中期的な市場の熱狂と圧力

ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は米国市場に刺激的なキャッシュフローをもたらしているが、アナリストらは、今後米国の関税政策、貿易「戦争」、移民制限が世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性もあると予測している。

ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに復帰：中期的には市場の興奮とプレッシャー

ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は米国市場に刺激的なキャッシュフローをもたらしているが、アナリストらは、今後米国の関税政策、貿易「戦争」、移民制限が世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性もあると予測している。

 

投資家のリスク志向と米国金融市場への投資意欲が高まっている（写真：Shutterstock）

米国の金融市場は興奮している

株価は史上最高値を更新し、米国債利回りは急上昇し、ドルは2022年以来の高値を付けました。投資家は次期大統領が米国企業を後押しする成長促進政策を実施すると見込んでおり、S&P500種株価指数は2.5%上昇しました。ビリニ・アソシエイツとブルームバーグがまとめたデータによると、同指数は選挙後としては過去最高値を記録しました。

これはブルームバーグの分析からわかることであり、この記事の著者がトレーディングシステムやニュースに関する分析記事を「スクレイピング」する AI ツールの助けを借りて追跡している市場分析データセットに現れる 40 件を超える「極めて楽観的な」分析記事の 1 つにすぎません。

トランプ氏が2024年の米大統領選に勝利した翌日の取引日における楽観的な「雰囲気」の割合は、2023年以降で最も楽観的な1％となり、米国株の歴史的な1日上昇率と一致した。

トランプ大統領が米国への輸入品に課す予定の関税が依然として主要な問題となっている。

市場の反応からは注目すべき点がいくつかあった。小型株指数は、トランプ大統領の保護主義的な姿勢から小型株が恩恵を受けるとの見方から5.8%上昇した。一方、減税と規制緩和への期待から銀行株は上昇した。

暗号資産も急騰し、ビットコインは7万5000ドルを超えました。暗号資産投資家は、トランプ氏がこの資産クラスを好意的に評価していると考えています。2024年6月、暗号資産業界の幹部や専門家数十名との会合で、トランプ氏は「暗号資産が未来を形作るのであれば、米国で採掘されることを望む」と宣言しました。彼は今年に入ってからこの発言を何度も繰り返しています。

米国市場では、投資家のリスク選好度の高まりと賭けへの関心を反映して、多くの中高リスク資産が急騰しました。一部の金融ニュースサイトは、「市場は非常に興奮している」とコメントしています。

短期および中期的影響の評価

ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに戻ると、短期的には減税とより開放的なビジネス環境によるキャッシュフローの増加で米国市場は活性化するだろう。

トランプ氏はアメリカ企業への減税を計画している。2017年に署名した減税措置は2025年初頭に期限切れとなる。アナリストによると、トランプ氏はこれらの政策をすべて延長するとともに、企業と個人の減税も行うとみられている。これは経済成長の促進と雇用創出につながり、多くの国が所得税、資産税、キャピタルゲイン税を引き上げている中で、減税によって株式や不動産といったアメリカ資産への投資を促す外国人投資家を惹きつけることが期待される。

ホワイトハウスを目指す「レース」において、民主党候補のカマラ・ハリス氏は、銀行の資本安全規制の強化、高リスク金融商品（高リスクでレバレッジの高いETFを含む）の規制、そして仮想通貨ETFなどの商品の規制強化を支持する動きを見せています。その結果、トランプ氏が勝利し、銀行やヘッジファンド出身の経済顧問たちは、トランプ氏が金融商品に対してよりオープンになり、銀行や金融市場に対する規制を緩和するだろうと考えています。これは銀行セクターの「縛り付け解除」だけでなく、高リスク投資取引への資本流入をも促進するでしょう。

そのため、市場は米国の中・高リスク資産に対して楽観的な見方をしています。しかし、2025年後半以降を見据えると、これが米国および世界市場の「火を燃やし続ける」のに十分かどうかは不透明です。

中期的には、市場は関税、広範囲にわたる貿易戦争、米ドル高、インフレの再来による圧力に直面する可能性がある。

トランプ大統領が米国への輸入品に課そうとしている関税は依然として主要な争点となっている。よく繰り返される点の一つは、米国に輸入される全ての製品に10%以上の関税を課したいという点だ。中国のみに限れば、関税は最大60%に達する可能性がある。

これらの「脅し」や「約束」が実現するかどうかは不明ですが、2024年7月のエコノミスト誌によると、これらの動きは中国と欧州からの報復を誘発し、包括的かつ広範な「貿易戦争」につながる可能性があります。これは世界経済成長へのリスクとなり、国際通貨基金（IMF）は、最悪の場合、世界のGDPが最大7%、最良の場合でも0.2%減少する可能性があると予測しています。

一方、アナリストらによると、トランプ大統領の任期中、関税政策、貿易「戦争」、減税が移民制限と相まって、世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性がある。米国のインフレは再び上昇するが、米ドルは強いままで、インフレが世界中に広がる。

これは望ましくないシナリオだ。途上国にとって物価の不安定化を招くだけでなく、自国通貨の対ドルでの急激な下落を防ぎ、安定を維持するのに苦労することになるからだ。「トランプ政権下では、中央銀行ははるかに困難な状況に直面するだろう」と、クリス・アンスティとカタリーナ・サライバはブルームバーグの最近の記事で述べている。

数時間後、米連邦準備制度理事会（FRB）は0.25%の追加利下げを決定しました。これは予想通りの利下げであり、多くの専門家の予想と一致していました。また、トランプ氏が望んでいた政策（金利低下、減税による景気支援）とも一致していました。

こうした「蜜月」は、特に米国の関税が経済成長とインフレに圧力をかけるようになると、すぐに過ぎ去るだろう。その時、FRBは経済成長を支えるために金利を引き下げる必要があるのだろうか、それともインフレの再来を恐れて金利を据え置くのだろうか。

このような状況において、新興市場は自国を守るために何ができるだろうか？米国に「報復」する中国もEUもない。

ベトナムにとって：内なる強さが成長の鍵

新興市場であるベトナムは、米・EU・中国間の貿易戦争が勃発した場合、複雑なスパイラルに陥るでしょう。多国籍企業は、中国の高税率を回避するためにベトナムを「嵐の避難所」として選び、生産拠点をベトナムに移すでしょうか？可能性はありますが、以前ほど確実ではありません。

その理由は、ベトナムが米国の関税の標的となっており、「為替操作国」指定の話まで持ち上がる可能性があるからだ。これは、ベトナムに対米貿易黒字の削減を求めるための手段に過ぎないことは周知の事実である。しかし、こうした動きは依然として貿易と投資に圧力をかけており、ベトナムがこの圧力に断固として対抗するには、強固な内政と経済改革の両立が不可欠である。

交渉の「資本」は、内なる力、つまり外国直接投資への依存度を下げることで生み出されるものでなければなりません。ベトナム企業をより強固で強靭なものにする方法こそが、「近い将来、貿易戦争が勃発した場合、我々は何をすべきか？」という問いに答える鍵となるのです。

内部の強さは成功の鍵であり、交渉の「資本」でもあります。

出典: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html