일련의 거물들이 자신들이 "좋아하는 자식들"을 IPO에 데려오고 있다. 어떤 이들은 부활을 바라고 있고, 어떤 이들은 더 이상 상품 부족을 걱정하지 않는다.

(댄 트리) - 처음으로 주식을 상장하는 기업들은 모두 겔렉스(Gelex), 황후이(Hoang Huy), 학사코(Haxaco) 등 대기업들의 '총아'들입니다. 지오이디동(Gioi Di Dong), FPT 롱쩌우(Long Chau), 하이랜드 커피(Highlands Coffee)도 상장을 준비하고 있습니다.

한동안 잠잠했던 대기업들이 다시 '선호주' 기업의 IPO(기업공개) 준비에 돌입했습니다. 이는 주식 시장의 황금기를 반영할 뿐만 아니라, 현재 '물량 부족' 문제를 해결하는 데에도 도움이 됩니다.

Gelex , Hoang Huy, Haxaco... 모두 증권 거래소에 "선호하는" 주식을 올렸습니다. 많은 당사자들이 의도를 가지고 있습니다.

연초부터 폭발적인 IPO 열풍을 살펴보겠습니다. 특히, Gelex Group Corporation의 GEX 주식 성장 동력 중 하나로 여겨지는 Gelex Infrastructure의 IPO 및 상장 계획에 주목해야 합니다. Gelex Infrastructure는 Gelex Group의 두 직계 자회사 중 하나이며, Gelex Electric Joint Stock Company(Gelex Electric)는 주식 코드 GEE로 증권거래소에 상장되어 있습니다. 2025년 2분기 말 기준, Gelex는 Gelex Infrastructure 정관 자본금의 91.62%를 직접 소유하고 있습니다.

마찬가지로, 호앙 후이 금융 서비스 투자 주식회사(주식 코드: TCH)의 자회사인 CRV 부동산은 지난 6월 호치민 증시에 상장 신청을 완료했습니다. 2006년에 설립된 CRV 부동산은 현재 하이퐁 에서 총 투자액이 약 1조 5천억 동에서 15조 동에 달하는 대규모 프로젝트들을 진행하고 있습니다.

앞서 8월 22일 베트남 증시는 PTM 자동차 제조·무역·서비스 주식회사(주식 코드: PTM)의 복귀를 환영했습니다. 이 회사는 현재 베트남에서 메르세데스-벤츠 자동차 유통 시장 점유율을 선도하고 있는 항싼 자동차 서비스 주식회사(Haxaco, 주식 코드: HAX)의 자회사입니다.

소매 및 소비자 부문에서도 여러 대기업들이 상장을 추진하고 있습니다. 모바일 월드 인베스트먼트 코퍼레이션(Mobile World Investment Corporation, 주식 코드: MWG)은 휴대폰 및 액세서리 소매 체인인 Thegioididong.com과 Dien May Xanh을 MW라는 상호를 사용하는 독립 상장 회사로 분리하여 2030년에 IPO를 계획하고 있습니다. 또한 인도네시아 EraBlue 체인의 주식을 IPO하겠다는 야심 찬 포부를 숨기지 않고 있습니다.

모바일 월드 회장 응우옌 득 타이는 차기 리더십 팀에 더 큰 열정과 결의를 불어넣어 각 체인이 새로운 발전 단계에 진입하고 향후 그룹의 사업 부문을 더욱 발전시킬 수 있도록 돕겠다고 단언했습니다. 그는 IPO가 체인을 "부활"시키는 방법이기도 하며, 양보다는 질에 집중하는 "격동의" 시기를 열어 더욱 흥미로운 성장의 토대를 마련할 것이라고 강조했습니다.

하이랜드 커피 체인점 또한 UBS, 제프리스 등 세계적인 투자은행들과 협력하여 베트남 IPO를 준비하고 있습니다. FPT 롱쩌우 제약 주식회사는 파트너사인 크레아도르 SDN Bhd에 자본금 10%를 매각하여 증권거래소 상장을 위한 기반을 마련했습니다. CP 베트남 축산 주식회사 또한 사업 확장을 위한 자본 조달을 위해 IPO 절차를 가속화하고 있습니다.

IPO 효과로 인해 올해 초부터 회사 주가가 급격히 상승했습니다(사진: VNDStock).

증권사와 증거금에 대한 '갈망'

금융 부문에서도 VPS증권 주식회사(VPS)가 10월 임시 주주총회를 개최하여 연내 기업공개(IPO) 계획을 승인할 계획이라고 발표했습니다. VP뱅크증권 주식회사(VPBankS)는 올해 4분기에 기업공개(IPO)를 진행할 것으로 예상됩니다.

