すべての株が歴史的な高値の波に乗ることができるわけではない - 写真：HA QUAN
株価は10年間の評価レンジを超える
2025年7月末の株式市場では、VN指数が1,566.74ポイントで新たな高値を記録し、2022年初頭に記録された過去の記録を上回るという重要な出来事が起こりました。
しかし、この新高値以降、利益確定の圧力が強く現れ、市場は急落し、VN指数はたった1回のセッションで60ポイント以上下落した。
しかし、さらに注目すべきは、調整後の市場の回復のスピードです。わずか1営業日で、多くの銘柄が反発しました。
最も目立つのは証券株のグループであり、これは常に市場の期待と心理を反映する「バロメーター」と考えられています。
MBSやVIXなどのコードは、ピークからのわずか1回の調整後にそれぞれ+8%と+6.9%の増加と、急速に力強く回復しました。
この展開は、短期的な需要が依然として強く、市場が現在の上昇傾向を終えていないという見方をさらに強めるものとなった。
株式専門家のブイ・ヴァン・フイ氏は、「近年の市場の急激な上昇により、変動は避けられません。VN指数の現在の評価額はもはや低くありません。株価収益率（PE）は過去の平均を上回り、株価純資産倍率（PB）は平均水準に近づいています」とコメントしました。
70%以上の銘柄が依然として「遅れている」 ― 喜びはまだ完全ではない
広範囲にわたるキャッシュフローと指数の新たな高値達成により、市場では多数の銘柄が史上最高値に達したことが記録されました。
7月30日の取引終了時点で、 SHB 、VPB、VIX、MBSなどの大型株を含む302の銘柄コードが正式に2025年の新たな高値に到達した。
さらに、過去のピークに近づいているコードが134あり、その差は10%未満です。特にVIC、SSI、MWGでは、VICは2025年初頭から約170%増加し、SSIは30.1%増加し、徐々にピーク域に近づいています。
市場が「満喫」できないのは、銘柄数がピーク時の水準からまだ程遠いことが原因です。その典型例の一つが、鉄鋼業界のリーディングカンパニーであるホアファット（HPG）です。同社は株主数も19万4000人を超え、市場全体で最多となっています。
しかし、VN指数は新たな高値を記録したものの、HPGは2021年に記録した以前のピークにはまだ戻っていない。これは、キャッシュフローが依然として選択的であり、前回のサイクルで大幅に上昇した株式に実際には戻っていないことを示している。
HPGだけでなく、SHS、VND、DIG、NVL、CEO、DXG、TPB、CII、PDR、BCG、LCGなどの一連の大型株も同様の状態に陥っており、最近の加速の動きにもかかわらず、ピークに戻ることができていません。
これらはすべて投資家数の多い銘柄であり、これまでの大幅な上昇を牽引してきました。
市場全体の統計によると、過去のピークと比べて依然として10％以上の差がある銘柄が約1,140あり、取引銘柄総数の約70％を占めており、VN指数がピークに達したからといってすべての銘柄が回復したわけではないという現実をはっきりと反映しています。
市場が「外側は緑、内側は赤」のときはどうすればいいでしょうか?
市場が記録を更新する中、すべての投資家が「春」を感じているわけではない。ほとんどの銘柄、特に小口株主が多い銘柄は、依然として過去の高値から程遠いため、投資家は期待と警戒感の両方を抱えている。
ブイ・ヴァン・フイ氏は、「市場は波の始まりからスムーズに動いたわけではありません。キャッシュフローがビングループやGEXといった一部の銘柄に集中したり、短期的なストーリーに追随したりした時期もありました。そのため、慎重な銘柄選択を行わなければ、『緑の皮膚、赤い心』という現象は今後も繰り返されるでしょう」と述べた。
投資戦略に関して、フイ氏は長期投資家は、株価が大きく上昇し、評価額が高い業種グループで部分的な利益確定を検討する一方で、まだ適正価格の株式、あるいは「出遅れている」もののファンダメンタルズが良好な株式で投資機会を探るべきだと推奨している。
全体として、ベトナムの株式市場は、25年間の発展の中で最も記憶に残る段階の1つにあります。
VN指数は歴史的な高値に達し、数百の銘柄が「ブレイクアウト」したが、取り残された銘柄や投資家も数多く存在する。
喜びは平等に共有されていないが、だからといってチャンスがないわけではない。むしろ、現在の乖離は、次の波でブレイクアウトする可能性のある銘柄を賢く選択する投資家にとっての試練と言えるだろう。
出典: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-len-dinh-thoi-dai-rat-nhieu-co-phieu-van-con-tre-song-20250731085434065.htm
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