主要輸入国による過去10年以上で最速の在庫削減を受け、ベトナムの輸出は2024年1月に回復し、近い将来の輸出実績の改善への期待が高まっている。
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| ベトナムの輸出受注は2024年1月に回復した。 |
2024年1月の携帯電話輸出額は前年同月比16％増加した。
VinaCapitalのマクロ経済分析・市場調査担当ディレクターであるマイケル・コカラリ氏（CFA）によると、米国企業はCOVID-19によるサプライチェーンの混乱時に「ベトナム製」製品を過剰発注し、在庫削減のため昨年これらの製品の発注を減らさざるを得なかった。しかし、過去10年以上で最速の在庫削減の後、2024年1月にはベトナムからの輸出注文が再び増加した。
中国でも同様のことが起こり、先月は新規受注が大幅に改善した（ただし、受注は引き続き減少傾向にあったものの、そのペースは鈍化した）。
VinaCapitalは、米国経済の著しい好調さ、特に新型コロナウイルス感染症後の経済再開ブーム以来最高水準に達した米国消費者信頼感指数を背景に、ベトナムの輸出受注は今後数ヶ月間増加し続けると予想している。
2024年1月のベトナムの輸出の力強い伸びは、コンピュータおよび電子製品の輸出が前年比で約60%増加したことが主な要因である。世界のPC（パーソナルコンピュータ）売上高は2023年初頭に前年比30%減少したが、昨年末にかけて回復した。これは、AI（人工知能）処理のためにユーザーがより高性能なマシンにアップグレードしたことが一因である。
世界のスマートフォン販売台数も2023年末に2年ぶりに回復したが、新製品にユーザーの買い替え意欲を掻き立てる魅力的な機能が不足していたため、PC分野ほど顕著な回復は見られなかった。ベトナムのスマートフォン輸出は、2024年1月にサムスンの新モデルS24が発売されたおかげで、前年同月比16%増加した。
最後に、2024年1月のベトナムの輸出が大幅に増加するもう一つの理由は、2023年1月よりも営業日が25%多いことです（2023年の旧正月が2023年1月21日から27日まで行われるため）。
この簡略化された計算によると、営業日数の増加に基づくと、2024年1月の輸出は実際には25％増加するはずだったため、旧正月休暇を考慮しても、1月の輸出が42％増加したことは目覚ましい成果と言える。
経済を支える
2024年1月の製造業は前年同月比19.3%増となり、輸出の伸びが生産の伸びを大きく上回りました。これは、先月、製造業者の在庫が減少したことを意味します（2024年1月のベトナムの購買担当者景気指数（PMI）も、完成品在庫の減少を裏付けています）。在庫の減少と新規受注の増加が相まって、ベトナム国内の工場では、「ベトナム製」製品への需要増に対応するため、生産量を増やす必要が生じるでしょう。
製造業はベトナムのGDPの約25%を占めているため、製造業の活性化はGDP成長を促進するだろう。さらに、ベトナムの労働人口の約10%は、比較的高い給与水準の外国直接投資企業に雇用されている。
統計総局によると、2023年初頭に外国直接投資企業が雇用を削減したことが、2023年第1四半期のベトナムのGDP成長率が3.3%にとどまった一因となったが、製造業の労働力は昨年の削減後回復している。工場労働者の賃金も昨年の最低水準から5～7%回復している。
したがって、今年は製造業の活発化と消費水準の上昇、そして製造業における雇用増加に支えられ、経済は活性化するだろう。2023年に雇用削減や不動産セクターの問題で低迷した消費者信頼感と国内需要は回復する見込みだ。
「第1四半期には力強い個人消費の伸びは期待できないものの、今年後半には国内の個人消費と需要が力強く回復すると予想している」とマイケル・コカラリ氏は述べた。
株式市場の支援
VinaCapitalは、ベトナムの銀行預金金利が過去最低水準に近いことから、国内投資家が第1四半期および年間を通じてベトナム株式市場に資金を投入すると予想している。さらに、広範な経済回復は企業収益、特に銀行部門と消費財企業の収益を押し上げるだろう。
現在の市場評価は非常に魅力的です。VN指数はPER10倍で取引されており、これは過去5年間の平均PERの標準偏差のほぼ2倍であり、同地域の他の新興市場の評価よりも25%低い水準です。
さらに、ベトナムの不動産セクターの回復には、市場問題への対策がまだ実施されていないため、より長い時間がかかるだろう。したがって、今後しばらくの間、人々が資金を投資する上で最も魅力的な手段は株式市場であると言える。
マイケル・コカラリ氏によると、すべての株式が成功するわけではなく、明るい見通しのない企業も存在する。VinaCapitalのファンドマネージャーとアナリストは、今年20%以上の収益成長が見込める企業を探すことに注力しており、こうした企業の多くは現在非常に低い株価で取引されていると指摘している。
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