。

ゴールドマン・サックスは最近発表したレポートで、世界経済は2025年も着実に回復を続け、2.7%の成長が見込まれると予測しています。ブルームバーグがエコノミストを対象に行った調査によると、米国経済は予想を大幅に上回り、1.9%から2.5%に成長する見込みです。

経済協力開発機構（OECD）のこれまでの予測によれば、世界経済は2024年の推定3.2%に対し、2025年には3.3%成長すると予想されていた。世界経済は「大きな課題にもかかわらず、依然として回復力がある」。

ゴールドマン・サックスによれば、ユーロ圏の成長率はわずか0.8％と予想されており、ドナルド・トランプ次期大統領の貿易政策の影響でブルームバーグが調査したエコノミストによる1.2％の予想を大きく下回る。

実際、トランプ氏が選挙に勝利した直後、世界の金融市場は大きく変化しました。米ドルは急騰し、各国は利下げを加速させました。中国は景気支援のために資金を注入しました…

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ドナルド・トランプ政権下では、2025年にはインフレ、金価格、そして米ドルが上昇すると予想されている。写真：NWC

金と米ドルの価格はどうなっているのでしょうか？そしてそれらはベトナムの経済にどのような影響を与えているのでしょうか？

S&Pグローバルによると、2025年にはインフレ圧力が高まり、米国は早期に利下げを停止する可能性が高い。そうなれば、米ドルは上昇するだろう。

ゴールドマン・サックスは、2025年の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しも修正しました。これを受けて、FRBは1月に利下げを実施しません。3月、6月、9月には金利が引き下げられると予想されます。景気循環末期の金利は、前回予想の年率3.25～3.5%から若干上昇し、3.5～3.75%となる見込みです。

金価格は依然として米国やその他の国の金利引き下げや中央銀行の需要の恩恵を受けているが、ワールドゴールドカウンシル（WGC）によると、金利引き下げの波が逆転すれば、2025年の成長ペースは鈍化する可能性がある。

Kitcoによると、MKS PAMPのエキスパートであるニッキー・シールズ氏によると、金価格は2025年に変動が大きくなるものの、1オンスあたり3,000ドルへの道筋は狭まる見込みです。金価格は1オンスあたり2,500ドルから3,200ドルの間でかなり大きく変動すると予測されています。2025年の金価格は平均2,750ドルとなり、2024年から14%上昇する見込みです。

ニッキー・シールズ氏によると、すべてはFRBがトランプ政権下の米国のインフレシグナルに先んじて反応するか、後から反応するかにかかっているという。FRBが慎重さを欠く場合、実質金利は低下し、2025年後半にはドル安が進み、金価格は3,000ドルの節目まで上昇するだろう。

S&Pグローバルによると、政策の影響の程度は依然として重要な未知数である。世界のマクロ経済見通しは、トランプ政権の貿易政策と移民政策の実施に左右される。

米国の経済見通しは、ベトナムを含む多くの国の経済成長率にも影響を与えます。

理論上、米国経済は依然としてハードランディングに陥る可能性はありますが、一部の組織によると、その可能性は高くありません。米国経済は減速する可能性があり（2023年は2.9%、2024年は約2.8%）、インフレ率も上昇する可能性があります。しかし、トランプ大統領の強力な減税政策のおかげで、このビジネスコミュニティの事業活動は依然として好調である可能性があります。

さらに、米国AIの活況と巨額のキャッシュフローが依然として明るい見通しを維持すれば、世界一の株式市場は2024年に数十回も最高値を更新したにもかかわらず、依然として上昇を続けるだろう。米国経済は恩恵を受けるだろう。むしろ、状況はかなり悪化するだろう。

ベトナムにとって、急速かつ強力な国際情勢の変動は経済に多くの新たな変動をもたらすでしょう。

12月中旬に開催された会議で、経済学者のグエン・トリ・ヒュー博士は、ベトナム経済はトランプ大統領の積極的な保護貿易政策の影響を強く受けていると述べた。しかし、VnDirect証券会社の分析ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏は、トランプ大統領が中国、メキシコ、カナダに関税を課すという今後の政策は、ベトナムにチャンスをもたらすだろうと述べた。

インフレリスクを予測すると、米ドルは高値で推移し、ベトナムドンは大きな圧力にさらされるでしょう。VnDirectの専門家は、為替レートへの圧力が制御不能になった場合、中央銀行が金利を引き上げざるを得なくなる可能性を示唆しています。

バリー氏は、トランプ氏がベトナムと良好な関係を築いているため、トランプ氏の第二期目ではベトナムに追加関税を課す可能性は低いと述べた。米国は貿易防衛措置、特に米国向け輸出品の原産地に重点を置くことになるだろう。

中央経済管理研究所（CIEM）副所長のルオン・ヴァン・コイ博士によると、米国の対中政策は変化し、中国への投資資金の流入はベトナムに移行する可能性があるという。

中国の金融市場は、トランプ大統領による2度の納税「申告」を受けて動揺した。中国の金融・通貨市場は、国内経済からの悪い兆候と、ドナルド・トランプ次期米大統領によるソーシャルメディア「トゥルース・ソーシャル」での発言を受けて、月初めに大きく動揺した。