주식 시장은 새로운 기대감으로 인해 압력을 받고 있습니다.

지정학적 긴장과 장기 고금리 우려로 인해 전 세계 증시가 불안정한 상황이었음에도 불구하고, 베트남 증시는 이러한 추세를 거스르며 2026년 5월에 연이어 사상 최고치를 경신했습니다.

호치민시의 한 증권회사에서 투자자들이 주식 시장 동향을 살피고 있다. 사진: 호앙 훙

정부가 2028년까지 주식시장 규모를 GDP의 120%까지 확대하는 것을 목표로 삼으면서, 베트남 주식시장은 경제 의 중요한 중장기 자본 유입 통로가 되어 은행 대출 의존도를 점진적으로 줄여나갈 것으로 기대된다. 시장 위상 격상 추진과 새로운 기업공개(IPO) 물결은 이러한 목표 달성에 "이중 동력"을 제공할 것으로 보인다.

VN-Index가 연이어 사상 최고치를 경신하고 있습니다.

지정학적 긴장과 장기 고금리 우려로 인해 전 세계 증시가 불안정한 흐름을 보였음에도 불구하고, 베트남 증시는 이러한 추세를 거스르며 2026년 5월에 연이어 사상 최고치를 경신했습니다. 흔히 "5월에 팔고 떠나라"는 심리에 영향을 받는 VN-Index는 5월 초부터 네 차례나 사상 최고치를 경신하며 5월 18일에는 1,927.94포인트까지 치솟았습니다. 전문가들은 이러한 상승세의 가장 큰 원동력으로 FTSE Russell이 베트남을 2차 신흥 시장으로 격상하는 로드맵을 유지할 것이라고 공식 발표한 점을 꼽습니다. 이 로드맵은 2026년 9월 21일부터 발효될 예정입니다.

지수의 긍정적인 성과와는 대조적으로, 외국 자본의 유입은 강한 순매도세를 유지했습니다. 2026년 초부터 현재까지 외국인 투자자들은 전체 시장에서 약 53조 VND(미화 약 21억 달러 상당)를 순매도했습니다. 시장 유동성 또한 급격히 감소했습니다. VN-Index가 최고점을 기록했던 장중에도 거래량은 세션당 20조~30조 VND 수준에서 변동에 그쳤으며, 다른 장중에는 일반적으로 18조~22조 VND 수준에 머물렀습니다. 이는 유동성이 세션당 70조~80조 VND에 달했던 2025년 7월 말과 8월 초의 활발했던 시기와 비교하면 현저히 낮은 수치입니다.

안빈증권(ABS) 개인고객 연구개발부의 응우옌 테 민 부장은 외국 자본 유출의 주된 원인이 글로벌 시장 변동성에 있다고 분석했습니다. 그는 30년 만기 미국 국채 수익률이 2008년 최고치를 넘어섰고, 10년 만기 일본 국채 수익률 또한 2%를 돌파했다고 설명했습니다. 이러한 상황은 저금리 자금을 차입하여 신흥시장 및 프론티어 시장에 투자하는 전략의 매력을 떨어뜨리고, 자본이 선진 시장으로 다시 유입되도록 만들고 있다는 것입니다.

그럼에도 불구하고, 등급 상향 조정 전망은 베트남 증시에 상당한 신규 자본 유입을 가져올 것으로 예상됩니다. 응우옌 테 민 씨에 따르면, FTSE 러셀의 등급 상향 조정 이후 베트남은 ETF를 통해 여러 차례에 걸쳐 약 10억~15억 달러의 자금을 유치할 수 있을 것으로 예상됩니다. 또한, 액티브 펀드를 통해서도 추가로 40억~60억 달러의 자금이 유입될 수 있습니다. 더 나아가 베트남은 미국에 본사를 둔 MSCI 신흥시장 지수 편입을 목표로 하고 있으며, 이 지수는 많은 대형 글로벌 투자 펀드의 주요 벤치마크 지표입니다.

응우옌 테 민 씨는 "베트남이 2026년 말부터 MSCI의 등급 상향 조정 대상국 명단에 포함될 수 있을 것으로 예상한다. 만약 공식적으로 등급이 상향 조정된다면, 2027년에서 2028년 사이에 베트남 증시는 120억~200억 달러의 신규 자본을 추가로 유치할 수 있을 것"이라고 전망했다.

