លែងត្រូវបានកំណត់លក្ខណៈដោយ "ពណ៌បៃតងនៅខាងក្រៅ ពណ៌ក្រហមនៅខាងក្នុង" ទៀតហើយ ទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងចូលដល់ដំណាក់កាលដែលមានតុល្យភាពជាងមុន។

VTV.vn - ភាពខុសគ្នាយ៉ាងជ្រាលជ្រៅដែលសង្កេតឃើញថ្មីៗនេះ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងរួមតូច នៅពេលដែលដើមទុនផ្លាស់ប្តូរទៅកាន់ក្រុមភាគហ៊ុនជាច្រើនប្រភេទ។

ឆ្នាំ ២០២៥ គឺជារយៈពេលនៃការរីកចម្រើនគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម ខណៈដែលវាត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាផ្លូវការទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនបន្ទាប់បន្សំ ខណៈពេលដែលក៏ទទួលបានការគាំទ្រយ៉ាងខ្លាំងពីមូលនិធិ ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ផងដែរ។ នៅពេលដែលឆ្នាំប្រតិទិនជិតដល់ទីបញ្ចប់ សំណួរដែលគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំងចំពោះវិនិយោគិនជាច្រើនគឺ៖ តើទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងទៅជាយ៉ាងណានៅឆ្នាំ ២០២៦ ហើយតើយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគសមស្របមានអ្វីខ្លះ?

នៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយនៅក្នុង កម្មវិធីជជែក "The Finance Street" នៅលើកញ្ចក់ទូរទស្សន៍ VTV8 លោកសាស្ត្រាចារ្យរង Vo Dinh Tri មកពីសាលាពាណិជ្ជកម្ម IPAG ក្នុងទីក្រុងប៉ារីស ប្រទេសបារាំង បានថ្លែងថា ឆ្នាំ២០២៥ អាចចាត់ទុកថាជាឆ្នាំដ៏ជោគជ័យមួយសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។ សន្ទស្សន៍ VN បានកើនឡើងប្រហែល ៣០% - ៣៥% ដែលជាការអនុវត្តខ្ពស់ខ្លាំងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងទីផ្សារដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់ និងជុំវិញ ពិភពលោក ។ ទាក់ទងនឹងអត្រាកំណើន វាខ្ពស់ជាងទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកទ្វេដង (បើប្រៀបធៀបទៅនឹងសន្ទស្សន៍ S&P 500)។

លើសពីនេះ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក៏បានឃើញការវិវឌ្ឍវិជ្ជមានផងដែរ។ ឧទាហរណ៍ បរិមាណជួញដូរជាមធ្យមក្នុងឆ្នាំ ២០២៥ បានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងឆ្នាំ ២០២៤។ វគ្គជួញដូរជាមធ្យមអាចឡើងដល់ ១៨.០០០ - ២០.០០០ ពាន់លានដុងក្នុងមួយវគ្គ។ ឆ្នាំ ២០២៥ ក៏បានឃើញការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃចំនួនគណនីថ្មីដែលបានបើកនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន ដោយមានគណនីវិនិយោគិនថ្មីជាង ១១ លានត្រូវបានបើក។

ទស្សនវិស័យម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចសម្រាប់ឆ្នាំ ២០២៦៖ ការលាយឡំគ្នានៃឱកាស និងការប្រុងប្រយ័ត្ន។

ចូលដល់ឆ្នាំ២០២៦ សេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានកំណត់គោលដៅឱ្យកើនឡើង ១០% រួមជាមួយនឹងគោលនយោបាយផ្សេងៗដើម្បីជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ក្នុងបរិបទដែលធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) ក៏មាននិន្នាការឆ្ពោះទៅរកការបន្ថយអត្រាការប្រាក់ផងដែរ។ យោងតាមសាស្ត្រាចារ្យរង Vo Dinh Tri ដោយក្រឡេកមើលស្ថានភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច និងអត្រាកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់វៀតណាម ទោះបីជា រដ្ឋសភា បានសម្រេចកំណត់គោលដៅកំណើនលើសពី ១០% ក៏ដោយ អង្គការអន្តរជាតិមួយចំនួនដូចជា IMF ធនាគារពិភពលោក ឬធនាគារវិនិយោគមួយចំនួនមានការវាយតម្លៃដោយប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុនអំពីកំណើនរបស់វៀតណាម ត្រឹមតែប្រហែល ៧% ប៉ុណ្ណោះ។

