석유 시장이 압박을 받고 있는데, OPEC+가 생산량을 늘릴 수 있는 기회는 무엇일까?

유가 하락 압력은 세계 경제 성장이 석유수출국기구(OPEC+)와 그 동맹국들을 어려운 상황에 빠뜨릴 것이라는 시장의 의구심 속에서 발생했습니다. OPEC+의 감산은 올해 말, 어쩌면 2025년 1분기 말까지 유지될 가능성이 거의 확실시됩니다.

거시경제적 압박으로 세계 유가 계속 하락

베트남상품거래소(MXV)에 따르면, 9월 10일 장 마감 시점에 WTI 원유 가격은 배럴당 65.75달러에 거래되고 있었고, 브렌트유는 거의 3년 만에 처음으로 배럴당 70달러 아래로 떨어졌습니다. 이전에는 9월 첫 거래 주에만 5거래일 연속 하락세를 보이며 세계 유가가 7% 이상 하락했습니다.

MXV는 세계 경제 성장 압박, 특히 세계 최대 에너지 소비국인 중국과 미국의 성장세가 원유 소비 증가세의 어두운 그림자를 반영하고 있다고 밝혔습니다. 최근 몇 주 동안, 특히 고용 시장을 중심으로 한 암울한 지표들은 경제 건전성에 대한 우려를 불러일으켰고, 미국 경기 침체가 다가오고 있다는 의문을 제기했습니다.

미국 노동부는 8월 고용 보고서에서 지난달 비농업 부문의 신규 일자리가 14만 2천 개에 그쳤다고 밝혔는데, 이는 다우존스 조사에서 경제학자들이 예측한 16만 4천 개보다 훨씬 적은 수치입니다. 7월 수치 또한 이전 예상치인 11만 4천 개에서 8만 9천 개로 대폭 하향 조정되었습니다.

WTI 원유 가격 동향

세계 최대 원유 수입국인 중국 역시 디플레이션 압력에 맞서는 해결책을 찾는 데 어려움을 겪고 있습니다. 중국 통계총국 자료에 따르면, 중국의 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 0.6% 상승하며 시장 예상치인 0.7%를 밑돌았습니다. 중국 경제의 성장 모멘텀이 점차 약화되면서 세계 에너지 시장에는 "우울한" 분위기가 조성되었습니다.

올해 첫 7개월 동안 중국의 원유 수입량은 2023년 동기 대비 하루 평균 32만 배럴 감소하여 1,090만 배럴에 달했지만, 재고는 여전히 하루 80만 배럴 이상 증가했습니다. MXV에 따르면, 지속적인 재고 증가 추세를 고려할 때, 중국의 원유 수입량은 연말까지 계속 압박을 받을 것으로 예상됩니다.

따라서 현재 시장의 대부분 요인이 OPEC+에 불리하게 작용하고 있는 것으로 보이며, 따라서 올해 세계 원유 수요 증가율은 그룹이 예측한 대로 200만 배럴을 넘지 못할 수 있습니다.

OPEC+ 생산량 증가 '문' 점차 닫혀

수요 증가율이 기대에 미치지 못하면서, OPEC+는 생산 정책을 시장 반응을 가늠하는 도구로 활용하는 것으로 보입니다. 이는 OPEC+가 반복적으로 결정을 바꿔온 방식에서 분명하게 드러납니다. 예를 들어, 9월 초 리비아의 내부 문제로 생산량이 하루 100만 배럴 가까이 동결되었을 때, OPEC+가 10월부터 감산을 점진적으로 완화할 것이라는 소식이 잇따라 나왔습니다.

기존 공급 위험에도 불구하고 원유 가격이 여러 차례 연속 하락하자 시장은 즉각 반응했습니다. 그 직후, OPEC+는 시장을 진정시키기 위해 10월과 11월에 하루 260만 배럴 이상의 자발적 감산 정책을 연장한다고 발표했습니다.

MXV 부총괄 이사 Duong Duc Quang 씨

MXV 부총괄이사인 즈엉 득 꽝(Duong Duc Quang) 씨는 수요 증가 둔화에 대한 우려가 있는 현재 상황에서 OPEC+가 생산량을 회복할 여력이 크지 않을 것이라고 말했습니다. 또한, 4분기는 소비 성수기와 운전 시즌이 점차 지나면서 일반적으로 수요 증가가 둔화되는 시기가 될 것입니다.

최근 미국 에너지정보청(EIA)은 9월 단기 에너지 전망 보고서에서 석유 수요 증가세가 3분기 이후 둔화되었다고 언급하며 더욱 신중한 시각을 보였습니다. 구체적으로 EIA는 3분기와 4분기 석유 수요 증가율이 각각 하루 40만 배럴과 30만 배럴에 그쳤다고 밝혔는데, 이는 연간 평균 증가율의 절반에도 미치지 못하는 수치입니다.

세계 석유 수요 증가 – EIA

수요는 둔화되었지만, 정제 마진 약세는 시장에 상당한 압박을 가하고 있습니다. LSEG 자료에 따르면 싱가포르 복합 정제 마진은 현재 배럴당 약 2.30달러이며, 9월 첫째 주 평균 마진은 2023년 동기 대비 68% 감소했습니다. 에너지 애스펙츠(Energy Aspects)는 아시아 정유사들이 5월 이후 일일 40만~50만 배럴의 생산 능력을 감축해야 했다고 밝혔습니다. 마진 하락은 정유 사업에 필요한 원유 수요 감소로 직결될 것입니다.

중국 경제가 긍정적인 측면이 많지는 않지만, 연준의 금리 인하는 OPEC+가 공급을 시장에 조기에 되돌리겠다는 야망을 실현하기 위해 금리를 유지할 수 있는 유일한 이유입니다. 그러나 연준은 일반적으로 경제가 명백히 약화될 때 금리 인하를 시작하며, 이는 일련의 고용 시장 데이터 발표 이후에 부분적으로 드러났습니다. 연준은 금리를 인하하여 경제 회복을 촉진하고 석유 수요를 자극하기 때문에, 이는 앞으로 더 중요한 이야기가 될 것이며, 이를 증명하는 데에도 시간이 필요할 것입니다.

세계 원유 수요에 대한 의문은 OPEC+의 생산 정책에 여전히 큰 걸림돌로 남아 있습니다. 즈엉 득 꽝(Duong Duc Quang)에 따르면, OPEC+가 예상하는 배럴당 70달러 안팎의 유가를 유지하기 위해서는 연말까지 감산을 해제하기에는 너무 이르며, 수요 압박이 완화되는 내년 1분기 말까지 감산 기간을 연장해야 할 수도 있습니다.

출처: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html