ワシントンD.C.にある米連邦準備制度理事会（FRB）本部（写真：共同通信/VNA）
米連邦準備制度理事会（FRB）におけるインフレ抑制と失業抑制の「対決」では、12月10日に失業抑制が勝利し、労働市場の弱さがより顕著になれば、2026年まで政策を導き続ける可能性がある。
CNBCによると、短期的には雇用情勢への懸念から、中央銀行は政策金利を0.25％ポイント引き下げましたが、これは9対3の賛成多数によるものでした。今後、労働市場の低迷が続く場合、政策当局はさらなる利下げに傾く可能性を示唆する兆候が見られます。
12月10日の記者会見で、FRBのジェローム・パウエル議長は、ここ数カ月の雇用の伸びが鈍化している可能性について繰り返し言及し、金融政策の緩和の必要性を示唆した。
問題は、労働統計局（BLS）が事業の閉鎖と開設が労働市場にどのような影響を与えるかについて毎月行っている推計値にあります。この推計値は出生死亡モデルと呼ばれ、新規事業によって創出される雇用数と、事業閉鎖によって失われる雇用数を予測します。
パウエル議長は、モデルが4月以降、月あたり約6万人の雇用を過大評価している可能性があると述べた。同期間の平均雇用増加数は4万人弱であったため、この過大評価は月あたり約2万人の雇用減少に相当する。議長はこの乖離を「体系的な過大評価の一種」と呼び、雇用増加数の大幅な修正を予想した。
9月に労働統計局（BLS）は、2025年3月までの12か月間で雇用者数が91万1000人増加したとの暫定推計を発表した。公式統計は2月に発表される予定だ。
パウエル議長は「雇用創出率がマイナスとなっている世界では、これを非常に注意深く監視し、我々の政策が雇用創出能力を低下させないようにする必要があると思う」と述べた。
労働市場支援とインフレ抑制のバランスは、FRBにとって2026年に向けた重要な政策課題となるだろう。今週開催された連邦公開市場委員会（FRBの最も重要な金融政策決定機関）では、関係者が金利の方向性について異なる見解を示した。19人の参加者のうち6人（うち2人は投票権を持つ）が直近の利下げに反対を表明し、7人は来年の利下げは不要だと述べた。
一方で、更なる緩和の余地はまだあると主張する声もある。これは、インフレ率がFRBの目標である2%を上回っているにもかかわらず、労働市場への懸念が高まっていることを反映している。しかし、パウエル議長は、インフレの急上昇の大部分はドナルド・トランプ大統領による関税によるものであり、その影響は時間とともに弱まると予想されると述べた。
インフレが鈍化し、労働市場が低迷しているという見方が続く場合、特にパウエル氏が5月にFRB議長を退任する際に、FRBは金融緩和に傾くと予想される。
ナティクシスのエコノミスト、クリストファー・ホッジ氏は次のように書いている。「FRBの最も影響力のあるメンバーが失業率を注視していることから、労働需要が低下し失業率が上昇する限り、タカ派の強い反対にもかかわらず、さらなる利下げへの道が開かれると考えている。」
12月10日と11日は、FOMCの声明が懸念されていたほどタカ派的ではないとの期待から、株式市場は力強く上昇しました。しかし、先物価格は、次回の利下げは少なくとも2026年4月まで行われないと示唆しています。トレーダーは、2026年に2回の利下げが行われる可能性にも賭けており、これはFRBの格付けチャートが予測する1回の利下げよりも楽観的な見通しです。CMEグループのFedWatch指数でさえ、3回の利下げの確率は41%となっています。
出典: https://vtv.vn/fed-co-the-tiep-tiep-giam-lai-suat-100251212163934223.htm
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