테크콤뱅크(Techcombank)의 자회사인 테크콤뱅크증권(Techcombank Securities Joint Stock Company, TCBS)이 기업공개(IPO) 증서를 승인받았습니다. TCBS는 정관자본금의 11.1%에 해당하는 2억 3,100만 주 이상을 주당 46,800동(VND)에 발행할 계획이며, 기업 가치는 약 37억 달러(USD)에 달합니다. 이러한 소식은 4월 말 이후 TCB 주가 상승에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 4월 26일 이후 TCBS 주가는 52% 이상 상승했습니다.

또는 KAFI증권 주식회사는 자본금을 5조 VND에서 7조 5천억 VND로 늘릴 계획이며, 기존 주주에게 2억 5천만 주를 발행할 계획인데, IPO가 성공하면 2조 5천억 VND를 벌 수 있을 것으로 예상된다.

증권사들에게는 시장 규모가 날로 확대되고 있으며, 거래당 유동성이 수십억 달러에 달하는 상황에서 자본 조달을 위한 IPO가 필수적인 것으로 여겨집니다. 더욱이 많은 기관들이 "증거금"을 고갈시켜 고객 대출 규모를 확대하기 위해 자본을 조달해야 하는 상황입니다.

이와 함께, 증권사 그룹은 디지털 자산이라는 새로운 분야에도 참여하고 있습니다. 현재 베트남은 디지털 자산 보유 및 거래 규모에서 세계 최고 수준(약 1,700만 명, 2024년 거래액 1조 달러)을 자랑하는 국가 중 하나입니다. 특히 디지털 자산에 대한 관심도는 세계 5위, 국제 거래소 이용률은 세계 3위입니다.

Dan Tri 기자, Yuanta Vietnam Securities Company 분석 이사인 응우옌 더 민(Nguyen The Minh) 씨와 공유한 내용에 따르면, 이는 어떤 증권사도 간과하고 싶어 하지 않는 매우 매력적인 "식은 죽 먹기"입니다. 하지만 이 분야에 참여하려면 최소 10조 VND(10조 VND)의 자본금을 보유해야 합니다. 따라서 주식 발행 및 IPO를 통한 증권거래소 자금 조달은 현재 기업들이 주력하는 방법 중 하나입니다.

베트남의 주식 유동성은 싱가포르를 앞지르며 ASEAN에서 2위를 차지했습니다.

전반적인 IPO 전망과 관련하여 전문가들은 2025년부터 2030년까지 베트남 주식시장을 통한 자본 조달이 호황을 누릴 것으로 전망합니다. 한 예측에 따르면 2025년부터 2027년까지 신규 상장 총액은 미화 475억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이 중 소비재 부문이 약 128억 달러, 금융 서비스 부문이 50억 달러 이상, 기술 부문이 약 47억 달러, 그리고 UPCoM에서 HoSE로 이전하는 기업이 약 200억 달러를 차지할 것으로 예상됩니다.

전문가의 관점에서 볼 때, Vietcap Securities의 대표이사인 토 하이 씨는 IPO 거래가 2025년 말까지 회복될 것이라고 일찍이 예측했습니다.

응우옌 테 민(Nguyen The Minh) 씨는 현재 시장에 신규 상장을 위한 좋은 조건이 많다고 말했습니다. 2021년부터 지금까지, 특히 2022년에는 IPO 거래가 매우 적었습니다. 민 씨에 따르면, 주된 이유는 시장의 낮은 유동성입니다. 그러나 유동성이 변화하면서 주식 시장의 시가총액 규모는 베트남 GDP의 50% 이상을 차지했습니다. 유동성은 수천억 동에서 평균 수만억 동으로 증가했으며, 갑작스러운 거래 규모는 약 30억 달러에 달했습니다.

그는 베트남의 시장 유동성이 10억 9천만 달러로 태국에 이어 아세안 지역 2위로 상승했다고 지적했습니다. 또한, 현재의 자본 구조도 변화했습니다. 이전에는 주식 시장의 현금 흐름이 주로 외국인 투자자와 개인 투자자로부터 이루어졌다면, 이제는 국내 기관과 관련된 새로운 "세력"이 큰 비중을 차지하고 있습니다.

베트남의 시장 유동성은 ASEAN 지역에서 상위 2위로 상승했습니다(사진: Yuanta Vietnam).

전문가들에 따르면, 이러한 국내 기업들은 제조업 기업입니다. 어려운 사업 환경(특히 미국 세제 개편 이후) 속에서 기업들은 투자 활동을 확대해 왔습니다. 부동산 시장이 얼어붙고 은행 예금 금리가 낮은 상황에서, 제조업 기업의 유휴 자본은 주식 시장으로 이동하는 경향이 있습니다.

또 다른 원동력은 새로운 메커니즘, 특히 민간 경제 부문의 자본 재원 다변화에 관한 결의안 68호와 결의안 198호와 관련이 있습니다. 이전에는 기업의 주요 자본 흐름이 은행 대출에 의존했습니다. 그러나 이러한 자본 흐름이 점차 줄어들고 있어 기업 사업 확장을 위해 다른 자본 채널을 동원해야 할 필요성이 매우 큽니다.

