世界は静かながらも熾烈な競争を目の当たりにしている。世界の中央銀行は、数十年ぶりのペースで金保有量を増やしている。この動きは、 地政学的不安定性の高まり、インフレの持続への懸念、そして主要国による政策転換の可能性、特に関税政策の転換といった状況の中で起こっている。
ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）とロイターの最新データによると、2024年には中央銀行による金の純購入量が過去最高を記録し、合計1,000トンを超え、第4四半期だけでも333トンに達し、前年同期比で54%増加した。
なぜ、古代の金属である金が、デジタル金融時代の焦点となっているのでしょうか？これは、迫り来る経済危機に対する各国の巧妙な防衛戦略なのでしょうか？それとも、この「熱狂」が新たなシステミックリスクの種を撒き散らしているのでしょうか？
ゴールド - 時代を超えたオーラの聖域。
金の歴史は、人類の文明と経済の歴史と深く絡み合っています。宝飾品や工業製品としての価値に加え、金は世界が混乱に陥った際に究極の「安全資産」としての地位を確立してきました。金が選ばれたのは偶然ではありません。その独特の物理的特性（酸化しない、容易に分割できる、輸送しやすい）と相対的な希少性により、金は数千年にわたり、信頼できる価値の保存手段および交換手段として機能してきました。
重要な歴史的節目を振り返ると、金の役割はさらに明確になります。
金本位制時代：19世紀から20世紀初頭にかけて、多くの国が自国通貨の価値を一定量の金に固定していました。この制度は、限界はあったものの、為替レートの安定をもたらし、国際貿易を促進しました。1971年のブレトンウッズ体制の崩壊により、米国は米ドルと金の兌換性を放棄し、公式の金本位制は終焉を迎えましたが、金の心理的および戦略的魅力は衰えることはありませんでした。
大恐慌（1929-1939年）：銀行システムと紙幣への信頼が崩壊するにつれ、国民も政府も金を生命線として求め始めました。富を守り経済を安定させるため、金の蓄財は国家の優先事項となりました。
第二次世界大戦（1939年～1945年）：金は大規模な軍事作戦の資金調達手段であっただけでなく、各国が経済力を維持し、戦後の復興に備えるための戦略的な準備資産でもありました。
1970年代の石油危機とインフレ：石油価格ショックと金融緩和政策が相まって、世界的なインフレは暴走レベルに達しました。ニクソン・ショック後、米ドルは急落しました。こうした状況下、投資家がインフレによる資産の毀損から資産を守ろうとしたため、金価格は急騰しました。
2008年の世界金融危機：リーマン・ブラザーズの破綻と金融システム崩壊の脅威により、投資家は紙の資産への信頼を失いました。金は再び輝きを取り戻しました。米国マネー・リザーブによると、金価格は2007年から2011年にかけて約150%も急騰し、金融危機における「安全資産」としての役割を確固たるものにしました。
これらの歴史的教訓は、あるパターンを示唆しています。金への信頼は、法定通貨システムへの信頼、そして経済・政治の安定と反比例するのです。したがって、現在の状況において、中央銀行が再び金を戦略的に検討していることは驚くべきことではありません。
金は、世界が混乱しているとき、究極の「安全資産」としての地位を固めている（イラスト：CyprusMail）。
現在の金購入の波：穏やかな表面の下で嵐が勃発している。
世界経済の不安定化の中、多くの国が金融保護戦略として金の購入量を増加させています。ワールドゴールドカウンシルによると、2024年には中央銀行の金購入量が大幅に増加し、その総量は1,000トンを超えました。特に、2024年第4四半期の金購入量は前年比54%増の333トンに達しました。
中国はその好例で、2024年5月まで18ヶ月間継続して金を購入してきたが、正確な量は公表されていない。中国人民銀行は6ヶ月の中断を経て、2025年11月に純金購入を再開した。2025年3月末までに、中国の金準備は7,370万オンスに達すると予測されている。
同様に、トルコとインドはそれぞれ約100トンの金を購入したと推定されています。トルコは米ドルへの依存から脱却するため金準備を増やし、インドは金をインフレに対する効果的なヘッジ手段と見ています。ワールド・ゴールド・カウンシルによると、ポーランドも90トンの金を購入し、外貨準備高に占める金の割合を20%に引き上げることを目指しています。
JPモルガンのグレゴリー・シアラー氏は、「2025年に向けた最も可能性の高いマクロ経済シナリオは金にとって依然として強気であるため、我々は金に対する長期的な強気見通しを維持している」とコメントした。また、特にトランプ大統領の関税政策に起因する政治的不確実性の高まりが、引き続き金の需要を押し上げるだろうと強調した。
世界金協会は、中央銀行による金の需要が2025年に500トンを超え、金価格の動きに7～10％寄与すると予測している。
「金の買いだめ」トレンドの動機と欠点を解読する。
なぜ中央銀行はこのように協調して行動しているのでしょうか？この傾向の背後には主に3つの要因があります。
米ドル以外の準備金の分散：ニューズウィーク誌によると、中国は米ドルへの依存度を下げるため、積極的に金を購入している。ゴールドマン・サックスのリナ・トーマス氏は、中国などの新興国の中央銀行は、米国の金融制裁と公的債務への懸念から、2022年以降、金の購入量を増やしていると指摘している。
インフレ対策：減税や政府支出の増加といったトランプ大統領の経済政策は、インフレを引き起こす可能性があります。インフレヘッジとしての金は魅力的な選択肢となります。米国マネーリザーブは、2020年の新型コロナウイルス感染症による景気後退期に金価格を25%上昇させ、金の価値保護能力を実証しました。
地政学的リスク：地政学的緊張が高まると、各国は制裁や政情不安の影響を受けない資産を求めるようになります。「未知の」資産である金は、この要件を満たします。
金の購入は各国にとって利益となるものの、この傾向は世界経済にとって大きなリスクをもたらします。
金融システムにおける流動性の低下：金は利回りが悪く、国債と同様に換金も困難です。世界の準備金が過剰に金に流れ込むと、中央銀行は経済ショックへの対応に苦慮し、金融システムにおける流動性が低下する可能性があります。
金価格の上昇は各国に財政的圧力を及ぼす：金需要の増加により、金価格は1オンスあたり3,200ドルを超える記録的な高値に達しました。これは、予算が限られている国々に財政的圧力を及ぼしています。
金不足のリスク：需要が供給を上回った場合、金市場は不足に陥り、価格の急激な変動につながる可能性があります。フォーチュン・ヨーロッパ誌は、トランプ大統領の関税に対する懸念から、イングランド銀行からの金引き出しの待ち時間が8倍に増加したと報じています。
機会費用：金は株式や債券のようなリターンを生みません。金を優先することで、中央銀行は収益を生み出す資産への投資機会を逃し、準備金管理の有効性が低下する可能性があります。
世界金協会は、中央銀行の金需要が500トンを下回れば金価格が下落圧力にさらされ、金融市場の不安定化がさらに進む可能性があると警告している。
関税の嵐と米中貿易摩擦の激化の中、金は上昇を続け、1オンス当たり3,200ドルの水準を超えた（図：Kitco News）。
個人投資家と金：「熱狂」の中でも慎重姿勢を維持
中央銀行が積極的に金を購入するのを目の当たりにし、多くの個人投資家もこの貴金属を保有したいという欲望に駆られています。しかし、国家の戦略と個人の戦略を明確に区別することが重要です。
中央銀行はなぜ金を購入するのでしょうか？マクロ経済レベルでは、金を保有することは健全な戦略です。金はどの国の政策にも影響を受けないため、米ドルの下落や経済制裁によるリスクを軽減するのに役立ちます。
トランプ大統領の政策が世界経済を不安定化させる可能性を秘めている状況において、金は国益を守るための手段となっている。ワールド・ゴールド・カウンシルは、金は各国が長期的な経済安定を維持する上で、特にインフレや金融危機の際に役立つ「戦略的資産」であると強調している。
しかし、個人投資家にとって、金への過剰投資は最適な選択ではありません。その理由は次のとおりです。
価格変動の激しさ：金価格は短期的に大きく変動する可能性があります。例えば、米国大統領選挙後、金価格は1オンスあたり2,800ドルから2,618ドルに下落し、ボラティリティリスクを示唆しています。年初来では、金価格は1オンスあたり2,600ドルから3,300ドル近くまで上昇しており、大幅な上昇となっています。また、過去1週間だけでも、世界の金価格は1オンスあたり約270ドル上昇しました。したがって、状況が安定すれば、1週間で200～300ドルの下落は正常と言えるでしょう。
機会費用：金への投資額が多すぎると、株式や不動産といったより利回りの高い資産への投資機会を逃すことになります。長期的には、株式や債券は金よりも優れたリターンをもたらす傾向があります。
金融専門家は、分散化とインフレ対策のため、金は主要資産とするのではなく、投資ポートフォリオの5～10％程度にとどめるべきだとアドバイスしている。
個人投資家は、金価格に連動する金ETFや投資信託を検討するかもしれません。これらは、現物金に比べて保管コストが低く、流動性も高いからです。ゴールドマン・サックスのリナ・トーマス氏は、個人投資家は、特に中央銀行やETFと競合する場合、金価格の変動に注意する必要があると警告しています。
マクロ経済的観点からは金の蓄積は合理的であるが、専門家は個人投資家に対して、注意を払い、金への過剰投資を避けるようアドバイスしている（イラスト：TIL Creatives）。
中央銀行による金購入の増加傾向は、特にトランプ大統領の再選と180カ国以上への相互関税導入を受けて顕著となっており、経済および地政学的な不安定性に対する深い懸念を反映しています。多くの国は、準備金の多様化と米ドルへの依存度の低減によって自国経済の防衛に努めています。
ワールド・ゴールド・カウンシルは、中央銀行による金需要が2025年には500トンを超え、金価格にプラスの影響を与えると予測しています。ゴールドマン・サックスも最近、中央銀行とETFからの堅調な需要を背景に、2025年末までに金価格が1オンスあたり3,700ドルに達するとの予想を上方修正しました。
不安定な世界経済の中、金の役割は引き続き重要な関心事となるでしょう。金は安全資産となるのか、それとも新たな不安定要因となるのか。その答えは、各国と投資家が今後数年間、この資産をどのように運用していくかにかかっています。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm
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