기업들은 빚을 갚기 위해 "피를 흘린다": 거래의 성공이나 실패를 예측하기 어렵다

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자산을 매각하고, 부채를 갚기 위해 프로젝트를 매각합니다.

최근 많은 대기업들이 부채 상환을 위해 부동산이나 프로젝트를 매각하고 있습니다. 그중 황안 잘라이 주식회사(HAGL, 주식 코드: HAG)는 잘라이성 플레이쿠시에 있는 HAGL 호텔을 매각하려 하고 있습니다. 득 씨 측은 이번 매각이 수익성이 없는 자산을 청산하려는 회사의 계획의 일환이라고 밝혔습니다.

HAGL 호텔은 아마도 득 씨의 마지막 부동산 자산일 것입니다. 2005년 12월부터 운영되고 있습니다. 그 전에는 부동산 및 호텔 사업에 참여했으며, 미얀마 꾸이년, 달랏, 다낭 에서 여러 프로젝트를 진행했습니다. 그러나 HAGL은 사건에 휘말려 사업을 철수했습니다.

이번 HAGL 호텔 매각은 BIDV 은행의 채권 부채를 상환하기 위한 것입니다. 2023년 반기 연결 재무제표에 따르면, HAGL은 BIDV에 5조 2,710억 동(VND)의 채권 부채를 보유하고 있으며, 이는 연초와 동일한 수준입니다. 6월 30일 기준, HAGL은 만기일에 대한 이자를 지급하지 않았으며, 이자의 총액은 26억 동(VND)을 초과합니다.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — 플레이쿠의 HAGL 호텔은 Duc 씨가 매각하고 있습니다(사진: HAGL).

HAGL이 부동산 자산을 매각하려는 반면, LDG 투자 주식회사(주식 코드: LDG)는 다낭의 바이붓-손트라 비치 리조트(LDG 그랜드 센트럴)와 빈증성 디안시 빈안구에 위치한 아파트 단지 C1을 포함한 두 프로젝트를 양도하는 정책을 가지고 있습니다. 이는 회사의 은행 부채와 채권 상환을 위한 것입니다.

이 두 프로젝트의 매각은 LDG가 내린 놀라운 결정입니다. 왜냐하면 이 회사는 최근 2023년 주주 정기 주주총회에서 프로젝트 투자를 위한 자본을 조달하기 위해 주식을 발행하고자 했기 때문입니다.

LDG 그랜드 센트럴은 2020년에 선정된 LDG의 전략 프로젝트 중 하나입니다. 2023년 주주총회에서 회사 이사회는 이 프로젝트가 전략 프로젝트 중 가장 작은 면적(30헥타르)이지만, 최적의 입지를 갖추고 있다고 밝혔습니다. 또한, LDG는 이 프로젝트 실행을 위한 자본 조달 방안을 검토했으며, 파트너와의 협력이 어려울 것으로 판단했습니다.

Or Hai Phat Investment Joint Stock Company는 또한 Tan Lap Islet 주거 지역 프로젝트의 TM1 상업용 부지 투자자인 HP Hospitality Nha Trang 프로젝트에 대한 자본금 출자 전환을 발표했습니다. 또한, 회사는 현금 흐름에 어려움을 겪고 있는 라오까이 프로젝트, 박장성 고층 빌딩 프로젝트, 그리고 꽝닌성 몽까이시 하이옌구(1단계) Km3, Km4에 위치한 도시 주거 지역 프로젝트 등의 제품 도매 판매에 집중했습니다.

위에서 언급한 매각 외에도 최근 시장에서는 성공적인 인수합병(M&A) 거래가 다수 기록되었습니다. 가무다 랜드가 투득시(호치민시)의 땀룩 부동산 주식회사로부터 프로젝트를 인수한 사례와 사이공레스 그룹이 탄푸구(호치민시)의 득니 회사로부터 프로젝트를 인수한 사례가 그 예입니다.

국내외 투자자 간 협력 시장의 활성화로 킴 오안 그룹과 수르바나 주롱 그룹(싱가포르) 간의 전략적 협력이나 마루베니 그룹(일본)의 훙틴 그룹에 대한 투자도 거론될 수 있다.

여러 가지 요인으로 인해 거래를 성사시키는 것은 쉽지 않습니다.

세빌스 호치민 지점의 리서치 책임자이자 S22M인 지앙 후인(Giang Huynh) 씨는 국내 기업들이 여전히 일부 비효율적인 자산을 매각할 필요가 있을 것이라고 말했습니다. 그러나 이러한 자산이 외국인 투자자들에게 매력적인지는 또 다른 문제입니다(NDTNN).

그녀에 따르면, 거래의 성패는 주로 매도인과 매수인 간의 가격 협상과 법률 문제에 달려 있습니다. 외국인 투자자들은 종종 법률 문서가 깨끗한 프로젝트를 우선시합니다.

CBRE 베트남의 즈엉 투이 융(Duong Thuy Dung) 상무는 같은 견해를 밝히며, 주택 시장의 경우 대부분의 거래는 토지와 관련이 있다고 말했습니다. 즉, 외국인 투자자들은 호치민시와 하노이의 주택 개발을 위한 토지 펀드에 관심을 가지고 있으며, 우선적으로 건전한 토지 펀드를 요구하고, 그 다음으로 법적 문서, 합리적인 상품 개발 구조 등 프로젝트 개발 조건을 고려한다고 덧붙였습니다.

최근 M&A 거래를 진행한 외국인 투자자들은 대부분 베트남에 수년간 거주해 왔습니다. 신규 투자자의 경우, 베트남 기업에 지분을 출자하여 공동으로 프로젝트를 개발하는 형태의 투자를 우선시합니다. 그러나 베트남 M&A의 현재 난제는 청정 토지 자금 확보, 즉 투자자에게 유리한 환경을 조성할 수 있는 법적 통로의 필요성입니다.

국내 투자자들과 관련하여, 둥 씨는 지난 2년간 시장 자본이 부족하여 은행이나 채권 발행 외의 새로운 자금원을 찾아야 하기 때문에 부동산 자산을 매각하는 경향이 있다고 말했습니다. 국내 기업들은 해외에서 자본을 조달하거나 제품을 매각할 수 있습니다.

CBRE 베트남 담당자에 따르면, 외국인 투자자들은 항상 프로젝트의 합법성을 요구하기 때문에 완전 매각이 쉽지 않습니다. 은행에 저당 잡힌 상품은 외국인 투자자 유치가 어렵습니다. 따라서 국내 투자자들이 적극적으로 자산 매각을 제안하더라도 성공적인 거래는 쉽지 않습니다.

Dat Xanh 서비스 경제금융부동산연구소 부소장인 Luu Quang Tien 씨는 최근 외국 투자자들의 M&A 거래는 대부분 자본 출자 및 주식 매수 형태로 이루어지고 있으며, 질적 측면에 더 중점을 두고 있다고 말했습니다.

앞으로는 정치적, 법적 상황이 강화되는 등의 요인 외에도 인플레이션과 이자율이 보다 합리적인 수준으로 조정되면 M&A 시장이 회복되기 시작할 것으로 전망됩니다.

"베트남의 M&A 시장은 중장기적으로 여전히 매우 매력적입니다. 경제가 여전히 높은 성장 잠재력을 보여주고 있기 때문입니다. 투자자들이 좋은 가격과 더 유리한 조건의 거래를 모색하기에 적절한 시기입니다."라고 티엔 씨는 말했습니다.

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