환율은 연말까지 하락할 가능성이 높습니다.

관세 정책의 긍정적 신호와 베트남 중앙은행(SBV)의 유연한 관리 조치 덕분에 환율에 대한 압력이 완화 조짐을 보이고 있습니다. 이러한 맥락에서 KBSV증권은 2025년 하반기 환율이 횡보세를 지속하고 다시 안정될 가능성이 있지만, 여전히 모니터링해야 할 잠재적 위험 요소가 많다고 전망합니다.

관세 정책의 긍정적인 변화로 인해 USD/VND 환율에 대한 압박이 일시적으로 완화되었습니다.

KB증권 베트남(KBSV)에 따르면, 2025년 2분기 USD/VND 환율은 25,600~26,200 VND/USD(YTD 기준 +2.5%) 범위에서 상승세를 기록하며 세계 경제 의 많은 변동 속에서도 연초부터 현재까지 상승세를 유지하고 있습니다. 다른 통화가 크게 상승하여 2025년 6개월 동안 DXY 지수가 11% 하락했지만, VND는 USD 대비 2% 이상 하락하며 반대 추세를 보였습니다. 주된 이유는 정부의 통화 정책 완화와 관세가 여전히 존재할 위험이 높아져 국가의 외환 보유액에 대한 수요가 증가했기 때문입니다.

환율이 긴박하게 움직이면서 베트남 국가은행은 환율을 관리하기 위해 유연한 조치를 취했습니다. 여기에는 중앙 환율을 VND 1 USD당 25,000 이상으로 인상하고, 공개 시장(OMO)을 통해 유동성을 규제하여 VND-USD 금리 차이를 합리적인 수준으로 유지하는 것이 포함됩니다.

환율은 연말까지 하락할 가능성이 높습니다. — 베트남 상품에 대한 새로운 세율 발표 후 환율이 하락

최근 협상 이후 관세율 정보를 보면 미국이 베트남 상품에 부과한 20% 관세는 이전에 발표된 46% 관세에 비해 상대적으로 유리한 수준입니다. 은행 간 USD/VND 환율은 최고치인 26,205 VND/USD에서 하락했지만, 여전히 26,129 VND/USD(+2.53% YTD) 수준에서 횡보하고 있습니다.

KBSV는 구체적인 규정이 없는 '중계' 상품에 대한 40% 세율이 적용될 경우 잠재적 위험에 대해 시장이 여전히 우려하고 있기 때문에 이러한 현상이 발생한다고 생각합니다.

한편, 암시장에서도 환율은 은행간 환율과 유사한 상승세를 기록했으며, 중동의 지정학적 문제로 세계 금값이 온스당 3,400달러를 돌파하며 신기록을 경신하는 등 일부 시점에서는 더욱 강세를 보였습니다. 국내 금값도 급등하여 한때 1억 2,400만 달러/태일을 돌파하기도 했지만, 국내 금값과 국제 금값의 차이는 여전히 비교적 큽니다(태일당 1,000만 달러 이상). 이는 밀수 금에 대한 수요가 증가할 때 자유 시장 환율에 간접적인 압력을 가하고 있습니다. 현재 암시장 환율은 26,430 VND/USD(+2.2% YTD)입니다.

이러한 맥락에서 국가은행은 금 시장 안정화를 위해 여러 가지 해결책을 제시했습니다. 여기에는 금 거래 활동 관리에 관한 정부령 제24/2012호(금괴/원자재 수입에 대한 국가 독점을 종식시킬 것으로 예상)를 개정 및 보완하는 것과 동시에 금 판매에 직접 개입하는 것이 포함됩니다. 덕분에 국내 SJC 금괴와 국제 SJC 금괴의 가격 차이가 초기에 좁혀져 환율 압력이 완화되었습니다.

KBSV의 계산 모델에 따르면, 2025년 2분기 NEER(중앙환율기구에 따라 8개 기준 통화 바스켓 대비 베트남 동(VND)의 가치를 측정하는 명목 다자간 환율)은 연초 이후 지속적으로 하락세를 보였습니다(연초 대비 -6.6%). 이는 앞서 언급한 이유로 주요 통화 바스켓 대비 베트남 동(VND)의 상대적 약세를 반영합니다.

실질환율(REER)은 NEER에 비해 인플레이션을 조정한 지수로, 전년 동기 대비 -6.5% 감소했습니다. 이는 국내 통화 약세와 국내 인플레이션이 4% 이하로 통제되는 가운데 베트남 상품의 가격 경쟁력이 약간 개선되었음을 나타냅니다.

환율 압박은 어느 시점에는 증가하겠지만 연말에 가까워질수록 가라앉을 것입니다.

KBSV는 위 분석을 바탕으로 2025년 전체 USD/VND 환율이 이전 보고서에서 언급된 바와 같이 2024년 대비 +4%의 허용 범위 내에서 변동할 것으로 전망했습니다. 최근 베트남의 대미 수출에 대한 새로운 세율이 46%에서 20%로 발표되면서 환율이 하락 조짐을 보이고 있지만, KBSV는 환율 위험에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다고 판단합니다.