회원사 IPO는 기업들이 저비용으로 자본을 조달하는 데 도움이 될 것입니다. 특히 재무부와 증권위원회는 기업의 상장 절차 기간을 단축하는 등 상장 문제를 적극적으로 해결해 왔습니다.

"물품 부족" 문제를 해결하세요

KIS 베트남 증권의 쯔엉 히엔 푸엉(Truong Hien Phuong) 상무는 같은 견해를 밝히며, 현재 기업 IPO 열풍을 주도하는 세 가지 주요 요인이 있다고 말했습니다. 첫째, 정책입니다. 푸엉 상무는 특히 정부의 4가지 새로운 중추적 결의안을 강조했습니다. 특히 결의안 68은 민간 경제의 역할 증진에 중점을 두고 있으며, 많은 대기업들이 이 요구에 부응했습니다.

시장과 관련하여 KIS 베트남 전문가들은 베트남 시장이 강력한 성장세를 보이고 있으며, 신흥 시장으로의 승격을 목표로 하고 있다고 지적했습니다. 3월 기준, 베트남은 FTSE의 감시 목록에 올라 있으며, FTSE는 베트남을 프런티어 마켓에서 2차 신흥 시장으로 재분류할 수 있는 것으로 평가했습니다. 검토 결과는 다음 검토 기간에 발표될 예정이며, 베트남은 잠재적 "후보" 중 하나로 고려되고 있습니다.

업그레이드가 완료되면 많은 대형 펀드가 베트남으로 유입될 것입니다. 푸옹 씨는 현재 수십억 달러 규모의 많은 펀드가 베트남 주식 시장에 투자하고 있기 때문에, 더 이상 수천만 달러 또는 수억 달러 규모의 투자 펀드에만 국한되지 않을 것이라고 예측합니다. 이는 모든 기업, 특히 대기업이 주식 상장 시 놓치지 않으려는 기회입니다.

문제는 대형 펀드가 등장하면 무엇을 팔아야 하느냐는 것입니다. 그때 IPO 열풍은 현재 시장의 "물량 부족" 문제를 해결할 것입니다. 통계에 따르면 대부분의 잠재적 기업(우량 기업)은 "외국 자본 유치 공간"이 고갈되었기 때문에, 외국 자본을 유치하기 위해서는 새로운 이름이 필요합니다. 이러한 맥락에서 IPO는 시장에 새로운 상품을 창출하는 실질적인 활동입니다.

IPO 전 주가 상승 효과는 거래를 보다 효과적으로 수행할 수 있는 발판이 됩니다(사진: IT).

"쓴 과일"을 조심하세요

IPO가 이루어질 때마다 해당 기업의 주가는 비정상적으로 변동하는 경우가 많습니다. 실제로 많은 FOMO 투자자들이 "쓰라린 열매"를 맺었습니다.

민 씨는 주가 상승 효과와 주가 투기 위험 가능성에 대해 솔직하게 언급하며, 베트남뿐만 아니라 어떤 주식 시장에서든 IPO 전에 주가 상승 효과가 있을 것이라고 말했습니다. 예를 들어, 미국의 우버나 인도네시아의 그랩과 같은 사례가 있습니다.

그에 따르면, IPO 전 주가 상승 효과는 거래를 더욱 효과적으로 실행할 수 있는 디딤돌이 됩니다. 투자자들이 주목해야 할 점은 기업이 조달한 자금을 이후 어떻게, 그리고 얼마나 효과적으로 사용할 것인가입니다.

민 씨는 IPO 효과를 세 단계로 나누어 살펴봐야 한다고 말했습니다. IPO 전 단계에서는 주가가 급등하는 경우가 많습니다. 다음 단계는 IPO이며, 이후 조정이 있을 수 있는데, 사람들은 흔히 "게임은 끝났다"라고 말합니다. 마지막 단계는 IPO 이후입니다. 회사가 조달한 자금을 효과적으로 사용하고 사업에 투자하여 수익을 늘리면 기업 가치가 상승하고, 결과적으로 주가가 다시 상승합니다.

푸옹 씨는 가격을 적정 수준으로 끌어올리기 위해서는 어떠한 조정도 필요하다고 말했습니다. 또한 조정은 개인 투자자들의 심리를 완화하는 데 도움이 됩니다. 과매수 상태의 주식은 투자자들이 매우 신중하게 투자할 것이기 때문입니다. 푸옹 씨는 전반적인 시장 상황에 대해 언급하며 VN 지수가 2020년 말까지 1,800~2,000포인트까지 오를 수 있다고 자신 있게 전망했습니다.

출처: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/loat-dai-gia-dua-con-cung-ipo-ben-mong-tai-sinh-ben-het-lo-thieu-hang-20250908144400010.htm