PVST 株の 2 回目の販売: 値下げなし、誰が買うのか?

2回目のセールですが、割引はありません

5月20日、ハノイ証券取引所（HNX）で、サパ石油観光株式会社（PVST）の株式250万株以上（定款資本の25.26％に相当）の競売が開催される。この株はラオカイ省宝くじワン・メンバー株式会社が所有しており、開始価格は952億3千万ベトナムドン（1株あたり37,700ベトナムドン相当）以上で売りに出されている。

この開始価格は、2024年11月21日にCPA Vietnam Auditing Company Limitedが実施した評価証明書番号111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2に基づいて決定されています。それ以前は、2025年4月に株式が売りに出されましたが、購入登録した投資家がいませんでした。

PVSTは2008年に設立され、資本金は1000億ベトナムドンで、宿泊施設とレストランの分野で事業を展開しています。当社の主な事業活動は、BB ホテルサパ（メリア傘下のホテルサパスクエアに改名）の運営を中心に展開しています。これもこのビジネスにとって非常に貴重な資産です。

設立当初、PVST はベトナム石油ガスグループの部門によって管理されていました。数回の譲渡を経て、現在 PVST には 3 人の株主が株式を保有しており、全員が組織です。

売却発表によると、最大株主であるBBホスピタリティホールディングス株式会社がPVSTの支配株を保有しており、資本の74.25%の比率となっている。 BB ホスピタリティホールディングスは、コビオンセンリゾートフエ、ビクトリアファンティエットビーチリゾート & スパ、BB サパリゾート & スパ、BB ホテルサパなどのブランドを擁し、ホテルおよびリゾート管理を専門とする多業種企業である BB グループ株式会社のメンバーです。

事業運営は継続的に損失を出しています。

投資撤退は、あまり好ましくない状況で行われたと言える。 2024年度の財務報告によると、PVSTは270億ドンの収益と45億ドンの損失を記録した。 2022年と2023年にも損失が発生し、税引後利益はそれぞれ47億ドンと56億ドンの赤字となる見込みだ。

PVSTは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックとロシア・ウクライナ紛争の客観的な影響に加え、サパの観光市場では観光客の獲得競争が激化し、新たな宿泊施設の増加もみられたと評価した。顧客の若返りの傾向により、新しく投資されたホテルは BB ホテルサパよりも優れた顧客を引き付けるようになります。

長期にわたる非効率的な事業運営により、PVSTの定款資本金が1,000億ドンであるにもかかわらず、2024年末までに累積損失は606億ドンに達した。 2024年末現在、同社の総資産は987億ドンに達し、そのうち現金はわずか5億3000万ドン、短期受取手形（105億ドンの引当金を差し引いた後）は18億4000万ドンであった。

特に、PVST は Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company に記録価値 160 億 VND 以上の投資を行っており、その他のユニットにも記録価値 6 億 4,500 万 VND の投資を行っています。監査人の意見によれば、取締役会はこれらの投資の損失額を評価するために必要な財務情報を有していない。

貸借対照表の反対側では、PVST の総負債は 570 億 VND で、自己資本より 418 億 VND 高くなっています。そのうち、短期負債総額は83億VNDで、短期資産を52億VND上回っています。

「これらの要因は、当社の継続企業としての存続能力に疑問を投げかけています。しかしながら、当社の取締役は、将来にわたって収益性の高い事業運営を行う能力と、期限通りの債務返済に対する株主の支持に基づき、事業継続能力は十分に確立されていると評価しています」と、PVSTの2024年度財務諸表の監査人であるALF監査コンサルティングサービス株式会社は述べています。

PVST はサパで 2 つの土地区画を管理していることが分かっており、そのうち 8 Cau May 通りにある 1,114 平方メートルの土地区画 (2053 年まで毎年土地リース料を支払う) (BB ホテルサパ) と 23 Cau May 通りにある 1,046 平方メートルの土地区画が含まれます。 PVSTはかつて、カウマイ通り23番地の土地に300億ドン規模のチャパガーデンホテルを建設する計画を立てていたが、同プロジェクトは2017年に中止され、再開の予定はない。財務報告書では、この投資は45億ドン相当の仕掛品として記録されています。

多くの課題に直面しているものの、PVSTは依然として2025年の売上高328億ベトナムドン、税引前利益5億8000万ベトナムドンという目標を設定している。同社は、事業を安定させるための解決策を実施し、財務状況を改善するための対策を模索する努力をしていると述べた。

事業状況は依然として多くの困難に直面しており、大株主のBBホスピタリティホールディングスが支配株を保有しているため、今後オークションにかけられる株式の開始価格が投資家を引き付けるのに十分魅力的であるかどうかは大きな疑問です。

出典: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html