투자자들이 증권거래소의 전광판을 통해 주가 변동을 살피고 있다. 사진: 호앙훙

제3차 기업공개(IPO) 물결에 대한 기대감.

등급 상향 조정 소식과 더불어, 시장은 시가총액 확대와 상장 기업의 질적 수준 향상을 위한 새로운 IPO 물결을 기대하고 있습니다.

실제로 최근 IPO 시장이 다시 활기를 띠고 있습니다. 2025년 VPBS, VPS, TCBS 등 여러 증권사의 주목할 만한 IPO에 이어, 디엔 메이 산(전자 슈퍼마켓)의 IPO 계획 관련 소식도 활발히 나오고 있습니다. 블룸버그는 최근 바오 틴 만 하이 금광회사가 2026년 4분기 IPO를 준비 중이라고 보도했습니다. 또한 LPBS와 KAFI 등 여러 증권사들도 상장을 위한 계획을 추진하고 있습니다.

LPBS 증권의 호앙 비엣 안 사장은 베트남 증시가 2006~2007년과 2016~2017년의 두 차례 주요 IPO 사이클에 이어 세 번째 IPO 물결에 진입하고 있다고 전망했습니다. 그는 "현재 베트남은 2025~2030년 사이에 세 번째 IPO 물결에 진입하기 위한 여러 유리한 요인들이 모여들고 있다. 만약 조달 규모가 이전 사이클처럼 GDP의 3~5% 수준이라면, 총 자본 조달액은 약 5,000억~6,000억 VND에 달할 수 있다"고 밝혔습니다.

AFA 캐피탈의 응우옌 민 뚜안 사장은 장기적인 관점에서 정부의 새로운 목표는 기존 계획보다 2년 앞당겨 2028년까지 시가총액을 GDP의 120% 수준으로 끌어올리는 것이라고 밝혔습니다. 계산에 따르면, 2028년까지 베트남의 GDP가 약 7천억 달러(18조 4천억 동 이상)에 달할 경우, 시가총액은 약 8천4백억 달러(약 22조 1천억 동)에 이르러야 합니다. 응우옌 민 뚜안 사장은 "이 목표를 달성하기 위해서는 주가 상승뿐 아니라 더 많은 신규 상장 기업이 필요하며, 이를 통해 투자자들에게 더 많은 양질의 투자 기회를 제공해야 한다"고 강조했습니다.

전문가들에 따르면, 주식 시장이 진정한 의미의 "자본 통로"로 자리매김하려면 규모가 크고 투명하며 지배구조가 우수한 기업들의 상장이 더욱 활발해야 합니다. 이는 현재처럼 개인 투자자에게만 의존하는 것이 아니라, 국제 기관 투자와 장기 투자를 유치하는 기반이 될 것입니다.

* 국가증권위원회 위원장 부 티 찬 푸옹: 주식 시장의 매력도를 높이기 위해 주식화 및 상장을 장려해야 합니다.

국가증권위원회 위원장 부 티 찬 푸옹

베트남은 신속하고 지속 가능한 성장이 요구되는 새로운 발전 단계에 진입하고 있습니다. 자본 시장 전반, 특히 주식 시장의 발전은 당, 국회, 그리고 정부가 특별히 관심을 기울이는 핵심 과제입니다. 민영화와 국유기업 매각을 장려하고 주식 시장 상장을 추진하는 것은 법률 준수를 넘어 기업 지배구조 개선, 투명성 제고, 자본 조달 능력 확대, 그리고 국유기업 가치 증대에도 기여합니다.

베트남 증시 등급 상향 조정은 특히 장기 및 패시브 글로벌 투자 펀드를 중심으로 국제 자본 유입을 위한 중요한 기회를 열어줍니다. 특히 상장된 국영 기업들은 막대한 시가총액, 핵심 산업 분야에서의 사업 운영, 그리고 국내외 투자자 모두에게 매력적인 요소로 인해 중요한 역할을 수행할 것으로 기대됩니다.

한 능

출처: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html