부채 구조조정을 위한 전환사채의 적극적인 발행.

예측 불가능한 변동성 시기에 서둘러 주식 희석을 추진하는 대신, 많은 상장 기업들이 전환사채를 효과적인 재무 도구로 활용하여 부채를 재조정하고 있습니다.

올해 상반기에는 많은 상장 기업들이 전환사채 발행을 선호하는 자금 조달 방식으로 활용했습니다.

추가 출시

공모 계획에 따르면, 호치민시 인프라 투자 주식회사(CII)의 전환사채 발행에 대한 투자자 자금 납입 마감일은 7월 16일입니다. CII는 부채 구조조정을 위해 2조 VND 규모의 전환사채 2천만 주(코드 CII425001)를 공모할 예정입니다.

앞서 언급된 CII의 전환사채는 만기 10년이며, 2027년 초부터 매년 9차례에 걸쳐 전환이 진행될 예정입니다. 전환 가격은 주당 12,500 VND로, 현재 시장 가격보다 약 20% 낮습니다. 채권 이자율은 고정금리와 변동금리가 혼합된 형태입니다. CII의 레 꾸옥 빈 사장은 주주총회에서 해당 프로젝트의 투자 수익률이 예금 이자율보다 높을 것으로 예상하여 전환사채를 발행했다고 밝혔습니다.

올해 상반기에는 여러 상장 기업들이 부채 구조조정을 위해 전환사채 발행을 선호하는 자금 조달 방식으로 활용했습니다. 최근에는 TCO 홀딩스(TCO)가 2,600억 VND 규모의 전환사채를 사모 발행했는데, 만기는 1년, 고정 이자율은 연 9%입니다. 이번 사채 발행에는 기존 주주 두 곳이 참여했습니다.

앞서 언급한 쌀 생산 회사는 이전에 엔터프라이즈 타워 오피스 빌딩(지하 2층, 지상 15층)을 매입하기 위해 빌린 개인 대출금을 조기 상환하기 위한 자금을 조달하고 있습니다. 2026년 6월에서 7월 사이에 만기가 도래하는 이 대출금들은 모두 연 10% 내외의 비교적 높은 금리를 적용받고 있습니다.

특히 많은 기업들이 기존 주주를 대상으로 채권 발행을 추진하고 있습니다. 탄탄콩-비엔호아 주식회사는 연 9.5%의 고정 금리와 1년 만기의 전환사채 약 500만 주를 발행하여 총 5,000억 VND를 조달할 계획입니다. 조달된 자금은 전액 자회사인 비엔호아 소비재 주식회사의 대출금 상환에 사용될 예정입니다.

채권 매입권은 기존 보통주 주주에게 16.291:100의 비율로 배정됩니다. 만기 시, 해당 채권은 발행일 직전 30거래일 동안의 SBT 주식 평균 종가의 80%에 해당하는 가격으로 보통주로 전환될 수 있습니다.

최근 바리아-붕따우 주택개발합작회사(호데코, 티커 HDC)도 2025년에 기존 주주를 대상으로 전환사채 발행을 통해 약 5천억 VND 규모의 자금을 조달할 계획을 발표했습니다. 전환 가격은 주당 1만 VND이며, 이자율은 연 10%로 고정되어 있고 만기는 2년입니다.

35,671주를 보유한 주주는 액면가 10만 VND의 채권 1,000주를 매입할 수 있는 권리를 갖습니다. 이 채권은 두 차례에 걸쳐 주식으로 전환될 수 있는데, 첫 번째는 발행 후 1년(40%), 두 번째는 채권 만기일에 전환됩니다. 호데코는 조달된 자금을 여러 은행의 대출금 상환에 사용할 것이라고 밝혔습니다.

희석 압력을 일시적으로 낮추십시오.

전환사채 발행은 본질적으로 부채와 자본을 결합한 하이브리드 자금 조달 방식입니다. 호데코의 경우, 이를 통해 단기적인 지급 부담을 줄이고 부채 구조를 재조정할 수 있습니다. 또한, 즉시 주식을 발행하는 대신 향후 주식으로 전환할 수 있다는 점은 특히 향후 여러 사업적 어려움에 직면할 때 기업이 지분 희석 압력을 일시적으로 완화하는 데 도움이 됩니다.

"2025년부터 2027년까지 CII는 자회사인 남바이바이투자회사(Nam Bay Bay Investment Company)를 통해 NBB II와 III라는 두 개의 부동산 프로젝트에 투자할 예정입니다. 이 두 프로젝트가 완료되면, 회사는 쭝르엉-미투안 고속도로 건설 사업을 계속 추진할 것입니다. 회사는 부동산 프로젝트에 대한 단기 전략과 지속 가능하고 효율적인 포트폴리오 구축을 위한 장기 전략을 모두 가지고 있습니다."라고 CII의 한 관계자는 향후 추진 계획에 대해 밝힌 바 있습니다.

TCO 홀딩스는 2025년에 다소 신중한 사업 계획을 수립하여 2025년 1월 1일부터 9월 30일까지의 회계연도에 매출 3조 VND, 세후 순이익 440억 VND 달성을 목표로 하고 있습니다.

올해 회계연도가 9개월에 불과하다는 점 외에도, 2025년 주주총회에서 회사 경영진은 쌀 가격의 급격한 하락, 수출 부진, 자금 조달의 어려움 등 올해 쌀 산업이 여러 가지 난관에 직면해 있음을 인정했습니다. 고객들이 어려움을 겪으면서 TCO의 건조, 제분, 정련 사업 또한 영향을 받을 것입니다.

CII는 상장기업 중에서도 전환사채 발행 방식을 선호하는 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 2024년 12월 31일 기준, CII는 CII424002(2조 8,110억 VND)와 CII42013(약 150억 VND) 두 종류의 전환사채를 발행하여 잔액을 보유하고 있습니다. 올해 1분기 이후, 주당 1만 VND의 전환가격으로 약 2조 3,000억 VND 규모의 전환사채가 전환되었습니다.

또한 2025년 1분기에도 CII의 주가는 주당 약 14,000 VND 수준에서 안정세를 유지했습니다. 그러나 2025년 4월 초 미국의 보복성 관세 정책 관련 정보의 영향으로 주가가 급락했을 당시에는 가장 변동성이 큰 종목 중 하나였으며, 한때 액면가에 근접하기도 했습니다.

물론, 주식의 잠재력에 대한 기대감은 여전히 ​​주가를 끌어올릴 수 있습니다. 하이안 운송하역 주식회사(HAH)의 채권 보유자 4명은 203개 채권(HAHH2328001)을 주당 23,739동(당시 종가의 절반에도 못 미치는 가격)에 855만 주 이상의 HAH 주식으로 전환하기로 합의했습니다. 2분기 이익 성장 기대감에 힘입어 HAH 주가는 5월에도 강세를 이어가며 현재 주당 약 7만 동이라는 비교적 높은 수준에 머물러 있어, 주식으로 전환하여 계속 보유한 채권 보유자들에게 큰 수익을 안겨주었습니다.

출처: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html