ទីផ្សារភាគហ៊ុននៅខែធ្នូ មានទំនោរទៅរកការប្រមូលផ្តុំ ដោយមានឱកាសបើកនៅក្នុងក្រុមនៃភាគហ៊ុនមូលដ្ឋាន។

ចូលដល់ខែធ្នូ ទីផ្សារត្រូវបានព្យាករថានឹងផ្លាស់ទីក្នុងតំបន់រួមមួយ ខណៈដែលសន្ទស្សន៍ខិតជិតដល់ចំណុចកំពូលកាលពីមុន ប៉ុន្តែលំហូរមូលធនមិនទាន់រួចរាល់ដើម្បីពង្រីក។ នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ទីផ្សារបានបង្កើតមូលដ្ឋានមួយដែលមានសន្ទុះកើនឡើងបន្តិច ដោយបែងចែកតាមវិស័យ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប ត្រួសត្រាយផ្លូវសម្រាប់រយៈពេលប្រុងប្រយ័ត្ន ប៉ុន្តែមានស្ថេរភាព ខណៈពេលដែលការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ និងកំណើនប្រាក់ចំណូលនៅត្រីមាសទី 4 បន្តដើរតួនាទីនាំមុខ។

ទីផ្សារបានជួបប្រទះភាពខុសគ្នាយ៉ាងសំខាន់នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា។

ខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2025 បានបញ្ចប់ជាមួយនឹងភាពស្រដៀងគ្នាដែលធ្លាប់ស្គាល់ ប៉ុន្តែជាក់ស្តែងជាងខែមុនៗ៖ សន្ទស្សន៍ VN-Index បានកើនឡើង ប៉ុន្តែផលប័ត្រវិនិយោគិនភាគច្រើនបានថយចុះ។ សន្ទស្សន៍តំណាងទីផ្សារបានកើនឡើងច្រើនជាង 3% ក្នុងខែនេះ ដោយឈានដល់ 1,690.99 ពិន្ទុ ប៉ុន្តែសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេល 3 ខែចុងក្រោយនេះ។

យោងតាមទិន្នន័យពីផ្សារហ៊ុនទីក្រុង ហូជីមិញ (HOSE) ទំហំជួញដូរជាមធ្យមមានត្រឹមតែ 769 លានហ៊ុនក្នុងមួយវគ្គ ធ្លាក់ចុះជិត 28% បើធៀបនឹងខែតុលា ខណៈដែលតម្លៃជួញដូរជាមធ្យមបានធ្លាក់ចុះជាង 32% ។

នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ទីផ្សារបានបង្កើតមូលដ្ឋានមួយដែលមាននិន្នាការកើនឡើងបន្តិច ដោយបង្ហាញពីភាពខុសប្លែកគ្នានៅទូទាំងវិស័យ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប។ (រូបភាពបង្ហាញ)

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបង្ហាញថាទីផ្សារមិនខ្វះការគាំទ្រពីភាគហ៊ុនធំនោះទេ ប៉ុន្តែខ្វះសន្ទុះរីករាលដាល។ លំហូរមូលធនក្នុងស្រុកបន្តដើរតួនាទីលេចធ្លោ នៅតែមានស្ថិរភាព ប៉ុន្តែមានការប្រុងប្រយ័ត្ន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ សម្ពាធនៃការលក់សុទ្ធពីវិនិយោគិនបរទេសបានថយចុះបើធៀបនឹងខែមុន ប៉ុន្តែនៅតែមានចំនួន 7,018 ពាន់លានដុង ដែលជាការកត់សម្គាល់ជាខែទី 3 នៃការលក់សុទ្ធ។

ដូច្នេះ រូបភាពរួមបង្ហាញពីភាពខុសគ្នាយ៉ាងសំខាន់រវាងចលនាសន្ទស្សន៍ និងការអនុវត្តផលប័ត្រ។ ខណៈពេលដែលសន្ទស្សន៍ VN កំពុងខិតជិតដល់កំពូលមុនរបស់វា វាមិនតំណាងឱ្យកម្រិតតម្លៃទូទៅទេ៖ ភាគហ៊ុនជាច្រើនបានកែតម្រូវ 20-40% ពីកម្រិតកំពូលរបស់ពួកគេកាលពីប៉ុន្មានខែមុន។ ឥទ្ធិពល "សសរបៃតង - បន្ទះក្រហម" កំពុងកើតឡើងដដែលៗ ដែលបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ដោយការពិតដែលថាភាគហ៊ុនធំដូចជា Vingroup, GELEX , VJC, VNM និងភាគហ៊ុនធនាគារមួយចំនួនបន្តជំរុញសន្ទស្សន៍កើនឡើង ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនពាក់កណ្តាល និងតូចភាគច្រើនធ្លាក់ចុះ។

នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ទីផ្សារក៏ឃើញមានភាពខុសគ្នាខ្លាំងនៅទូទាំងវិស័យ។ យោងតាម ​​HOSE វិស័យអចលនៈទ្រព្យបាននាំមុខការកើនឡើងជាង 16% ដែលត្រូវបានជំរុញជាចម្បងដោយការរំពឹងទុកនៃវដ្តនៃការងើបឡើងវិញនៅក្នុងផ្នែកសួនឧស្សាហកម្ម និងភាគហ៊ុនជាមួយនឹងព័ត៌មានអំពីការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ។ វិស័យថាមពលបានកើនឡើងជិត 10% ដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការរំពឹងទុកនៃការកែសម្រួលតម្លៃ និងតម្រូវការអគ្គិសនីកើនឡើងក្នុងរដូវប្រាំង។ ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ដែលជាក្រុមធំមួយក៏រក្សាបាននូវការកើនឡើងស្ថិរភាពផងដែរ។

ផ្ទុយទៅវិញ បច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានបានធ្លាក់ចុះជាង 6% ខណៈពេលដែលហិរញ្ញវត្ថុ និងការថែទាំសុខភាពទាំងពីរបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 3% ។ ទាំងនេះគឺជាវិស័យទាំងអស់ដែលមានការរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុង Q3 ហើយឥឡូវនេះកំពុងឈានចូលដំណាក់កាលវាយតម្លៃឡើងវិញ។ ភាពខុសគ្នាយ៉ាងសំខាន់រវាងវិស័យបង្ហាញថាលំហូរមូលធនមានទំនោរទៅរកអ្នកដែលមានទស្សនវិស័យប្រាក់ចំណេញកាន់តែច្បាស់នៅក្នុង Q4 និង 2026 ជាពិសេសការនាំចេញ ថាមពល និងអចលនទ្រព្យឧស្សាហកម្ម។

ទន្ទឹមនឹងភាពខុសប្លែកគ្នា ទីផ្សារក៏មើលឃើញការពង្រីកដ៏រឹងមាំនៅក្នុងទំហំផងដែរ។ HOSE បានកត់ត្រាក្រុមហ៊ុនចំនួន 49 ដែលមានមូលធនប័ត្រទីផ្សារលើសពី 1 ពាន់លានដុល្លារដោយមាន Vingroup, Vietcombank និង Vinhomes នាំមុខគេជាមួយនឹងមូលធននីយកម្មទីផ្សារលើសពី 10 ពាន់លានដុល្លារ។ មូលធននីយកម្មទីផ្សារសរុបបានឈានដល់ជាង 7.49 ពាន់ពាន់លានដុង ស្មើនឹងជាង 65% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 2024 ដែលបង្ហាញពីភាពរឹងមាំរបស់ទីផ្សារទោះបីជាមានការថយចុះនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ។

ខែធ្នូ "យុថ្កាប្រមូលផ្តុំ"

នៅពេលដែលឆ្នាំខិតជិតមកដល់ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រជាច្រើនចាត់ទុកទីផ្សារថាជាដំណាក់កាល "បង្រួបបង្រួម" មុនពេលទិសដៅថ្មីមួយត្រូវបានបង្កើតឡើង។ Tien Phong Securities (TPS) ជឿជាក់ថា VN-Index ស្ថិតក្នុងភាពស្រពិចស្រពិលក្នុងវដ្តនៃការឡើងថ្លៃរបស់ខ្លួន ដោយសារសន្ទស្សន៍នេះខិតជិតកម្រិត Resistance ខ្លាំង ខណៈដែលលំហូរមូលធនមិនទាន់រួចរាល់ដើម្បីពង្រីក។

ផ្សារហ៊ុនកំពុងឈានចូលដំណាក់កាលបង្រួបបង្រួមក្នុងខែធ្នូ។ (រូបភាពបង្ហាញ)

យោងតាម ​​TPS ខែធ្នូនឹងត្រូវបានជះឥទ្ធិពលដោយកត្តាបីក្រុមសំខាន់ៗ។ ទីមួយ​គឺ​បរិស្ថាន​ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច​ដែល​គាំទ្រ។ ប្រូបាប៊ីលីតេរបស់ Fed បន្តបន្ថយអត្រាការប្រាក់ក្នុងខែធ្នូគឺជិត 90% បង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលសម្រាប់លំហូរមូលធនចូលទៅក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។ ក្នុងស្រុក ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមរក្សាបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ស្ថិរភាព Q4 GDP ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើង 8.4% ហើយរដ្ឋាភិបាលបានកំណត់ទិសដៅកំណើន 10% សម្រាប់ឆ្នាំ 2026។ កត្តាទាំងនេះពង្រឹងការរំពឹងទុកនៃវដ្តកំណើនថ្មី ទោះបីជាពួកគេអាចនឹងមិនបង្កើតការជំរុញភ្លាមៗក៏ដោយ។

ទីពីរ រឿងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារបន្តបង្កើតការរំពឹងទុក។ FTSE ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងប្រកាសលទ្ធផលនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងរបស់វៀតណាមនៅខែមីនាឆ្នាំ 2026។ យោងតាមក្រុមវិភាគ ការរំពឹងទុកនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាឱកាសសម្រាប់ការវាយតម្លៃដើម្បីត្រឡប់ទៅជាមធ្យម 10 ឆ្នាំ ដែលស្រដៀងទៅនឹងរយៈពេលកំណើនដ៏រឹងមាំនៃ 2017-2018 និង 2020-2021។

