BSC는 HDG 주식 매수를 추천합니다.

BSC에 따르면 하도그룹합작회사(HDG - HOSE)의 2026년 매출 및 세후 이익 - 소수 주주 배당금 적립액은 각각 2조 9,650억 VND(6% 증가)와 7,920억 VND(3% 증가)에 달했습니다.

HDG의 수익 구조는 2026년 4월부터 시작되는 엘니뇨의 영향으로 10% 감소한 2조 420억 VND의 에너지 수익과, 참 빌라 3 프로젝트에서 15개 제품을 인도하며 4310억 VND(818% 증가)의 수익을 기록한 상업용 부동산 부문에서 발생할 것으로 예상됩니다.

cổ phiếu HDG.jpg — BSC는 HDG 주식 매수를 권장합니다(이미지는 예시).

HDG의 2026년 금융 비용은 22% 감소할 것으로 예상되는데, 이는 2025년에 7A 풍력 발전 프로젝트 대출금을 베트남 동에서 미국 달러로 환전하는 과정에서 일회성 비용이 발생했기 때문입니다.

판매관리비/매출 비율은 15.5%에 달해 지난해 같은 기간보다 5.4%포인트 상승했는데, 이는 주로 인프라 1 프로젝트에 대한 1,930억 VND의 일회성 충당금 설정 때문입니다.

2027년 HDG의 매출과 세후 순이익(소수 주주 지분 기준)은 각각 3조 3,380억 VND(13% 증가)와 1조 1,680억 VND(47% 증가)에 이를 것으로 예상됩니다. 이 중 부동산 매출은 Charm Villas 3 프로젝트의 약 27개 유닛의 조기 인도에 힘입어 7,700억 VND(79% 증가)에 달할 것으로 전망됩니다. 매출 대비 판매관리비 비율은 5.9%로 9.7%포인트 감소할 것으로 예상됩니다.

BSC는 홍퐁 4 프로젝트가 공식 전기 요금 계약 체결 후 10년간 매년 350억 VND를 회수할 수 있을 것으로 예상하며, 인프라 1 프로젝트처럼 추가적인 일회성 예비 자금이 필요하지 않을 것으로 보고 있습니다.

이에 따라 BSC는 2026년/2027년 소수 주주 몫의 세후 순이익을 이전 보고서 대비 27%/8% 하향 조정했는데, 이는 주로 2026년 인프라 1 프로젝트에 1,930억 VND의 일회성 충당금을 추가한 것과 고금리 환경의 압력으로 인해 참 빌라 3 프로젝트의 판매를 23/35세대에서 15/27세대로 연기한 데 따른 것입니다.

2026년 초부터 현재까지 HDG 주가는 연초 대비 12% 하락했습니다. 따라서 BSC는 HDG 주식에 대한 매수 의견을 유지하며, 2026년 목표 주가를 32,500 VND/주로 제시합니다. 이는 부분합 평가 방식에 따른 2026년 5월 26일 종가 대비 38% 상승 여력을 의미합니다.

출처: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-hdg-duoc-bsc-khuyen-nghi-mua-169260526200800277.htm