새로운 환경 속에서 일본의 통화 정책 전망

기업 신뢰도가 크게 향상되었습니다.

로이터 통신에 따르면, 일본 은행 (BOJ)이 12월 15일 발표한 전국 기업단기 설문조사(단칸)에서 대기업 제조업 부문의 경기신뢰지수가 12월에 +15포인트로 나타나 9월의 +14포인트보다 상승했으며, 이는 시장 예상치와 일치하는 수치라고 합니다. 3분기 연속 개선세를 보인 이번 결과는 2021년 12월 이후 최고 수준으로, 대기업 제조업 부문이 단기적으로는 미국의 무역 장벽 영향을 어느 정도 극복하고 있음을 시사합니다.

제조업 외 부문의 대기업 기업신뢰지수는 +34포인트로 전 분기와 동일했으며 시장 전망치에 근접했습니다. 이는 비교적 긍정적인 경제 상황을 반영하지만, 향후 위험을 완전히 제거하기 위해서는 더욱 강력한 조치가 필요합니다.

솜포연구소 플러스의 마사토 코이케 수석 이코노미스트는 새로 발표된 데이터에 대해 “전반적으로 단칸 설문조사 결과는 일본은행이 12월에 금리를 인상할 것이라는 시장의 일반적인 견해를 뒷받침한다. 경제나 금융 시장에 큰 충격이 없는 한, 중앙은행이 금리 인상을 단행할 가능성이 매우 높다”고 논평했다.

투자 증가, 하지만 전망에 대해서는 신중한 태도.

이번 조사에 따르면 대기업들은 2026년 3월에 종료되는 현재 회계연도에 자본 지출을 12.6% 늘릴 것으로 예상하고 있는데, 이는 이전 몇 년간의 높은 증가율보다 높고 시장 전망치를 약간 상회하는 수치입니다. 이는 고질적인 노동력 부족 문제를 해결하기 위해 기업의 생산성 향상 투자를 장려하는 일본 정부 의 정책 방향과 일맥상통합니다.

하지만 기업들은 향후 3개월 동안 사업 환경이 더욱 악화될 것으로 전망하고 있습니다. 일본은행 관계자들에 따르면, 미국의 무역 정책에 대한 우려 외에도 심각한 노동력 부족과 물가 상승이 국내 소비에 미치는 부정적인 영향이 기업들의 신중한 태도를 부추기는 요인으로 작용하고 있습니다.

단칸 조사에서 나타난 고용 상황 지표는 일본 노동 시장이 자산 거품 시기였던 1991년 이후 가장 심각한 압박을 받고 있음을 보여줍니다. 일본 후생노동성 또한 생산가능인구 감소세가 지속되어 장기적인 경제 성장에 부담을 줄 것이라고 거듭 경고해 왔습니다.

반대로 많은 전문가들은 노동 시장의 경직성이 임금 인상을 부추길 것이라고 믿는데, 이는 일본은행이 추가 금리 인상을 정당화하는 주요 요인 중 하나입니다. 캐피털 이코노믹스에 따르면, 심각한 노동력 부족은 임금 인상과 물가 상승 사이의 선순환을 유지하는 데 도움이 되어 향후 몇 년 동안 덜 완화적인 통화 정책을 펼칠 수 있는 토대를 마련할 수 있습니다.

일본은행은 임금 동향에도 특히 주목했다. 단칸 설문조사 결과를 발표한 같은 날, 일본은행은 지역 지부들이 실시한 또 다른 이례적인 설문조사 결과도 발표했는데, 이에 따르면 대다수 기업들이 2026년 임금 인상률이 2025년과 비슷할 것으로 예상했다.

경제가 회복 조짐을 보이고 있다.

앞서 일본 경제는 미국의 관세 부과로 인한 수출 감소 때문에 3분기에 위축되었습니다. 그러나 국제통화기금(IMF)과 경제협력개발기구(OECD) 등 여러 국제기구의 평가에 따르면, 수출과 산업 생산 개선에 힘입어 일본의 경제 성장률이 이번 분기에 회복될 수 있을 것으로 예상됩니다.

일본의 물가상승률은 3년 넘게 일본은행의 목표치인 2%를 상회해 왔습니다. 단칸 설문조사에 따르면 기업들은 향후 1년, 3년, 5년 동안 물가상승률이 2.4% 수준에 도달할 것으로 예상하고 있으며, 이는 일본은행의 목표치 수준에서 물가상승률 기대감이 안정화되고 있음을 보여줍니다. 이러한 물가상승률 전망은 일본은행 정책위원회 위원들이 물가상승률 억제 목표 달성에 뒤처지지 않기 위해 금리 인상에 대한 지지 의사를 점점 더 많이 표명하는 주요 요인 중 하나입니다.

출처: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/trien-vong-chinh-sach-tien-te-o-nhat-ban-trong-tinh-hinh-moi-20251215154933239.htm