10月24日午後に開催された「FRBの金利変更がベトナム経済に及ぼす潜在的影響」をテーマにした政策円卓討論会で、銀行アカデミー理事会責任者でアカデミー副理事長のファム・ティ・ホアン・アン准教授は、長期間にわたる継続的な利上げの後に運営金利を0.5パーセントポイント引き下げるという米国連邦準備制度理事会（FRB）の決定は、ベトナムを含む米国と貿易関係にあるすべての国の通貨管理活動に影響を与えていると評価した。

ベトナム経済にとって、FRBの動きは具体的な影響を及ぼす。

まず、ベトナムドンと米ドルの金利差が縮小し、ベトナムドン/米ドルの為替レートへの圧力が軽減されます。「これにより、外国為替市場への圧力だけでなく、ベトナムの外貨準備への圧力も軽減されるでしょう」と、ファム・ティ・ホアン・アン准教授は述べています。

W-ベトコムバンク 2024 (112).jpg
FEDが金利を引き下げれば、為替レートへの圧力は減少するだろう。写真：ホアン・ハ

第二に、これによりベトナム国家銀行の金融政策運営に余裕が生まれます。これにより、国家銀行は低金利を維持でき、企業の金利負担を軽減し、経済成長を支えることができます。

ファム・ティ・ホアン・アン准教授によると、ベトナムに対する上記の2つの影響に加え、ベトナムの輸出企業が為替レートへの圧力を軽減するため、FRBの金利引き下げは貿易収支にもプラスの影響を与えるという。

ホアン・アン氏は、「ベトナムドンが過度に切り下げられなければ、輸入品の価格が高すぎることはなく、輸出品の生産が価格上昇の圧力を受けなくなり、輸出品のコストが下がり、ベトナムの輸出品の競争力が増すことになる」と述べた。

FiinGroup Joint Stock Companyの取締役会長、グエン・クアン・トゥアン氏によれば、FRBの金利引き下げは、ベトナムが大規模なインフラプロジェクトを実施するために国際資本を動員する上でも役立つだろう。

企業債務市場に関して、グエン・クアン・トゥアン氏の評価によれば、過去3～4年間、ベトナム企業は外債の借り入れをほとんどしておらず、マサンなど少数の大企業があるだけだ。

「FRBの利下げと継続的な利下げが、国際資本市場をベトナム企業にとってより有利にするきっかけとなることを期待している」とFiinGroupの会長は述べた。

注目すべきは、ベトナム企業の輸出入活動に対する貿易金融サービスがより大きな恩恵を受けるということです。すべての輸出入取引は保険などのコスト制約の影響を受けるため、融資額は減少するでしょう。

「要するに、FRBの利下げが我々にもたらす恩恵は莫大だ。問題は、この流れをいかに活かすかだ」とトゥアン氏は指摘した。

討論会では、専門家らは、特に米国経済の内部要因が金融政策の緩和に好ましい状況にあることを背景に、FRBが今後も年率0.25～0.5％の利下げを続けるとの予想も表明した。

グエン・クアン・トゥアン氏によれば、海外から設備や原材料を輸入しなければならない企業が恩恵を受けるだろうし、FRBが引き続き金利をさらに引き下げると予想している。

連邦準備制度理事会（FRB）が来月も利下げを続けるかどうかの見通しについて、マッセイ大学のド・シュアン・フン教授（金融・銀行ネットワーク（AVSE Global）ディレクター）は、利下げの可能性は非常に高いと述べた。しかし、多くの専門家と同様に、ド・シュアン・フン教授は、FRBは徐々に金利を引き下げていくだろうとし、急激な利下げはないと述べ、FRBによる急激な利下げに過大な期待を抱くべきではないと指摘した。

しかし、フン氏は、米国や他の国の金融政策は、世界の地政学的紛争や、来たる米国大統領選挙の結果にも左右されると分析した。

「FRBの金利変更がベトナム経済に及ぼす潜在的影響」をテーマにした討論会は、世界ベトナム科学者専門家組織（AVSE Global）、銀行アカデミー、国際金融経済振興協会（ISAFE）、EMLVビジネススクール、マッセイ大学が共催する第8回ベトナム銀行金融シンポジウム（VSBF 2024）の一環である。