2023년 12월 31일 기준 Saigon VRG Investment JSC(주식 코드: SIP)의 부채는 17조 440억 동으로, 연초 대비 11% 증가했습니다. 반면, 회사 자본(VCSH)은 4조 380억 동에 불과했습니다. SIP의 2023년 말 부채는 자본보다 4배 더 많았습니다.
마찬가지로 틴응이아(Tin Nghia Corporation, 주식 코드: TID)의 부채도 자본보다 2.8배 높았으며, 2023년 말 기준 부채는 11조 4,860억 동으로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 반면 TID의 자본은 4조 760억 동에 불과했습니다.
2023년 말, Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST(주식 코드: VPI)의 부채는 8조 5,530억 동에 달해 작년 같은 기간 대비 16% 증가했지만, 회사 자본은 3조 9,190억 동에 불과했습니다.
이러한 기업들은 모두 자본보다 2~4배 높은 부채를 가지고 있습니다.
안전한 비율이란 무엇인가?
금융 및 은행 전문가인 응우옌 트리 히에우 박사에 따르면, 재무 레버리지 비율에 따른 부채/자본 비율은 1/1로, 이는 정상적인 수준으로 간주됩니다. 즉, 부채 1동당 자본도 1동이라는 의미입니다. 2/1 정도의 비율도 크게 위험하지는 않지만, 3/1에 도달하면 심각한 상황입니다.
하지만 이 전문가는 기업의 지불 능력 여부를 평가하기 위해서는 기업의 현금 흐름을 고려해야 한다고 생각합니다. 자본과 총부채만 고려하는 것은 일시적인 현상일 뿐입니다. 예를 들어, 현재 레버리지 비율은 1/1 또는 2/1이지만, 이는 현금 흐름이 미래에 발생할지 여부를 알려주지는 않습니다.
기업의 현금 흐름은 이익, 투자자의 기여, 다른 곳에서의 차입, 자산 매각, 재고 매각 등을 통해 들어오는 돈입니다. 그리고 안전을 보장하려면 이 숫자가 부채보다 커야 합니다.
전문가는 또한 각 산업의 레버리지 비율이 다르기 때문에 산업별 특성을 고려해야 한다고 말했습니다. 예를 들어, 은행업의 경우 K 계수는 약 8%이고, 이를 약 11/1의 레버리지 비율로 나누면 허용 가능한 비율은 2/1입니다. 또한 도매업의 경우 자본이 매우 부족하고 부채가 많은 경우가 많기 때문에 도매 기업의 레버리지 비율은 최대 5/1 또는 6/1까지 가능합니다. 서비스업의 경우 허용 가능한 비율은 2/1입니다.
응우옌 트리 히에우 박사는 기업의 부채/자본 비율이 최대 3/1에 달하는 심각한 수준에 도달할 경우 두 가지 시나리오가 가능하다고 분석했습니다. 이는 고객의 부채 상환 미이행, 재고 손상, 고정 자산 손상 등 기업 자산 손실로 인해 기업의 자본이 급격히 감소하여 기업의 자본이 감소하는 것을 의미합니다.
자본이 감소하면 이 비율은 더 이상 3/1이 아니라 4/1, 5/1로 증가합니다. 그때는 자본이 너무 적어서 큰 부채 부담을 감당할 수 없기 때문에 기업이 쉽게 파산할 수 있습니다.
또한, 자본이 부족한 기업은 종종 차입을 해야 합니다. 사업이 부진하여 부채를 감당하거나 사업을 발전시키기 위해 많은 돈을 빌려야 하는 경우, 레버리지 비율이 매우 높아져 파산으로 이어질 수 있습니다.
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