드래곤 캐피털 증권(VDSC)은 최근 발표한 2025년 하반기와 2026년 상반기 전략 보고서에서 향후 6~12개월 동안 베트남의 거시경제 전망은 개혁과 적응이라는 두 가지 핵심 요인에 의해 좌우될 것이라고 밝혔습니다. 특히 불확실한 환경에 대한 적응은 성장 기대치를 안정시키는 데 중요한 토대가 될 것으로 기대됩니다.
베트남의 통화 정책에서, 세계적인 통화 완화 추세에 따라, 미국 연방준비제도(Fed)는 2025년 4분기부터 금리 인하 주기를 시작할 것으로 예상되며, 이는 국립은행이 올해 운영 금리를 더 이상 인하하지 않도록 도울 것입니다.
VN-Index가 1,750포인트에 도달할 가능성은 얼마나 되나요?
특히 VDSC 분석팀은 VN 지수가 향후 6~8개월 안에 1,513~1,756포인트 범위에 도달할 수 있다고 전망했습니다. 관세가 2025년 베트남 경제 성장에 미치는 직접적인 영향은 크지 않을 것입니다. 완화적인 재정 및 통화 정책과 같은 긍정적인 요인들이 저금리 유지에 기여하고 있으며, 2025년 9월 FTSE 지수에서 시장이 상승할 것으로 예상됩니다.
VDSC 전문가들은 "업그레이드가 현실화되면 베트남 시장은 약 10억 달러 규모의 글로벌 기준 펀드로부터 대규모 자본 유입을 유치하게 되어 유동성과 가치 평가가 개선되는 데 기여할 것"이라고 말했습니다.
한편, SSI증권은 2025년 하반기 전략 보고서에서 장기적으로 시장에 대한 긍정적인 전망을 제시했지만, 2025년 말까지 VN지수 목표치는 1,500포인트에 불과하다고 밝혔습니다.
지속 가능한 수익 성장 전망이 주요 동력입니다. SSI 리서치의 리서치 대상 종목 79개 이상의 총 순이익은 올해 전년 대비 14% 증가할 것으로 예상되며, 2026년에는 15%의 성장 모멘텀을 유지할 것으로 예상됩니다. 주요 기여 분야로는 은행, 부동산, 원자재, 소비재 등이 있습니다.
출처: SSI Research
미국의 90일간 세금 유예 덕분에 베트남 기업은 2분기에 많은 제품의 수출을 늘리고, 이후 분기에 이 시장의 영향을 줄이기 위한 준비 시간을 확보할 수 있었습니다.
SSI의 한 전문가는 "주식시장의 수익률 8.4%는 평균 예금 금리 4.6%에 비해 상당히 매력적이며, 예금 금리 수준이 낮은 수준에 머물러 있음에도 불구하고 국민의 예금 일부를 유치할 수 있는 잠재력이 최근 몇 분기에 걸쳐 급격히 증가하는 추세"라고 말했습니다.
주의해야 할 위험은 무엇인가?
MBS증권은 또한 2025년 하반기에는 매력적인 밸류에이션과 이익 성장 잠재력 덕분에 과거 가격이 크게 상승하지 않았던 대형주로 현금 흐름이 확산될 것으로 전망했습니다.
기본 시나리오에서 상장사 이익이 17% 증가하고 주가수익비율(PER)이 13.5~13.8배에 달할 경우, VN 지수는 연말까지 1,500~1,540포인트에 도달할 것으로 예상됩니다. 긍정적인 시나리오에서는 VN 지수가 1,580포인트까지 상승할 수도 있습니다.
"좀 더 긍정적인 시나리오에서는 미국 관세 정책의 영향이 예상보다 적고, 업그레이드 전망 덕분에 외국 자본이 베트남 시장으로 강력하게 유입되고, 시장의 이익 성장률이 19%에 도달할 것으로 예상되며, VN 지수는 연말까지 1,580포인트 영역으로 상승할 수 있다" - MBS 예측.
그러나 전문가들은 지정학적 변동, 연준이 금리 인하를 늦추면 환율이 하락할 가능성, 미국 대통령 행정부 정책의 불확실성 등도 위험 요소라고 경고합니다.
통계에 따르면 4월 2일 관세 부과 이후 VN 지수는 300포인트 이상 크게 회복되었지만, 이러한 상승세가 모든 종목으로 확산되지는 않았습니다. MBS 데이터에 따르면 3월 31일 이후 시가총액 상위 50개 종목 중 VN 지수보다 높은 상승률을 보인 종목은 12개에 불과하며, 약 9개 종목은 전체 시장보다 낮은 상승률을 기록했습니다. 실제로 상위 50개 종목 중 거의 절반이 관세 부과 이전 수준으로 회복되지 못했습니다.
이런 맥락에서, 만약 투자자가 가격이 오르고 있는 잘못된 주식을 매수한다면, VN 지수가 1,500포인트를 향해 나아가고 있음에도 불구하고 돈을 잃거나 "해안에 도달하지 못할" 확률이 여전히 매우 높습니다.
출처: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm
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