米国の工場で働く労働者たち。写真：THX/VNA
米国の労働コストは、雇用市場の冷え込みと賃金上昇の鈍化により、2025年第3四半期に予想よりも低い上昇率にとどまったが、これは同国のインフレ見通しにとって明るい兆候である。
米国労働省労働統計局のデータによると、労働コストの最も広範な指標である労働コスト指数（ECI）は、2025年第3四半期に0.8%上昇し、前四半期の0.9%上昇に続いた。ロイターが調査したエコノミストは0.9%の上昇を予想していた。この発表は、2025年10月の失業保険申請率が5年ぶりの低水準に低下したことを示すデータが発表された翌日に発表された。この動きは、労働市場がインフレの原因ではないという連邦準備制度理事会（FRB）当局者の見解を裏付けるものだ。米国の雇用市場は、労働力の供給と需要がともに低いことから減速しており、エコノミストはこの要因として、多くの商品の価格上昇につながっている移民の減少と輸入関税を挙げている。
12月10日、FRBは年初来3回目の利下げとなる0.25%ポイントの利下げを決定し、政策金利は3.50%～3.75%となった。しかし、当局者は、労働市場と依然として「比較的高い」とみられるインフレの方向性に関するより明確なシグナルを待つため、FRBは更なる利下げを一時停止する可能性があると述べている。
ネイションワイドのチーフエコノミスト、ベン・エアーズ氏は、2025年後半の離職率の低下と雇用需要の弱まりにより、2026年には賃金上昇がさらに鈍化すると予測している。同氏は、人件費圧力の緩和が企業への圧力を緩和し、新年の投資を押し上げる可能性があると強調している。
2025年9月までの12ヶ月間で、米国の労働コストは3.5%上昇しました。これは2021年第2四半期以来の最低の年間上昇率です。これは、2025年6月までの3.6%上昇に続くものです。この報告書は、43日間に及ぶ米国政府閉鎖の影響で発表が遅れました。統計局はまた、「9月の調査回答率は低下した」と指摘し、米国史上最長の政府閉鎖が始まる前にデータ収集を完了できなかったと述べています。
連邦準備制度理事会は、雇用の構造と質の変化を調整するECI（体外圧力指数）を、労働市場の緊張を測る重要な指標であり、コアインフレの早期指標であると考えています。
賃金上昇の鈍化は、賃金が経済にインフレ圧力をかけていないことを示唆しているものの、輸入税の影響もあって物価は依然として上昇しており、消費者の購買力を弱めている。賃金上昇の鈍化は、家計支出にも影響を与える可能性がある。
人件費の大部分を占める賃金・福利厚生は、2025年第3四半期に0.8%上昇し、第2四半期の1%上昇を下回りました。年間では、このグループの上昇率は3.5%でした。インフレ調整後の実質賃金は、第2四半期の0.9%上昇に続き、2025年9月までの12ヶ月間で0.6%上昇しました。労働組合の賃金は、前四半期に大幅に鈍化しました。民間部門の賃金は、第3四半期に0.8%上昇し、2025年9月までの12ヶ月間で3.6%上昇し、第2四半期の3.5%上昇を上回りました。一方、四半期ごとの賃金上昇率が最も鈍化したのはサービス部門で、前四半期の1%上昇の後、わずか0.7%の上昇にとどまりました。
出典: https://vtv.vn/tin-hieu-tich-cuc-cho-lam-phat-my-tu-thi-truong-lao-dong-100251212064550219.htm
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