「外国資本はベトナム市場に戻ってくるだろう」

ビナキャピタルは、KRX制度と市場制限の引き上げの可能性により、ベトナム株は今年、外国人投資家にとってより魅力的なものになるだろうと考えている。

外国人投資家は1月11日から18日までの期間に、ホーチミン証券取引所（HoSE）で6回の買い越しを記録し、その総額は約6,000億ベトナムドンに達しました。外国人投資家が最も好んで購入している銘柄は銀行株と小売株で、特にMWG、HPG、STB、VCBなどが目立っています。

明確なトレンドは定まっていないものの、外国人投資家が優先的に買いを入れていることが、上記の2つの業界の株価が過去1週間で急騰する要因となっています。また、昨年は19兆5,000億ドン以上の売り越しを記録していたため、この動きは市場に大きな期待をもたらしました。

最近の記者会見で、ヴィナキャピタル証券投資のグエン・ホアイ・トゥ総裁は、ベトナムから外国人投資家が撤退しているのは、インドや日本といった他の市場のパフォーマンスが好調なことと関係している可能性があると述べた。しかし、最近、同ファンドは、資金を引き揚げた投資家がヴィナキャピタルに再投資を依頼していることを確認している。

「今年、ベトナムには株式市場、民間投資、不動産の分野で多くのチャンスがある」とトゥー氏は語った。

上記予測の重要な論拠の一つは、ベトナム株式市場の格上げの見通しである。VinaCapitalの予測によると、KRXシステム（HoSEの新しい情報技術システムで、即日取引が可能）が第1四半期に稼働し、証拠金要件が撤廃される。その結果、FTSE Russellによる新興市場への分類は、3月に予備評価段階、9月に正式に行われることになるだろう。MSCIに関しては、格上げの予想時期は2027年である。これらは世界3大株式市場格付け機関のうちの2つであり、国際投資家の目から見たベトナムのポジションを評価するための基準としてしばしば考慮されている。

ベトナムがFTSEに昇格した場合、市場は900億米ドルの資金流入を追跡するファンドを16本追加することになります。MSCIに昇格した場合、ファンド数は844本となり、総資金流入額は6150億米ドルとなります。VinaCapitalの試算によると、ベトナム株式市場への外国資金流入額は50億～80億米ドルに達する可能性があります。

同じく外資系ファンドであるドラゴン・キャピタルも、今年の外国資本流入について楽観的な予測を示しています。分析チームは、プレファンディングの解消や新興市場への昇格に向けた新たな動きといった好材料があれば、外国投資家の参加が増加する可能性があると考えています。

ホーチミン市の証券取引所で投資家たちが株価ボードを監視している。写真：ヒュー・コア

BIDV証券（BSC）は、2024年の見通しレポートにおいて、外国資本フローに関する2つのシナリオを提示しました。プラスシナリオでは、外国資本フローは純額で7億ドル増加し、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ開始に伴う米ドルとベトナムドンの金利差の段階的な縮小などが支援要因となります。さらに、FTSEラッセルによる主要新興国市場の格上げプロセスにおける前向きなシグナルや、今年施行される新税制を受け、タイの投資家が徐々に活発な投資活動に復帰していくことも、このシナリオを後押しする可能性があります。

「外国人投資家は再び買い越しに転じ、資本フローは大型株に向かう可能性がある。また、外国人投資家の『余裕』、流動性基準を満たすこと、浮動株比率は、市場が格上げされたときのための準備だ」と、この分析グループは述べた。

逆に、上記の要因が順調に進まない場合、外国人投資家は2024年末までに2億ドルを純売却する可能性があります。

具体的には、投資コンサルタント会社FIDTは、外国資本がベトナム市場に戻るのは2024年後半になると見ている。その頃には、先進国市場の評価額が高くなり、景気後退リスクに見合わなくなった時点で、外国人投資家がアジアの発展途上国に戻ってくる見通しから、国内株は概ね恩恵を受けるだろう。

ベトナム市場自体も、独自のストーリーによって魅力的です。第一に、KRXシステムと市場アップグレードへの期待は、長期的には旺盛な外国投資フローを獲得するためのプラットフォームとなるでしょう。第二に、マクロ経済の動向は、低水準ではあるものの、依然として明確な改善の兆しを示しています。金融政策と為替レートの安定は、今年も予想通り経済に浸透し続けるでしょう。

第三に、政情不安のリスクが低い。予測不可能なリスクが多く、分断された世界情勢において、投資関心の焦点となっているベトナムは、中立的な立場を維持し、米国、中国、日本などの主要パートナーと戦略的関係を継続的に構築することで、引き続き高い評価を受けるだろう。FIDTの専門家によると、これは外国資本フローの投資判断に影響を与える重要な要素でもある。

シッダールタ

ソースリンク: https://vnexpress.net/von-ngoai-se-quay-lai-thi-truong-viet-nam-4702582.html