환율 최고치에 달해 외국인 투자자들이 주식시장에서 수천억 동을 인출

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지난주 9월 11일부터 15일까지 주식 시장은 대부분 산업군, 특히 부동산에서 엄청난 매도 추세를 보이며 강한 변동을 기록했습니다. VN 지수는 한때 30포인트 이상 하락했지만 주말에 약간 회복되어 14포인트(-1.14%) 이상 하락해 1,227포인트를 넘어섰습니다.

환율에 따른 동기적 발전

지난 주 시장의 주요 추세는 여전히 강한 조정이었으며, 특히 환율이 지속적으로 상승한다는 정보가 투자자 심리에 영향을 미친 탓이었습니다. 이러한 추세는 외국인 투자자들의 강력한 순매도를 통해 입증되었으며, 주식 시장에 압력을 가하는 주요 요인입니다.

VNDirect의 분석가인 Dinh Quang Hinh 씨는 투자자들이 특히 환율 동향에 관심이 많다고 언급했습니다. 그는 "최근 몇 주 동안 압박이 커졌고 외국인의 순매도가 시장 심리를 침체시켰다"고 말했다.

구체적으로, 지난주 HoSE 거래소에서 외국인 투자자들은 주로 주문 매칭 방식을 통해 최대 2조 1,470억 VND를 매도했습니다. 이번 주에는 거래소에서 가장 큰 3개 상장지수펀드(ETF)의 포트폴리오 재구조화 활동이 기록되었습니다.

각 코드를 개별적으로 살펴보면, 호아팟의 HPG, 사콤뱅크의 STB, SHB가 각각 7,090억 VND, 3,780억 VND, 2,120억 VND로 가장 많이 매각되었습니다. 이밖에 VIC, MWG, VCI, KBC 등 다른 주요 코드도 1,000억 VND 이상이 인출됐습니다.

2023년 초부터 USD/VND 환율 추이입니다. (출처: TradingView.)

실제로 외국자본 흐름의 움직임은 환율의 추세와 매우 유사합니다. 외국인 투자자들은 4월경부터 꾸준히 순매도세를 보이고 있는데, 이는 USD/VND 환율이 점점 더 상승 추세를 보이는 시기이기도 합니다.

4월 초부터 9월 15일까지 외국인 투자자들은 HoSE 주식에서 총 13조 1,600억 VND에 달하는 자금을 인출했습니다. 9월 상반기만 해도 환율 압박이 가장 컸는데, 외국인 투자자들은 3조4,560억 VND를 순매도했습니다.

외국인 투자자의 순 인출 압력은 Fubon ETF, DCVFM VNDiamond ETF, DCVFM VN30 ETF 등 여러 대형 ETF 펀드에서 발생하는 자본 인출 추세에 일부 기인합니다. 이 펀드 그룹만 해도 올해 초부터 약 3조 3,000억 VND를 순매도했습니다(올해 초부터 외국인 순매도 총액은 7조 2,000억 VND가 넘습니다).

최근 환율이 급등하는 상황에서 ETF 자금의 순인출 추세가 나타났습니다. 환율이 상승하는 환경에서 외국인 투자자는 베트남 주식을 보유하는 데 있어 이점을 잃게 됩니다. VND에 대한 투자를 USD로 전환하면 일시적으로 "손실"이 발생하기 때문입니다.

SSI Research의 최근 보고서에 따르면 베트남에 투자하는 ETF 펀드에서 8월에 순 인출액이 3조 4,000억 동(VND)을 넘어 역대 최대 월별 인출액을 기록했습니다. 이러한 자본 인출 활동은 외국인 개인 투자자의 위험 관리 심리에 큰 영향을 받습니다. 일반적으로 USD/VND 환율 변동이 큰 기간에는 ETF 자본 유입이 순 인출되는 기간이기도 합니다.

아직 무섭지 않으신가요?

환율 요인이 주식시장의 외국자본 흐름에 상당한 영향을 미치고 있지만, 대부분의 전문가와 분석가들은 이러한 환율 변동이 아직 우려할 만한 수준은 아니라고 보고 있습니다.

최근 국가은행이 발표한 중앙 환율은 24,036 VND/USD로, 이 환율 쌍의 역사적 최고치입니다. 상업은행의 USD 가격은 매수매도 시 24,000~24,440 VND 범위 내에서 변동하고, 자유시장의 USD 가격은 24,180~24,260 VND 범위 내에서 변동합니다.

중앙 환율이 24,036 VND/USD로 역대 최고치를 기록했습니다. (사진: 황하)

드래곤 캐피털 증권의 이사인 레 안 투안 씨는 최근 USD 환율이 공식 시장과 암시장에서 차이가 난다고 말했습니다. 차이가 크다면 국내 투자자들이 VND에 투자하고 있다는 의미입니다. 최근 VND와 USD의 이자율 차이와 기업의 단기 수요로 인해 환율이 상승하는 조짐을 보이고 있습니다.

"6월부터는 환율 문제가 더 이상 문제가 되지 않습니다. 환율 변동은 주로 베트남과 미국의 상대적으로 높은 금리 차이에서 비롯되기 때문입니다. 미국이 더 이상 통화 정책을 긴축하지 않으면 베트남은 통화 정책을 펼칠 여력이 많아질 것입니다."라고 투안 씨는 덧붙였습니다.

중앙경제위원회 경제총국장인 응우옌 투 아인은 국내 환율은 그다지 걱정할 일이 아니며, 다른 나라의 환율 변동이 주의해야 할 위험이라고 말했습니다.

SSI Research 보고서에 따르면, 최근 환율 변동은 계절적 요인과 전 세계 주요 중앙은행의 상이한 통화 정책 유지에 큰 영향을 받아 3분기 환율에 대한 압박이 커질 것으로 예상됩니다.

그러나 긍정적인 점은 국가은행의 상황이 작년 동기와 비교해 상대적으로 다르다는 점(올해 상반기에 외환보유액이 늘어난 덕분)과 8개월 동안의 FDI 지출이 131억 달러(같은 기간 대비 1.5% 증가)에 달하는 등 외화 공급이 긍정적이라는 점, 무역수지가 199억 달러의 사상 최대 흑자를 기록한 추산 흑자를 기록했다는 점입니다.

같은 견해를 공유하는 VNDirect 분석가들은 국가은행이 올해에도 환율을 안정시킬 수 있는 많은 수단을 갖고 있을 것으로 믿고 있다. 여기에는 높은 무역 흑자, 안정적인 FDI 및 송금 흐름, 외화 공급 등이 포함된다.
외국인 투자자에게 주식을 매각하여 보충하는 것.

“환율을 적정 범위 내에서 안정화하면 부정적 영향을 최소화하고 개선할 수 있다”
VNDirect 전문가는 "베트남 수출의 경쟁력이 떨어진다"고 표현했습니다.

그러나 전문가 그룹은 환율 상승으로 인해 외국 부채 상환에 더 큰 압박이 가해질 것이며(특히 민간 부문에서), 수입 가격 상승으로 인해 인플레이션 압박도 커질 것이라고 지적했습니다. 따라서 환율 압력이 커질수록 국내 통화정책의 추가 완화 여지는 줄어들게 된다.