初夏の暑い日々の中、グエン・ティ・マイ・タン氏が会長を務める冷凍電気工学株式会社のREE株価は、同社が2023年第1四半期の税引き後利益を発表したことを受けて劇的に上昇した。REEは史上初めて、四半期の利益が1兆ドンを超えた。
REEは2023年第1四半期の売上高が前年同期比16%増の2兆3,720億ドンを記録しました。その大部分は冷蔵（空調）、電力、水道事業によるものです。税引後利益は10%増加し、過去最高の約1兆550億ドンに達しました。
不動産市場は1年以上にわたり多くの困難に直面し、投資家の建設活動に悪影響を及ぼしているにもかかわらず、この電力・水道会社の株価には最近、キャッシュフローが流入している。5月19日から23日までの3営業日で、REE株は8%近く上昇した。
不動産セグメントは収益の約10%を占めるに過ぎません。不動産市場の低迷はREEの収益成長を妨げるものではありません。
収入の大部分は、冷蔵、電気、水道部門から得られており、特に今年は夏に入ったばかりであるにもかかわらず猛暑が厳しく、大規模な意味で例年よりも暑くなると予想されている。
電気料金の調整に関する情報も REE にとってプラスになると考えられています。
REEは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックという困難な時期を乗り越え、利益を上昇傾向に保った数少ない企業の一つでした。香港ジャーディン・マセソン社の投資部門であるプラチナ・ビクトリア社やマイ・タン氏の家族を含む主要株主による株式購入も、パンデミック中のREEの好業績に貢献しました。
最近、主要外国株主であるPlatinum Victory Pte Ltdは、REE株数百万株の買付登録を継続しました。具体的には、5月18日から6月16日にかけて、同社は225万株以上のREE株の買付登録を行いました。この取引が成立すれば、Platinum Victory Pte Ltdが保有するREE株数は1億2,437万株を超え、これは34.99%に相当します。
REE社は冷凍・電気工学の分野で事業を展開する企業です。マイ・タン氏の家業であるREE社は、約10年前から電力・水道分野への投資を拡大し、この分野の企業の株式を多数買収してきました。
現在、REE Corpは数十の水力発電会社を直接的および間接的に所有しており、総発電容量は1,300MWを超えています。さらに、REEは風力発電、太陽光発電、浄水にも投資しています。この分野への総投資額は数十兆円に上り、当初の中核事業である機械式冷凍機を上回り、REEにとって最大の収益をもたらす分野となっています。
2022年、REEの電力生産収益は大幅に増加し、前年比1.8倍の5兆4,000億ドンを超えました。
時価総額は数十億ドルに達し、利益の伸びは鈍化
REEは2020年末から、2025年までに時価総額10億米ドルを達成するという目標を掲げてきました。しかし、このマイルストーンは2022年初頭に達成されました。そして5月23日現在、REEの時価総額は25兆5,900億ベトナムドン（約11億米ドル）となっています。
REEは現在、成長維持に困難に直面しています。規模が大きいため、成長を確実なものにするのに十分な規模の合併・買収（M&A）案件を見つけることはますます困難になっています。企業はプロジェクト開発プロセスに、より深く関与する必要に迫られるでしょう。
REEは、親会社が14の子会社と14の合弁会社および関連会社への投資を直接管理するモデルで事業を展開しています。事業は、冷凍・電気工学、不動産、水、エネルギーの4つの独立したセグメントに分かれています。
REEは2022年、純利益が前年比41%増の2兆6,900億ドンとなり、過去最高を記録しました。電力部門の純利益は、年間を通して稼働していた水力発電と風力発電の好調な発電量により91%増加しました。水道部門の純利益は、パンデミック後の水需要の回復により24%増加しました。
同社は2022年に15%の配当を支払う権利を確定した。最終登録日は5月22日である。発行資金は、同社の未配当税引後利益から賄われる。
以前、2023年の年次総会において、REEの株主は2022年の配当支払い計画を25%の割合で承認しました。そのうち10%は現金、15%は株式です。
VNDirectによると、REEの2023～2024年の成長見通しは、2022年の高水準から鈍化する見込みだ。
2023年の純利益は、好天期の終わりとともに最大の貢献者である水力発電が急激に減少すると予想されるため、前年比18%減の2兆2,080億ドンになると予測されています。電力部門の純利益は27%減少する一方、水道部門とオフィス賃貸部門はそれぞれ前年比0.5%、5%増加し、安定した利益を維持する見込みです。
M&Eセグメントは引き続き厳しい一年となりました。不動産市場の低迷が続くため、純利益は1%の微増を見込んでいます。
VNDirectによると、2024年には純利益が回復し、19％増加すると予測されており、より明るい兆候が見られます。
金利の低下が要因です。電力部門の純利益は、水力発電の再開により20%増加しました。電気機械部門の純利益は、空港プロジェクトの新規受注と不動産市場の緩やかな回復により34%増加しました。オフィス賃貸部門の純利益は、新規賃貸ビル「E.Town 6」の貢献により11%増加しました。
REEは2023年に、売上高を前年比17%増の10兆9,620億ドン、純利益を2022年比0.3%増の2兆7,000億ドンとすることを目標としています。2023年第1四半期末時点で、REEの総資産は34兆3,220億ドンとなりました。負債は主に長期債務で、14兆5,240億ドンとなっています。
グエン・ティ・マイ・タン会長は、水力発電部門は依然として大きな潜在性があり、長期的には収益性が高いと述べた。REEは2023年、収益と利益を確保するために発電能力の増強に注力している。
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