米ドル下落にもかかわらず為替レートは高値を維持

関税をめぐる不確実性によりDXY指数は3年ぶりの安値に

DXY指数は、関税スパイラルの圧力を受け、月を通して急落を続けました。具体的には、トランプ大統領が4月2日を「アメリカ合衆国解放記念日」と宣言し、多くの貿易相手国に対して大規模な相互関税を発動しました。これには中国からの輸入品に対する関税の145%への引き上げも含まれていました。しかし、トランプ大統領は相互関税の発動を90日間一時的に延期することを決定しました。

さらに、トランプ大統領がFRB議長の解任を示唆する形で連邦準備制度理事会（FRB）を批判し、圧力をかけ続けたことで、米ドルへの下落圧力が強まりました。こうした状況を受け、DXY指数は4月21日に98.3と3年ぶりの安値を記録しました（年初比10.2%減）。

経済面では、米国製造業は2ヶ月連続で縮小し、新たな関税導入によるサプライチェーンへの影響で、ISM PMI指数は4月に48.7ポイントに低下しました。インフレ率はやや鈍化し、3月のPCE指数は前年比2.3%上昇と、2月の2.7%から低下しました。一方、新たな関税導入を前に家計が買い物を活発化させたため、個人消費は2年以上ぶりの高い伸びを記録しました。

多くの不確実なリスクと暗い経済見通しに直面し、米国の消費者信頼感指数は1952年以来2番目に低い水準に落ち込んだ。これを受けて、米ドルは4月末時点で4.8%下落し、99.2となった（年初比では-9.3%）。

米ドルの下落にもかかわらず、為替レートは月を通して高値を維持した。

DXY指数は2025年のピークから9.7%も急落したが、銀行間米ドル/ベトナムドン為替レートは4月も高値を維持した。MBSの専門家は、為替レートの高騰は、以下の要因が一因だと述べた。第一に、4月には国庫が商業銀行から総額1億1000万ドルの米ドルを購入し続け、外貨供給もやや逼迫した。第二に、米国の予測不可能な関税政策に関連する多くの不確実性に直面している貿易情勢を背景に、企業の外貨需要は増加する傾向にある。最後に、月末に銀行間金利が13か月ぶりの低水準に急落したため、ベトナムドン/ベトナムドン金利差は年初以来の高水準でマイナスに反転した。

これに伴い、銀行間為替レートは3月末比1.4%上昇し、1米ドル25,994ドン（年初比2.1%上昇）となった。自由市場為替レートは1米ドル26,470ドンに上昇し、中央為替レートは1米ドル24,956ドンで、それぞれ2025年初比2.8%、2.5%の上昇となった。

MBSは、新政権の財政緩和計画、厳格な移民政策、そして米国の高金利と比較的高い保護主義が相まって、2025年には米ドルの価値上昇が見込まれるため、為替レートが2025年に1米ドルあたり25,500～26,000ベトナムドンの範囲で変動すると予想しています。さらに、米国の予測不可能な関税政策は、今後ベトナムの輸出活動とFDI誘致に多くの課題をもたらすと予想され、昨年90億ドル以上を売却しなければならなかったため、ベトナムのすでに控えめな外貨準備高に圧力をかける可能性があります。

しかしながら、これまでのところ、貿易黒字（2025年1-3月期で約37億9,000万米ドル）、FDI資本支出（67億4,000万米ドル、前年比7.3%増）、国際観光客到着数の回復（2025年1-3月期で前年比23.8%増）など、国内要因は依然として好調を維持しており、引き続きベトナムドン（VND）を支えると予想されます。

出典: https://baodaknong.vn/ty-gia-van-neo-o-muc-cao-du-dong-usd-suy-giam-251744.html