欧州最大の経済大国は本当に「病んでいる」のか？

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ドイツ連邦統計局（Destatis）が8月11日に発表した数字によると、ドイツの倒産企業数は7月に前年同月比23.8%と大幅に増加した。

欧州主要経済国の債務不履行率は2022年8月以降、着実に上昇している。さらに、2023年上半期に閉鎖を発表した大企業の数も、前年比で12.4%増加した。

債務不履行の増加は、ドイツ経済が好調ではないことを示す数々の兆候の最新の兆候に過ぎない。

国際通貨基金（IMF）によると、インフレ率が6.2％と高いままである一方で、2023年にGDPが縮小すると予想される主要経済国はドイツのみである。

これに先立ち、8月7日、ドイツ統計局は、ドイツの6月の工業生産が5月に比べて1.5%急減したと発表し、欧州第1位の経済の健全性に対するアナリストの懸念をさらに高めた。

観測者たちは、経済の低迷により同国が「欧州の病人」と呼ばれた2000年代初頭との類似点を指摘している。

コメルツ銀行のエコノミスト、ラルフ・ソルヴェーン氏はロイター通信に対し、「政府が断固たる措置を取らなければ、ドイツはユーロ圏の成長率ランキングで最下位に沈む可能性がある」と語った。

移行の影響

ドイツはロシアからのエネルギー輸入に大きく依存しているため、ウクライナ戦争の影響を大きく受けている。しかし、経済衰退には、輸出への過度の依存、投資不足、労働力不足といった構造的な理由もある。

世界 - 欧州最大の経済大国は本当に「病んでいる」のか？ — ドイツのフォルヒハイムにあるシーメンスヘルシニアーズ工場の組み立てライン上のコンピューター断層撮影 (CT) スキャナー。写真：ブルームバーグ

ドイツは外国市場への依存度が高すぎるため、難しい立場に立たされている。ドイツ統計局が最近発表した数字は輸出の増加を示しているものの、海外に輸出されたドイツ製品の量は2009年の世界金融危機時の最低水準に近いままである。

ドイツの工業生産は、世界の自動車販売がほぼ10年ぶりに減少した2018年以来、減少し続けている。パンデミック後のサービス支出の再調整により、状況はさらに悪化した。

ドイツの輸出業者にとって第4位の市場である中国におけるパンデミックからの回復の不均一さも要因となっている。

このアジアの大企業は、ドイツの製造業への主要サプライヤーでもある。しかし、ドイツ企業は中国への依存度を見直し始めている。ドイツ政府も企業に対し、この依存に対処するよう求めている。

「言うは易く行うは難しだ」とゴールドマン・サックスのドイツ・オーストリアCEO、ヴォルフガング・フィンク氏は語った。中国への依存をいかに管理し、あるいは減らすかは、ドイツのあらゆる企業のあらゆる役員会議室で議論されている話題だと同氏は述べた。

この関係を変えるには数ヶ月ではなく数年かかるプロセスであり、この移行の影響は今後数年間で現れるだろうとフィンク氏は語った。

エネルギー面では、低炭素電源への移行が、今後数年間のドイツ経済にとって重要となるもう一つのトレンドです。

化石燃料の使用は2022年までに大幅に減少する見込みで、ドイツの産業界の天然ガス消費量は約30％減少する。しかし、これは主にウクライナ紛争とロシアからの供給途絶によるもので、工場が生産を削減せざるを得ないことも一因となっている。

世界 - 欧州最大の経済大国は本当に「病んでいる」のか？（図２）。 — 国際通貨基金（IMF）によると、インフレ率が6.2％と高いままである一方で、2023年にGDPが縮小すると予想される主要経済国はドイツのみである。写真: シュピーゲル・インターナショナル

一方、インフレはドイツ経済だけでなく、世界中の先進国市場にとっても明らかにリスクとなっている。

フィンク氏は、インフレの上昇が消費者需要の低下につながる懸念があると述べた。この懸念の証拠は、ドイツのIfo景気指数の最新報告に見ることができ、同報告では、企業の景況感は7月も引き続き悪化していることが示されている。

しかし幸いなことに、この国の消費者はパンデミック中に蓄積したかなりの貯蓄をまだ持っています。フィンク氏は「現在は下降傾向にあるものの、今後の消費者の勢いについてはかなり楽観的にみている」と語った。

成長の課題への答え

国内回帰が一般的になりつつある時代に各国が競争に苦戦している世界において、ドイツはよく維持された産業基盤という利点を持っている。

ドイツの成長課題に対する最も簡単な答えは、製造業から目を背けることではなく、中国や現在米国が行っているように、さらに力を入れることだ。

EUが最近可決した欧州チップ法に基づき、オラフ・ショルツ首相率いる政府は6月、米半導体メーカーのインテルがドイツに2つの工場を建設するための100億ユーロ（約110億ドル）の資金援助を承認した。また今週初めには、台湾のTSMCがインフィニオンなどの現地パートナーと協力し工場を建設するための支援として50億ユーロを拠出すると約束した。