កត្តា​ទី​បី​គឺ​ទស្សនវិស័យ​ប្រាក់​ចំណេញ​អាជីវកម្ម។ TPS ព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណេញ Q4/2025 នឹងកើនឡើងជាង 20% ហើយនឹងបន្តដល់ឆ្នាំ 2026។ ក្រុមផលិត-នាំចេញ (វាយនភណ្ឌ ឈើ គ្រឿងបន្លាស់អេឡិចត្រូនិច។ល។) កំពុងបង្ហាញសញ្ញានៃការងើបឡើងវិញនៃការបញ្ជាទិញ ខណៈពេលដែលការវាយតម្លៃ P/E នៅតែទាបជាងមធ្យមភាគ 5 ឆ្នាំ។

នៅក្នុងបរិបទនេះ TPS បានបង្កើតសេណារីយ៉ូចំនួនបីសម្រាប់សន្ទស្សន៍ VN-Index នៅក្នុងខែធ្នូ។ សេណារីយ៉ូមូលដ្ឋានមានប្រូបាប៊ីលីតេខ្ពស់បំផុត (70%) ដែលក្នុងនោះ VN-Index រក្សាទំនោរទៅចំហៀងដោយបង្រួបបង្រួមក្នុងជួរ 1,700 - 1,800 ។ បន្ទាប់ពីការស្ទុះងើបឡើងវិញដ៏រឹងមាំពី 1,580 ពិន្ទុ លំនាំធ្លាក់ចុះ Wedge កំពុងបង្កើតមូលដ្ឋានគាំទ្រដ៏រឹងមាំ។ ជាមួយនឹងសេណារីយ៉ូនេះ ការបែងចែកសាច់ប្រាក់សមហេតុផលគឺប្រហែល 50% ។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូវិជ្ជមាន (15%) សន្ទស្សន៍ VN-Index អាចលើសពី 1,800 ពិន្ទុ ហើយឆ្ពោះទៅរកតំបន់ 1,905 ដោយសារលំហូរសាច់ប្រាក់ដែលរីករាលដាលដល់ក្រុមធំ។ នៅពេលនោះសមាមាត្រសាច់ប្រាក់អាចធ្លាក់ចុះដល់ 40% ។

សេណារីយ៉ូអវិជ្ជមាន (15%) កើតឡើងនៅពេលដែលសម្ពាធយកប្រាក់ចំណេញកើនឡើង ទាញសន្ទស្សន៍ចុះទៅតំបន់ 1,580។ នេះនៅតែជាតំបន់គាំទ្រដ៏រឹងមាំ និងអាចទាក់ទាញលំហូរសាច់ប្រាក់នេសាទបាត។ ក្នុងករណីនេះសមាមាត្រសាច់ប្រាក់គួរតែកើនឡើងដល់ 60% ។

សម្រាប់វិនិយោគិន អ្នកជំនាញណែនាំឱ្យកាត់បន្ថយការផ្តោតទៅលើការប្រែប្រួលសន្ទស្សន៍រយៈពេលខ្លី ហើយជំនួសមកវិញឱ្យជ្រើសរើសក្រុមភាគហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ ឱកាសចំណេញភ្លឺក្នុង Q4 និង 2026 ការវាយតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ ឬអ្នកដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការងើបឡើងវិញនៃការនាំចេញ និងការវិនិយោគសាធារណៈ។ ក្រុមដែលវាយតម្លៃជាវិជ្ជមានរួមមាន ធនាគារ ថាមពល និងឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ ការផលិត និងការនាំចេញ អចលនទ្រព្យឧស្សាហកម្ម និងសំណង់ និងសម្ភារៈ។

ដោយផ្អែកលើការវិវឌ្ឍន៍ក្នុងខែវិច្ឆិកា និងទស្សនវិស័យសម្រាប់ខែធ្នូ អ្នកជំនាញផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុជឿថាទីផ្សារកំពុងចូលទៅក្នុងតំបន់លំនឹងថ្មី មិនមែនទុទិដ្ឋិនិយមទេ ប៉ុន្តែខ្វះសន្ទុះ ជាមួយនឹងភាពខុសគ្នាខ្លាំង ប៉ុន្តែនៅតែរក្សាបាននូវនិន្នាការកើនឡើងរយៈពេលមធ្យម។ នេះ​ត្រូវ​បាន​គេ​ចាត់​ទុក​ថា​ជា​ដំណាក់​កាល​ប្រមូល​ផ្ដុំ​ដ៏​សំខាន់​មួយ​មុន​ពេល​មាន​និន្នាការ​ច្បាស់​លាស់​ក្នុង​ត្រីមាស​ទី​មួយ​នៃ​ឆ្នាំ 2026។

ប្រភព៖ https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-thang-12-nghieng-ve-tich-luy-co-hoi-mo-ra-o-nhom-co-phieu-co-ban-20251209203200745.htm