부동산 채권 만기 압박

VIS Rating의 최신 보고서에 따르면 5월 신규 채권 발행 총액은 약 66조 VND에 달해 전월 대비 35% 급증했습니다. 특히, 발행된 채권은 모두 사모채권이었습니다. 2025년 첫 5개월 동안 누적 발행액은 1,37조 VND에 이르러 전년 동기 대비 79%라는 큰 폭의 증가세를 보였습니다.

은행들은 100조 VND가 넘는 채권을 발행하며 시장을 선도하고 있으며, 이는 전체 발행액의 거의 4분의 3에 해당합니다. MB와ACB 같은 은행들은 올해 각각 30조 VND와 20조 VND 규모의 채권을 발행할 계획입니다.

2차 시장에서도 긍정적인 움직임이 나타났으며, 일평균 거래량은 약 5조 8천억 VND에 달해 2024~2025년 평균 대비 높은 수준을 기록했습니다. 신용등급이 '중상'인 은행채 수익률 또한 전월 대비 소폭 상승하여, 시장 불확실성이 지속되는 가운데 투자자들이 은행채를 선호하는 추세를 이어가고 있음을 보여줍니다.

은행들은 2025년 5월에 100조 VND가 넘는 채권을 발행하며 시장을 계속 주도하고 있습니다.

그러나 은행 부문의 긍정적인 실적과는 대조적으로, 부동산 부문은 채권 상환 지연 상황이 심화되면서 여전히 우려의 중심에 서 있다. 5월 한 달 동안에만 세 개 기업에서 네 건의 채권 상환 지연 사례가 처음으로 발생했다. 특히, 훙틴 그룹(Hung Thinh Group) 계열사들이 발행한 모든 채권이 상환 지연 상태에 놓였다.

이러한 위험은 향후 더욱 확산될 가능성이 있습니다. 2025년 하반기에는 약 474개의 채권 만기가 도래하며, 총 미상환 부채 규모는 최대 1,500억 VND에 달할 것으로 예상됩니다. 이 중 148개의 채권(미상환 부채 258억 VND)은 현재 연체 상태입니다. 더욱 우려스러운 점은 15개 부동산 회사가 발행한 26개의 채권이 최초 연체 위험에 처해 있으며, 이 채권들의 총 미상환 부채 규모는 약 190억 VND에 이를 것으로 추산된다는 것입니다.

그럼에도 불구하고 보고서는 채무 해결 측면에서 긍정적인 신호도 포착했다고 언급했습니다. 5월에 6개 부동산 회사가 연체 채권 원금 약 5조 VND를 상환했는데, 이는 전월 대비 480% 급증한 수치입니다. 그 결과 시장 전반의 원금 회수율은 30.7%에서 31.9%로 상승했습니다. 서머 비치, 시사이드 홈즈, 다이 흥, 베트남 건설공사 등 여러 회사가 문제 채권을 선제적으로 상환하거나 점진적으로 구조조정하고 있는 것으로 나타났습니다.

하지만 VIS Rating의 전문가들은 특히 부동산 부문을 비롯한 많은 비금융 기업의 신용 위험이 여전히 높다고 보고 있습니다. 재무 레버리지, 지급 능력 및 유동성 지표가 여전히 낮은 수준입니다. 상당수의 발행 기업이 아직 재무 정보를 완전히 공개하지 않아 위험 평가가 더욱 어려워지고 있습니다.

민투

출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618