ベトナム株式市場は、数営業日連続で上昇しVN指数が史上最高値に達した後、7月29日に大幅な調整局面を迎えました。具体的には、VN指数は64.01ポイント（-4.11%）下落し、1,493.41で取引を終えました。総取引量は27億7000万株を超え、取引金額は71兆2408億ドンに達しました。これは、前日の取引と比較して、取引量で50%、取引金額で52%増加したことになります。相対取引は1億5060万株を超え、4兆3240億ドンに相当します。
株式市場の調整は予想外ではない。
もし以前にこのような状況が起こっていたら、市場は長期にわたるパニック状態に陥り、その後も安値での売り圧力が強まっていたかもしれない。しかし、この調整は投資家にとって大きな驚きとはならなかった。なぜなら、流動性の急上昇という警告シグナルは以前から現れていたからだ。
テクニカル分析によると、最近の指数上昇にはキャッシュフローが大きな役割を果たしている。しかし、新たなキャッシュフローは永久に市場に流入し続けることはできない。需要が弱まり、利益確定の供給を吸収できなくなると、調整は避けられない。この予測が早期に立てられたのは、VN指数が過熱的な上昇局面を迎えたばかりであったことを踏まえると、最近の指数上昇が非常に印象的だったためである。
しかし、7月29日の調整局面は予想よりも「進んだ」と評価されました。テクニカルチャートでは、VN指数は短期的な上昇トレンドを破りました。多くの銘柄が新たな価格水準を確立するまでは、次の上昇トレンドは形成されませんが、その時期は投資家心理とキャッシュフローの回復次第です。
回復期待を支えるプラス要因の一つは、現在の金利が低水準にとどまっていることです。預金金利と貸出金利はパンデミック時よりもさらに低く、「安い」資金は株式などの投資経路を求める傾向にあります。
キエンティエット証券：42％上昇後に調整が必要
キエンティエット証券会社のレポートによると、4月9日の底値以来、VN指数は大きな調整を経験することなく42%上昇しました。過去の統計によると、底値からの回復期（2020年から2024年のような時期）では、平均43～45%の上昇を示す目覚ましい回復の後、7～15%の調整を経て新たな成長サイクルに入ることがよくあります。歴史は完全に繰り返されるわけではありませんが、同様の兆候がますます明確になりつつあります。
短期的には、テクニカルアナリストは、VN-Index が次のトレンドを確立する前に、1,470 ポイント付近の「ギャップ増加」を埋める必要があるかもしれないと考えています。
株価は「底を打つ」、一部のコードは依然としてトレンドに逆行
7月29日の急落は、市場動向に非常に敏感な証券銘柄群の中で最も急落を記録しました。HCM、SSI、CTS、FTS、VCI、VND、ORS、VIX、TCI、DSE、BSIといった一連のコードが下落しました。中でも、VND、SSI、VIXコードは取引量9,750万単位から1億1,870万単位を超え、取引フロアで最も流動性の高い銘柄の一つとなっています。
SCR、MHC、HSL、CDC（4～5%上昇）など、トレンドに逆行した銘柄も緑を維持しました。特に、DLG、C47、ADS、PETは終値で紫を維持しました。
赤はHNXとUpCoMをカバーしています
HNXフロアでは、売り圧力が全面的に高まり、HNX指数は8.43ポイント（-3.2%）下落し、255.36となりました。フロア全体では、47銘柄が値上がりし、159銘柄が値下がりしました。出来高は約3億1,900万株、取引額は6兆6,947億ベトナムドンに達しました。一方、相対取引は364万株、取引額は1,182億ベトナムドンに上りました。
数少ない明るい材料となったのはHUT株で、予想外に9.7%上昇して17,000ドンとなり、流動性は1,080万株を超えた。対照的に、CEO株は10%下落して22,600ドンとなり、5,780万株が同水準となった。SHS株も2.9%下落して19,800ドンとなり、流動性はHNXフロアをリードする9,170万株を超えた。
UpCoMフロアでは、UpCoM指数は調整波を回避できず、0.87ポイント（-0.81%）下落して106.07ポイントとなった。約定取引総数は1億4,330万口を超え、総額は1兆7,626億ドンに達した。一方、相対取引は300万口に達し、総額は386億ドンに上った。
最も流動性の高い3銘柄は赤で、BVB（-8.5%）の14,000ベトナムドン、ABB（-2.7%）の10,800ベトナムドン、SBS（-3%）の6,400ベトナムドンで、それぞれ1,230万株から1,800万株に下落した。
図
デリバティブ市場とワラント市場はともに急落した
デリバティブ市場では、VN30F4100先物契約が72ポイント（-4.25%）急落し1,620.8ポイントとなった。約定枚数は368,000枚を超え、未決済枚数は56,700枚となった。
ワラントも下落が目立ち、特に流動性が最も高いコードであるCHPG2406は738万ユニット以上で19%下落し、1ワラントあたり1,010ドンとなった。
7月29日の調整は概して力強いものでしたが、多くの組織や投資家が予測していたシナリオから外れたものではありません。テクニカル要因、流動性の急激な増加、そして過去の過熱した上昇傾向といったコンセンサスはすべて、価格水準の再構築のために市場がストップをかける必要があることを示しています。低金利は依然として長期的なサポート要因ですが、短期的には投資家にとって慎重な戦略の方がより合理的なのかもしれません。
出典: https://phunuvietnam.vn/vn-index-dieu-chinh-manh-thanh-khoan-bung-no-20250729170243605.htm
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