លើសពីនេះ ដោយពិចារណាលើបរិបទសកលលោកដែលធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានបន្ទាបអត្រាការប្រាក់ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែមានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់។ ជាមួយនឹងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ថ្មីៗនេះរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក និងការរំពឹងទុកសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកនៅឆ្នាំ 2026—អ្វីដែលអ្នកវិភាគជាច្រើនហៅថាសេដ្ឋកិច្ច "Goldilocks" មានន័យថាសេដ្ឋកិច្ចដែលមិនក្តៅ ឬត្រជាក់—ទាំងនេះអាចត្រូវបានចាត់ទុកថាជាកត្តាខាងក្រៅអំណោយផលសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចវៀតណាម។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រទេសវៀតណាមនៅតែមានកត្តាមួយចំនួនដែលត្រូវការការប្រុងប្រយ័ត្ន ហើយរឿងនេះត្រូវបានលើកឡើងនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំរដ្ឋាភិបាលជាប្រចាំថ្មីៗនេះ។ ទាំងនេះរួមមានអតិផរណា ការបញ្ចេញទុនវិនិយោគសាធារណៈ និងការពិតដែលថា ខណៈពេលដែលកំណើនឥណទានគឺល្អណាស់ វានៅតែប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាប្រឈមដែលអាចកើតមាន។

«ដូច្នេះ តាមគំនិតផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ខ្ញុំ សេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមនឹងរក្សាអត្រាកំណើនប្រហែល ៧% - ៨% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ប្រសិនបើយើងប្តេជ្ញាចិត្តដើម្បីសម្រេចបាននូវសេដ្ឋកិច្ចដែលមានប្រាក់ចំណូលខ្ពស់នៅឆ្នាំ ២០៤៥ ឬ ២០៥០ ឆ្នាំដំបូងៗនឹងត្រូវការកំណើនកាន់តែច្រើនដើម្បីទូទាត់សងសម្រាប់ដំណាក់កាលក្រោយៗទៀត ព្រោះវាពិបាកខ្លាំងណាស់ក្នុងការរក្សាអត្រាកំណើនខ្ពស់ជាប់លាប់រយៈពេល ២០-២៥ ឆ្នាំ។ ប្រសិនបើយើងចង់សម្រេចបានលទ្ធផលដែលរំពឹងទុក យើងត្រូវតែមានការប្តេជ្ញាចិត្តយ៉ាងមុតមាំនៅក្នុងឆ្នាំដំបូងនៃសម័យកាលនេះ» សាស្ត្រាចារ្យរង វ៉ ឌិញទ្រី បានថ្លែង។

សាស្ត្រាចារ្យរង វ៉ ឌិញទ្រី ពិភាក្សាជាមួយនិពន្ធនាយក ខាញ់លី នៅក្នុងកម្មវិធី Financial Street Talk។

លំហូរសាច់ប្រាក់ និងទស្សនវិស័យឧស្សាហកម្ម

ចំពោះក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជី មានការឯកភាពគ្នាខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សារទាក់ទងនឹងការព្យាករណ៍សម្រាប់កំណើន EPS នៅក្នុងទីផ្សារវៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2026 ដែលត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថាមានប្រហែល 12% - 15%។ នេះក៏ត្រូវគ្នាទៅនឹងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរួមរបស់ប្រទេសវៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2026 ផងដែរ។ នៅឆ្នាំ 2025 ទីផ្សារបានជួបប្រទះបាតុភូត "ពណ៌បៃតងនៅខាងក្រៅ ពណ៌ក្រហមនៅខាងក្នុង" ជាមួយនឹងការកើនឡើងដែលជំរុញដោយសន្ទុះកើនឡើងនៃភាគហ៊ុនមួយចំនួន ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនជាច្រើនទៀតបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ដូច្នេះ ចូលដល់ឆ្នាំ 2026 ការបង្វិលរវាងក្រុមឧស្សាហកម្ម ឬក្រុមភាគហ៊ុនជាក់លាក់ត្រូវបានព្យាករណ៍។

«តាមគំនិតរបស់ខ្ញុំ វិស័យមួយចំនួនត្រូវបានគេព្យាករថានឹងមានអត្រាកំណើនខ្ពស់ ដូចជាសម្ភារៈសំណង់ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ (~៣០%) លក់រាយ (~២៥%) ធនាគារ និងមូលបត្រ (១៥%-២០%)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាពិបាកណាស់ក្នុងការធ្វើការព្យាករណ៍ទូទៅសម្រាប់អចលនទ្រព្យ ដោយសារតែភាពខុសគ្នាខ្លាំង និងបញ្ហាជាមួយនឹងការទទួលស្គាល់ប្រាក់ចំណូល» សាស្ត្រាចារ្យរង វ៉ ឌីញទ្រី បានព្យាករណ៍។

