FiinRatings, F88 신용등급 'BBB'로 상향 조정, 전망 '안정적'

FiinRatings에 따르면, F88의 자본 조달 및 유동성은 이전 신용등급 평가 시점 대비 점진적으로 크게 개선되었으며, 이는 대출 재원의 효과적인 다각화(사모 및 공채, 국제 자금, 국내 금융기관과의 협력)에 힘입은 것으로 분석됩니다. 또한, 대출금리 우대 및 헤지 비용 대폭 감소(기존 2~3%)에 힘입어 2025년 상반기 평균 자본비용은 14.7%(2024년: 15.6%)로 하락했습니다.

신용등급 결과는 F88이 대체대출 분야에서 지속적으로 선두를 달리고 있으며, 수익성과 자산 품질이 양호하다는 점을 반영합니다.

F88의 세전이익은 올해 1~9월 누적 기준 6,030억 동(VND)으로 전년 동기 대비 두 배 증가했으며, 연간 목표치(6,730억 동)의 90%에 해당합니다. 회사의 자기자본이익률(ROE)은 전년 동기 28.3%에서 2025년 3분기 43%로 크게 상승했습니다. 주당순이익(EPS)은 77,704 동(VND)으로, 주가수익비율(P/E) 약 13배에 해당합니다.

현재 F88은 전국에 896개 매장으로 규모를 확장하고, 많은 전략적 파트너와의 협력을 확대했으며, 기술에 많은 투자를 하여 접근성을 높이고 고객의 '오프라인'에서 '온라인'으로 전환함으로써 시장 커버리지를 확대했습니다.

현재 F88은 전국에 896개 매장을 운영하고 있습니다.

고객 예금에서 자금을 조달할 수 있는 은행과 달리 F88의 주요 운영 자본원은 자기 자본과 부채(국제기구, 국내 금융기관, 채권 발행 등에서 조달)입니다.

각 기간에 따라 총 자본의 60%-65%가 부채이고 35%-40%가 자기자본이며, 부채/자기자본 비율은 1.53-1.68배입니다.

2024년 3분기부터 2025년 3분기까지 F88의 부채/자본 .

2025년 첫 9개월 동안 F88은 Lendable로부터 2~3년 만기 3천만 달러(약 7,800억 베트남 동)의 자금 조달 계약을 체결하며 주목을 받았습니다. 이는 런던에 본사를 둔 이 국제 금융기관이 베트남 금융 기업에 제공한 역대 최대 규모의 대출입니다. 이번 자금 조달 이후 F88의 Lendable로부터의 총 자금 조달 규모는 약 7천만 달러로 증가했습니다.

이전에 F88은 국제기구로부터 수천억 VND를 동원하여 주로 Puma Asia, Lendable, Indo-Pacific Liquidity Facility 및 Lion Asia(2025년 9월 말 기준)로부터 2조 4,870억 VND의 미지급 대출을 기록했습니다.

채권 발행 활동과 관련해 F88은 2025년 초부터 총 7,000억 VND 규모의 7건의 채권 발행에 대한 정보 공시를 완료하여 F88이 동원한 자본금(금융기관 대출 및 채권 발행 포함)이 연초 대비 19% 증가한 3,4480억 VND에 달하는 등 '신뢰받는' 얼굴이 되었습니다.

CBond가 올해 초부터 발표한 F88 채권 발행 현황 (단위: 10억 VND) (출처: CBond)

FiinRatings는 또한 F88이 2026년에 공채를 발행할 계획을 준비 중이라고 강조했습니다.

이러한 형태의 공채 발행은 투자자의 이익을 보호하기 위해 더욱 엄격한 규정을 준수해야 하기 때문에 F88의 "업그레이드" 단계로 간주될 수 있습니다. 공채 발행 조건이 높아짐에 따라 기업은 탄탄한 재무 능력을 갖추고 관련 규정을 엄격히 준수해야 합니다. 하지만 그 대가로 공채 시장에서 자본을 조달할 수 있는 능력이 크게 확대되고, 채권의 유동성이 높아지며 시장에서 기업의 평판이 향상됩니다.

이러한 요소들은 F88이 사업 운영을 위한 안정적인 자본원을 확보하고 건전한 유동성 기반을 확보하는 데 도움이 되었습니다. FiinRatings의 평가에 따르면, F88은 단기 대출에 장기 자본을 활용하는 유연한 전략을 유지하여 자본 효율성을 최적화하고 유동성 안전성을 확보하는 데 기여하고 있습니다. 또한, 시장 변동에 대한 대응력을 높이고 리스크 관리를 지원하기 위해 전년도 총자산의 2%에 해당하는 유동성 완충액을 유지하고 있습니다.

F88의 사업 실적 보고서에 따르면, 회사의 미상환 고객 대출 잔액은 연초 대비 40% 급증하여 6조 4,130억 동에 달했습니다. 또한, 보험 부문과 금융 서비스를 결합하여 수익원을 다각화하는 전략을 추진하고 있습니다.

F88의 신용등급 상향은 투명성, 효율적인 운영, F88의 탄탄한 평판 구축을 위한 과정의 결과라는 것을 알 수 있습니다. 사업의 특수성으로 인해 자본 수요 문제는 항상 존재하며, 이는 F88이 채권 채널에서 자본을 지속적으로 동원하고 더 높은 신용등급 덕분에 더 나은 자본 비용으로 이동하는 데 도움이 되는 유리한 기반입니다.

출처: https://baodautu.vn/f88-duoc-fiinratings-nang-xep-hang-tin-nhiem-len-bbb-trien-vong-on-dinh-d419290.html