2024年の債券市場はより活況になる可能性

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FiinRatingsは、今年の社債動員チャネルが2023年よりも活発になると予測する4つの理由を挙げています。

年初から2月4日までに、社債市場では4件の発行があり、発行額は4口、総額は6兆4,500億ドンでした。2021年1月に10兆4,000億ドン、2022年1月に19兆7,000億ドンを記録した活況期と比較すると、今年初めの数字は依然として非常に控えめです。

しかし、FiinRatingsの最近のレポートの評価によると、2023年の同時期の発行総額がわずか4,900億ドンであることと比較すると、これも大きな進歩である。

それに伴い、先月の個別債券取引総額は74兆5000億ドンに達し、2023年12月の平均レベルと比較して24.5%減少しました。銀行債券は、短期、長期ともに7年以上にわたって最も活発なグループでした。

現時点での情報によれば、HB銀行、ベトバンク、そしてビングループと開発投資公社（DIG）を含む不動産会社2社など、多くの企業が近い将来債券を発行する計画を立てている。

FiinRatingsは、年間を予測して、発行額を予測することは難しいが、4つの理由から、社債動員チャネルは2023年よりも活発になる見通しだと述べた。

まず、ほとんどの銀行は、2024年以降の信用成長目標（システム全体の15%と予想）を達成するために債券を発行する予定です。この追加資本はTier 2資本の増加にもつながり、中央銀行の資本安全性とリスク管理指標の達成向上に貢献します。

第二に、国内金利環境は低水準で推移する一方、国際金利は低下傾向にあると予想される。現在発行されている債券の多くは変動金利方式を採用しており、主要銀行の参照金利に連動しているため、2023年後半の景気回復を見据え、企業が債券を発行するきっかけとなるだろう。

第三に、多くの事業部門における債権回収問題が解決されたため、消費者金融会社は再び成長期に入るでしょう。不動産業界は力強い回復にはまだ時間が必要ですが、法的リスクの排除に向けた措置は、債券チャネルを含む投資家による資金調達を再び促進するでしょう。

最後に、投資家の信頼感は徐々に改善しています。FiinRatingsは、大手企業が発行した一部の個別債券に、プロの個人投資家が一定数参加したことを記録しています。

財務省によると、2023年に発行された3,000億ドン超の民間債券のうち、7%はプロの個人投資家によって購入された。この水準は、2019年から2022年にかけての30%超の割合と比べると非常に控えめだが、民間債券に関する新規制65号政令の施行後では歓迎すべき兆候である。