따라서 베트남과의 관세 정책에 대한 구체적인 규정(특히 통과상품의 정의)의 명확성, 다른 국가와 비교한 베트남의 상호 세율, DXY 지수의 변동 추세는 향후 환율 움직임을 결정하는 중요한 요소가 될 것입니다.

세율 관련 요인은 수출 경로와 외국인 직접 투자(FDI)를 통한 베트남의 외화 유입에 영향을 미칩니다. 베트남의 현재 20% 상호세율은 중국, 일본, 태국, 방글라데시 등 다른 국가에 비해 상대적으로 유리하지만, 미국 파트너국에 적용되는 최종 세율 결정은 8월 1일까지 발표되지 않을 예정입니다.

KBSV는 베트남과 다른 국가 간의 상호세율 차이(20%)가 크지 않을 것으로 예상합니다. KBSV는 "통과" 상품의 정의가 아직 명확하지 않은 상황에서 통과 상품에 대한 40% 세율 적용에 더욱 신중합니다.

미국이 다른 국가들과 체결한 일부 FTA 협정에 따르면, 미국은 통과상품을 현지화율이 <_3525_인 상품으로 정의합니다. _ne1babf_u="" quy="" _c491_e1bb8b_nh="" _ve1bb81_="" _te1bbb7_="" _le1bb87_="" _ne1bb99_i="" _c491_e1bb8b_a="" _cc3a0_ng="" cao="" _thc3ac_="" _e1baa3_nh="" _hc6b0_e1bb9f_ng="" _tic3aa_u="" _ce1bbb1_c="" _ve1bb9b_i="" _vie1bb87_t="" nam="" _se1babd_="" gia="" _tc483_ng="" _vc3a0_="" _ngc6b0_e1bba3_c="" _le1baa1_i.="" _dc3b9_="" _ve1baad_y2c_="" _vie1bb87_c="" so="" _sc3a1_nh="" _cc3a1_c="" _que1bb91_c="" _c491_e1bb91_i="" _the1bba7_="" _lc3a0_="" quan="" _tre1bb8d_ng2c_="" _c491_c6b0_e1bba3_c="" _c3a1_p="" common="" cho="" _te1baa5_t="" _ce1baa3_="" _nc6b0_e1bb9b_c2c_="" _hoe1bab7_c="" _me1bba9_c="" _chc3aa_nh="" _nc3a0_y="" _khc3b4_ng="" _quc3a1_="" _c491_c3a1_ng="" _ke1bb83_="" _tc3a1_c="" _c491_e1bb99_ng="" _gie1baa3_m="">

KBSV는 단기적으로 3분기 중 일부 시점에서 환율이 긴장 상태를 유지할 수 있다고 보고 있습니다. 세금 유예 기간 동안 수출 촉진(2분기 수출 매출 전년 동기 대비 20% 증가)과 지난 3개월 동안 PMI 지수가 50 미만으로 주문이 부족하여 3분기 성장에 압박이 가해질 수 있고, 기업이 수익을 국내로 이전하는 계절이 도래할 수 있으며, 8월 1일 이후 관세 전망이 예상과 다르면 새로운 지급된 FDI 흐름이 둔화될 수 있기 때문입니다.

그러나 성수기 수출 활동 회복, 베트남으로의 송금, 미국이 트럼프 대통령의 '원빅뷰티풀빌법(One Big Beautiful Bill Act)' 시행에 따른 달러 약세, 그리고 연준이 올해 두 차례 금리를 인하할 것이라는 전망 등으로 인해 달러/동 환율은 연말로 갈수록 다소 진정될 것으로 예상됩니다. 환율에 대한 압력은 여전히 향후 몇 달 동안 면밀히 주시해야 할 요소이며, 특히 베트남을 비롯한 여러 국가에 대한 관세 정책이 발표됨에 따라 더욱 그렇습니다.

올해 USD/VND 환율이 4% 이하로 상승할 것으로 전망됨에 따라 KBSV는 SBV가 허용 범위 내에서 환율이 변동하도록 유연한 관리 조치를 계속 유지할 것으로 보고 있으며, 이는 성장을 촉진하기 위한 완화 정책을 시행하는 데 유리한 조건을 조성할 것으로 예상합니다. 2025년 6월 환율이 일부 지점에서 긴장을 기록했지만, SBV는 중앙 환율 인상, 공개 시장 규제, USD-VND 금리 차이를 합리적인 수준으로 유지하는 등 신속하게 개입했습니다. 2025년 하반기에도 이러한 도구가 환율을 안정시키는 데 계속 사용될 가능성이 높지만, 올해 운영 금리를 인상할 가능성은 상대적으로 낮습니다. 전반적으로 KBSV는 SBV의 통화 정책 방향이 앞으로도 성장을 계속 뒷받침할 것이지만 경제적 충격에는 유연하게 대응할 것이라는 견해를 여전히 유지하고 있습니다.

출처: https://baolamdong.vn/nhieu-kha-nang-ty-gia-se-ha-nhiet-vao-cuoi-nam-383532.html

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