関税懸念で6月初旬に米ドルが下落
米ドルは6月も下落を続け、5月下旬の上昇後の投資家の慎重姿勢を反映している。スコシアバンクによると、米ドルは貿易摩擦の激化や米国株・米国債の下落など、様々な要因から圧力を受けている。
為替ストラテジストのショーン・オズボーン氏は、トランプ前大統領による鉄鋼・アルミニウムへの50%の関税導入決定と中国の強硬な対応が市場センチメントを不安定にしていると指摘した。関税導入の一時停止期限が切れたことで、ドルは最近の上昇を維持できず、これは米国経済の見通しに対する信頼感の低下を反映している。
スコシアバンクは、特に市場が連邦準備制度の独立性に疑問を抱く中で、インフレ上昇と経済成長の鈍化のリスクが米国資産にとって大きな逆風となる可能性があると警告した。同時に、4月の財輸入の急激な減少は、世界貿易の影響が米国経済に影響を及ぼし始めている兆候でもある。
DXY指数は99.7（5月23日）の安値付近で推移しているが、技術的および感情的要因の弱さから、今後数か月以内に97.9以下、つまり90～95の範囲までさらに下落すると予想されている。
今週は金曜日の雇用統計（NFP）など重要な経済データが多数発表されるものの、FRBが慎重な姿勢を維持し、未知数の多い貿易戦争に直面して明確な方向性を示していない場合、これらの数字が米ドルに大きな影響を与える可能性は低いとスコシアバンクは見ている。
米国の関税懸念でアルミニウムと銅の価格が変動
米国の鉄鋼・アルミニウム関税は、中西部におけるアルミニウムの平均価格を即座に押し上げ、現在ではLMEベンチマークを約25%上回っている。TDセキュリティーズの商品ストラテジスト、ダニエル・ガリ氏によると、新たな関税に対する市場の反応は明らかだ。
一方、銅市場は依然として不均衡な状態にあります。しかしながら、COMEX（米国）とLME（ロンドン）の価格差はわずかに拡大したにとどまっており、トレーダーは依然として慎重な姿勢を崩しておらず、銅への関税賦課の可能性についてより明確な情報を待っている状況です。
しかし、COMEX市場における買い意欲は高まりを見せています。この傾向が続けば、アルゴリズム取引ファンド（CTA）が取引アルゴリズムに基づく最大取引量の20%規模で買い続けると予想され、LMEの銅価格は下支えされる可能性があります。
ドル安と米国の財政懸念の高まりで金価格が急騰
金（XAU/USD）は、米ドルの幅広い売りを受けて、週初取引時間中に約60ドル上昇しました。世界貿易と米国の財政健全性に対する懸念の高まりを受けて米ドルは下落し、貴金属への安全資産の流入を促しました。
先週末、トランプ前大統領は鉄鋼とアルミニウムの輸入関税を倍増する計画を発表し、市場を揺るがした。さらに、今度は鉱物資源をめぐる中国との新たな貿易交渉の可能性を示唆し、投資家の警戒を強めている。
これらの動きを受けて、投資家は米国経済の成長が鈍化し、インフレが加速するのではないかと懸念しており、「スタグフレーション」への懸念が再燃しています。加えて、米国の公的債務の膨張につながる可能性のある減税法案の圧力もこの懸念をさらに高め、米ドル建て資産の売却傾向が強まり、ここ数ヶ月で目覚ましい上昇を続けている金価格に力強いモメンタムをもたらしています。
米ドル安で円高、日銀は金融引き締め姿勢を維持
日本円（JPY）は米ドル（USD）に対して0.8%上昇し、米ドル全般の軟調な動きの中、G10通貨の中で最も力強い動きを見せた通貨の一つとなった。スコシアバンクのFX戦略責任者ショーン・オズボーン氏は、この動きは市場の懸念を反映していると同時に、JPYの本来の強さを示していると述べている。
日本国内の経済指標は引き続き好調で、最新の製造業PMIは予想外に49.4ポイントまで上昇し、成長の閾値に迫っています。これは、日本銀行（日銀）が今後も金融引き締め政策を維持する可能性を強めるものです。投資家は、より明確な説明を求めて上田総裁の講演を待ち望んでいます。
技術的には、USD/JPY ペアは弱気トレンドにあり、現在の弱さが続くと、ローカルサポートレベルを破り、140 前後の長期安値ゾーンまで後退するリスクがあります。
米国の製造業活動は5月も引き続き弱まった
米国の製造業の経済活動は5月も勢いを失い続け、ISM製造業PMIは4月の48.7から48.5に低下し、アナリスト予想の49.5も下回ったことから、製造業が依然として縮小傾向にあることが示された。
しかし、一部の構成指標は若干の改善の兆しを見せました。具体的には、雇用指数は46.8に上昇し、業界における雇用創出ペースが改善していることを示しました。新規受注指数も47.2から47.6に小幅上昇し、需要のわずかな回復を反映しています。一方、インフレ圧力の指標である支払価格指数は69.4と、小幅低下しました。
ISMビジネスサーベイ委員会のスーザン・スペンス委員長は、製造業の活動は2月以降縮小が続いているものの、減少率は鈍化していると述べた。また、需要と生産の指標は弱含みの兆候を示しており、投入も減少し始めていることを指摘し、経済の不確実性が続く中、製造業は依然として堅調ではないことを示唆していると述べた。
出典: https://baonghean.vn/tin-kinh-te-sang-3-6-2025-usd-tiep-tuc-suy-yeu-chi-so-pmi-san-xuat-ism-thap-hon-ky-vong-10298769.html
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