ទាក់ទងនឹងទស្សនវិស័យទីផ្សារទាំងមូល ដោយមាននិន្នាការកើនឡើងខ្លាំងនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមនៅឆ្នាំ ២០២៥ ហើយប្រសិនបើគ្មានអ្វីផ្លាស់ប្តូរចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ចុងឆ្នាំ អត្រាកំណើននៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថានឹងឈានដល់ ៣០% - ៣៥% ដែលខ្ពស់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងមធ្យមភាគរយៈពេលវែងនៃទីផ្សារ។ ហើយសម្រាប់កំណើនទីផ្សារប្រកបដោយចីរភាព នឹងមានរយៈពេលនៃការកែតម្រូវ ឬការថយចុះនៃកំណើនជៀសមិនរួច។ ហើយនៅពេលដែលកំណើនថយចុះ កត្តាមួយតែងតែកើតឡើង៖ ការបង្វិលផលប័ត្រ។ ជាធម្មតា សម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលលើសពីការរំពឹងទុក វិនិយោគិននឹងជ្រើសរើសជម្រើសដែលមានសុវត្ថិភាពជាងដោយបង្វិលទៅក្រុមភាគហ៊ុន ឬវិស័យផ្សេងទៀត។ ដូច្នេះ ខណៈពេលដែលទីផ្សាររក្សាអត្រាកំណើនរួមនៃសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុន វានឹងថយចុះ។

«ខ្ញុំព្យាករណ៍ថាអត្រាកំណើនប្រហែល ១០% – ១២% នៅឆ្នាំក្រោយ ដែលជាកម្រិតសមហេតុផល ហើយបន្ទាប់មកសន្ទស្សន៍ VN នឹងនៅជិត ១៨០០ ហើយទីផ្សារនឹងបន្តវិលជុំវិញតួលេខនេះ។ នៅក្នុងទីផ្សារមួយចំនួននៅជុំវិញពិភពលោក ដូចជាទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗជាច្រើនក៏ព្យាករណ៍ពីកំណើន ១២-១៥% ក្នុងឆ្នាំ ២០២៦ ផងដែរ» សាស្ត្រាចារ្យរង វ៉ ឌិញទ្រី បានមានប្រសាសន៍ថា។

យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគ៖ មានវិន័យ យូរអង្វែង និងអាចបត់បែនបាន។

ទាក់ទងនឹងយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគ សាស្ត្រាចារ្យរង វ៉ ឌិញទ្រី បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ការវិនិយោគគឺជាដំណើររយៈពេលវែង ដូចជាការរត់ម៉ារ៉ាតុងអញ្ចឹង។ យើងគួរតែវិនិយោគតែជាមួយប្រាក់ដែលនៅសល់របស់យើង និងហានិភ័យដែលយើងអាចទទួលយកបាន។ ចំពោះការអភិវឌ្ឍទីផ្សាររយៈពេលខ្លី គ្មាននរណាម្នាក់អាចទស្សន៍ទាយបានឡើយ។

ជាការពិតណាស់ ដោយក្រឡេកមើលទីផ្សារវៀតណាមនៅឆ្នាំ ២០២៦ វិស័យមួយចំនួននឹងមានភាពអំណោយផលជាងទាក់ទងនឹងអត្រាកំណើនរបស់វៀតណាម និងការផ្លាស់ប្តូររវាងវិស័យភាគហ៊ុន។ ឧទាហរណ៍ វិស័យដែលហាក់ដូចជាយឺតយ៉ាវនៅឆ្នាំ ២០២៥ អាចត្រូវបានពិចារណាសម្រាប់ការចូលទីផ្សារឡើងវិញនៅឆ្នាំ ២០២៦។

ឧទាហរណ៍ វិស័យធនាគារក៏នឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការជំរុញជាបន្តបន្ទាប់របស់រដ្ឋាភិបាលសម្រាប់ការវិនិយោគសាធារណៈផងដែរ។ ក្រៅពីនេះ វិស័យដូចជាសម្ភារៈសំណង់ ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងសូម្បីតែការលក់រាយក៏នឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ផងដែរ។ ហើយនៅក្នុងបរិបទដែលប្រទេសវៀតណាមបន្តទាក់ទាញការវិនិយោគផ្ទាល់ពីបរទេស (FDI) ការនាំចេញ និងភស្តុភារកម្មគឺជាវិស័យដ៏ជោគជ័យ។ សូម្បីតែឧស្សាហកម្មឯកទេសក៏អាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្លៃប្រេងទាបផងដែរ ដូចជាវិស័យប្រេង និងឧស្ម័ន។

តាមទស្សនៈរបស់វិនិយោគិនម្នាក់ៗ នៅពេលដែលមានប្រាក់ចំណេញដែលមិនទាន់បានបង់នៅក្នុងភាគហ៊ុននីមួយៗមួយ ឬច្រើន វាជាការប្រសើរក្នុងការទទួលយកប្រាក់ចំណេញ និងរក្សាសមាមាត្រសាច់ប្រាក់ប្រហែល 20% ដើម្បីរង់ចាំឱកាសបង្វិលតាមរយៈការជួញដូរ។

ប្រភព៖ https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm