ការស្តារទីផ្សារមូលបត្រ

ក្តីបារម្ភកំពុងលេចឡើងនៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយបានធ្លាក់ចុះត្រឹម 1/3 ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ជាពិសេសនៅពេលដែលអាជីវកម្មកាន់តែច្រើនឡើងៗ ដោយសារតែការលំបាកក្នុងការចេញប័ណ្ណបំណុលបានងាកទៅរកប្រាក់កម្ចីពីធនាគារ។ ស្ថានភាពនេះអាចនាំឱ្យមានហានិភ័យធំទាក់ទងនឹងភាពចាស់ទុំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

ក្តីបារម្ភកំពុងលេចឡើងនៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយបានធ្លាក់ចុះត្រឹម 1/3 ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ជាពិសេសនៅពេលដែលអាជីវកម្មកាន់តែច្រើនឡើងៗ ដោយសារតែការលំបាកក្នុងការចេញប័ណ្ណបំណុលបានងាកទៅរកប្រាក់កម្ចីពីធនាគារ។ ស្ថានភាពនេះអាចនាំឱ្យមានហានិភ័យធំទាក់ទងនឹងភាពចាស់ទុំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

បន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃកំណើនដ៏ក្តៅគគុក ជាមួយនឹងអត្រាកំណើនជាមធ្យម 45% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 2018-2021 ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅប្រទេសវៀតណាមភ្លាមៗបានធ្លាក់ចុះពីឆ្នាំ 2022 ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរបរិយាកាសធុរកិច្ច ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ និងឧប្បត្តិហេតុមួយចំនួនទាក់ទងនឹងការរំលោភលើបទប្បញ្ញត្តិនៃការចេញផ្សាយ។ បំណុលសរុបសាជីវកម្មដែលមិនទាន់ចេញនាពេលបច្ចុប្បន្នគឺប្រហែល 1 លានពាន់លានដុង ស្មើនឹង 10% នៃ GDP ដែលជាការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងបើធៀបនឹង 15% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 2022។ តួលេខនេះគឺទាបណាស់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសក្នុងតំបន់ដូចជាម៉ាឡេស៊ី (54% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប) សិង្ហបុរី (25%) ថៃ (27%) ...

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលបានបណ្តាលឱ្យគណៈកម្មាធិការ សេដ្ឋកិច្ច នៃរដ្ឋសភានៅក្នុងរបាយការណ៍ត្រួតពិនិត្យសេដ្ឋកិច្ចសង្គមនាពេលថ្មីៗនេះបង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភជាបន្តបន្ទាប់។ ជាការពិត ទីផ្សារមានការព្រួយបារម្ភមិនត្រឹមតែដោយសារតែការកាត់បន្ថយទំហំនៃការចេញផ្សាយប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏ដោយសារតែកត្តាផ្សេងៗទៀតជាបន្តបន្ទាប់ផងដែរ។

ទីមួយ រចនាសម្ព័ននៃការចេញមូលបត្រមិនសមហេតុផលទេ ដោយការបោះផ្សាយឯកជនមានចំនួនជិត 90% ខណៈដែលមូលបត្របំណុលដែលចេញជាសាធារណៈមានត្រឹមតែជាង 10% ប៉ុណ្ណោះ។ តួលេខនេះបង្ហាញថាតម្លាភាពទីផ្សារមានបញ្ហា។ លើសពីនេះ មូលបត្របំណុលតិចតួចដែលចេញជាសាធារណៈក៏កំណត់លទ្ធភាពរបស់អាជីវកម្មក្នុងការទទួលបានដើមទុនពីអ្នកវិនិយោគសាធារណៈផងដែរ។

ទីពីរ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងក្លាយជា "កន្លែងលេង" ជាបណ្តើរៗសម្រាប់ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ ជំនួសឱ្យការក្លាយជាបណ្តាញប្រមូលមូលធនផ្លូវការសម្រាប់អាជីវកម្ម។

ជាក់ស្តែងនៅក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024 ជាង 80% នៃមូលបត្របំណុលដែលបានចេញគឺមកពីធនាគារ ហើយចំនួនដែលនៅសល់គឺមកពីសហគ្រាសអចលនទ្រព្យ និងសេវាកម្ម ហើយស្ទើរតែគ្មានសហគ្រាសផលិតបានចូលរួមក្នុងការកៀរគរមូលធនប័ណ្ណ។

ទីបី រយៈពេលនៃសញ្ញាប័ណ្ណគឺខ្លីពេក (ភាគច្រើនក្រោម 5 ឆ្នាំ) បង្កើតសម្ពាធនៃភាពចាស់ទុំដ៏អស្ចារ្យលើអាជីវកម្ម និងមិនសមស្របសម្រាប់តម្រូវការដើមទុនរយៈពេលវែងសម្រាប់គម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច។

ទី​បួន ទីផ្សារ​មូលបត្របំណុល​នៅតែ​ខ្វះ​តម្លាភាព ដោយសារ​អ្នក​វិនិយោគ​ប្រៀប​ដូច​ជា «​អ្នក​ធ្វើ​ដំណើរ​ពិការ​»​។ មូលបត្របំណុលបុគ្គលភាគច្រើននៅលើទីផ្សារមិនត្រូវបានវាយតម្លៃឥណទានទេ បើទោះបីជាគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋតម្រូវឱ្យសហគ្រាសបង្ហាញព័ត៌មានក៏ដោយ ក៏កម្រិត និងគុណភាពនៃព័ត៌មានដែលបានផ្តល់គឺនៅតែបង្ហាញរូបភាព។

ទី៥ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលខ្វះឧបករណ៍សម្រាប់វាស់ស្ទង់ហានិភ័យ និងវាយតម្លៃលទ្ធភាពនៃការលុបចោលសញ្ញាប័ណ្ណ ធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគ ជាពិសេសវិនិយោគិនបរទេសស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការវិនិយោគ។

អ្វីដែលគួរឱ្យព្រួយបារម្ភបំផុតនោះគឺថា បរិមាណនៃមូលបត្របំណុលដែលទើបចេញថ្មីឥឡូវនេះបានថយចុះពាក់កណ្តាលបើធៀបនឹងរយៈពេលកំពូល ហើយមានទំហំតូចជាងតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងរបស់សហគ្រាស។ ស្ថានភាពនេះកំពុងដាក់សម្ពាធលើប្រព័ន្ធធនាគារម្តងទៀត។ បច្ចុប្បន្ននេះ ធនាគារប្រមូលមូលធនក្នុងរយៈពេលខ្លីជាចម្បង ប៉ុន្តែត្រូវបម្រើតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងខ្ពស់ ដែលនាំឱ្យមានភាពចាស់ទុំថេរ និងហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

អនុបាតឥណទាន/GDP របស់វៀតណាមស្ថិតក្នុងចំណោមអត្រាខ្ពស់បំផុតក្នុង ពិភពលោក ដែលត្រូវបានព្រមានម្តងហើយម្តងទៀតដោយមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) និងធនាគារពិភពលោក (WB)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលបានធ្វើឱ្យអាជីវកម្មកាន់តែពឹងផ្អែកលើឥណទាន។ ជាលទ្ធផល សមាមាត្រនេះមិនត្រឹមតែមានការថយចុះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែមាននិន្នាការកើនឡើងក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។

ប្រសិនបើនៅឆ្នាំ 2021 អនុបាតឥណទាន/GDP របស់វៀតណាមមាន 123% នៅចុងឆ្នាំ 2022 វាមានជិត 125% បន្ទាប់មកនៅចុងឆ្នាំ 2023 វាបានឈានដល់ 132.7% ។ Moody's ដែលជាអង្គការឈានមុខគេរបស់ពិភពលោកដែលមានឯកទេសក្នុងការវាយតម្លៃហានិភ័យឥណទានជឿជាក់ថាសមាមាត្រនេះបង្កហានិភ័យសក្តានុពលនៃអស្ថិរភាពដល់ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាម។

ថ្មីៗនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ មានដំណោះស្រាយជាច្រើនដើម្បីរឹតបន្តឹងទីផ្សារមូលបត្របំណុល ដោយបានចេញបទប្បញ្ញត្តិតឹងរ៉ឹងជាបន្តបន្ទាប់ ប៉ុន្តែប្រតិបត្តិករមិនទាន់មានដំណោះស្រាយមានប្រសិទ្ធភាពណាមួយដើម្បីស្តារទីផ្សារមូលបត្របំណុលឡើងវិញ។ នៅក្នុងសេចក្តីព្រាងច្បាប់ វិសោធនកម្មច្បាប់ចំនួន 7 ដែលដាក់ជូនរដ្ឋសភាក្នុងសម័យប្រជុំនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ (ទីភ្នាក់ងាររៀបចំសេចក្តីព្រាងច្បាប់) មានបំណងដកអ្នកវិនិយោគបុគ្គលចេញពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជន ដើម្បីជៀសវាងហានិភ័យ។ នេះគឺជាបញ្ហាដ៏ចម្រូងចម្រាសមួយ ព្រោះវានឹងកាត់បន្ថយបន្ថែមទៀតនូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុល ជាពិសេសនៅពេលដែលមិនមានយន្តការ និងគោលនយោបាយដ៏មានប្រសិទ្ធភាពពិតប្រាកដ ដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនតាមស្ថាប័ន។

ជាក់ស្តែង ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់សាជីវកម្មកំពុងបង្កបញ្ហាប្រឈមដ៏ធំមួយដើម្បីបំពេញតម្រូវការមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងរបស់សេដ្ឋកិច្ច ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃតម្រូវការដើមទុនដ៏ធំរបស់សេដ្ឋកិច្ចសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ អចលនទ្រព្យ វិស័យផលិតកម្មផ្សេងទៀត និងគាំទ្រដល់ការផ្លាស់ប្តូរថាមពលបៃតង។

នៅក្នុងបរិបទនោះ ការស្វែងរកដំណោះស្រាយដើម្បីទទួលបានទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគឡើងវិញ និងជួយទីផ្សារមូលបត្របំណុលឱ្យងើបឡើងវិញ និងអភិវឌ្ឍប្រកបដោយនិរន្តរភាព គឺជារឿងបន្ទាន់។ នេះតម្រូវឱ្យមានកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរួមគ្នាពីភ្នាក់ងារនិយតកម្ម ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងសហគ្រាសដែលចេញសញ្ញាប័ណ្ណ។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/vuc-day-thi-truong-trai-phieu-d228248.html