米ドル下落にもかかわらず為替レートは高値を維持

関税をめぐる不確実性によりDXY指数は3年ぶりの安値に

DXY指数は関税スパイラルの圧力により月を通じて急落を続けた。具体的には、トランプ大統領は4月2日をアメリカの「解放記念日」と宣言し、中国からの輸入品への関税を145％に引き上げるなど、多くの貿易相手国に大規模な相互関税を課しました。しかし、彼は相互関税の賦課を90日間停止することを決定した。

さらに、トランプ大統領がFRB議長の解任を企図して連邦準備制度理事会（FRB）を継続的に批判し、圧力をかけ続けたことで、米ドルへの下落圧力が強まった。このような状況の中、DXY指数は4月21日に98.3と3年ぶりの安値を記録した（年初来-10.2％）。

経済データ面では、米国の製造業は2か月連続で低下を続け、新たな関税政策によりサプライチェーンが影響を受けたため、ISM PMI指数は4月に48.7ポイントに達した。インフレは若干鈍化し、PCE指数は3月に前年比2.3%上昇し、2月の2.7%から低下した。一方、新たな税金が導入される前に世帯が買い物活動を強化したため、消費者支出は2年以上ぶりの急速な増加を記録した。

多くの不確実なリスクと暗い経済見通しに直面し、米国の消費者信頼感指数は1952年以来2番目に低い水準に落ち込んだ。これを受けて、米ドルは4月末時点で4.8%下落し、99.2となった（年初比では-9.3%）。

米ドルの下落にもかかわらず、為替レートは月を通して高値を維持した。

DXY指数は2025年のピークから9.7%急落したが、銀行間USD/VND為替レートは4月も高値を維持した。 MBSの専門家は、為替レートの高騰は、以下の要因が一因であると考えている。まず、4月に国庫が商業銀行から総額1億1000万ドル相当の米ドルを購入し続け、これによって外貨供給がいくらか逼迫した。第二に、米国の予測不可能な関税政策に関連した多くの不確実性に直面している貿易情勢を背景に、企業の外貨需要は増加する傾向にあります。最後に、月末に銀行間金利が13か月ぶりの低水準に急落したため、VNDとUSDの金利差は年初以来最大のマイナス水準に反転した。

これに伴い、銀行間為替レートは3月末比1.4%上昇し、25,994 VND/USD（年初比+2.1%）となった。自由市場の為替レートは26,470 VND/USDに上昇し、中心レートは24,956 VND/USDで取引され、2025年初頭と比較してそれぞれ2.8%と2.5%の増加に相当します。

MBSは、新政権の財政緩和計画、厳格な移民政策、そして米国の高金利と比較的高い保護主義が相まって、2025年には米ドルの価値上昇が見込まれるため、為替レートが2025年に1米ドルあたり25,500～26,000ベトナムドンの範囲で変動すると予想しています。さらに、米国の予測不可能な関税政策は、今後ベトナムの輸出活動とFDI誘致に多くの課題をもたらすと予想され、昨年90億ドル以上を売却しなければならなかったため、ベトナムのすでに控えめな外貨準備高に圧力をかける可能性があります。

しかし、これまでのところ、貿易黒字（2025年1-3月期で約37億9,000万米ドル）、FDI資本支出額（67億4,000万米ドル、前年比7.3％増）、国際観光客到着数の回復（2025年1-3月期で前年比23.8％増）など、内部要因は依然としてプラスの結果を記録しています。したがって、これは引き続き VND をサポートすると予想されます。

出典: https://baodaknong.vn/ty-gia-van-neo-o-muc-cao-du-dong-usd-suy-giam-251744.html