ເສດຖະກິດຫວຽດນາມ: ຕ້ອງໃຊ້ເວລາເພື່ອຟື້ນຟູເພື່ອແຜ່ຂະຫຍາຍ

HSBC Global Research ໄດ້ເປີດເຜີຍບົດລາຍງານຂອງຫວຽດນາມໂດຍຫຍໍ້, ໃນນັ້ນມັນລະບຸວ່າເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງ GDP ໃນໄຕມາດທໍາອິດ (ເພີ່ມຂຶ້ນ 5.7%) ແມ່ນຕໍ່າກວ່າຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດ, ແຕ່ເລື່ອງການຟື້ນຕົວແມ່ນຍັງ "intact" ແລະມັນຈະໃຊ້ເວລາສໍາລັບການຟື້ນຕົວຢ່າງກວ້າງຂວາງ.

Kinh tế Việt Nam: Cần thời gian để sự phục hồi lan tỏa

ໄຕມາດທໍາອິດບໍ່ເປັນໄປຕາມທີ່ຄາດໄວ້, ແຕ່ຕົວຊີ້ວັດຈໍານວນຫຼາຍແມ່ນເປັນບວກ.

ເຖິງວ່າ ຫວຽດນາມ ຈະມີທ່າອ່ຽງເຕີບໂຕທີ່ດີຂຶ້ນໃນປີມັງກອນ, ແຕ່ການເຕີບໂຕ GDP ໃນໄຕມາດທີ 1/2024 ຈະຊ້າກວ່າທີ່ຄາດໄວ້, ໃນລະດັບ 5,7% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ. ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງນີ້ແມ່ນຕ່ໍາກວ່າ HSBC ແລະການຄາດຄະເນຂອງຕະຫຼາດ (6.4%).

ນີ້ບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າການຟື້ນຕົວໄດ້ຮັບຜົນກະທົບ, ແຕ່ເລື່ອງການຟື້ນຕົວແມ່ນບໍ່ສະເຫມີພາບ. ທ່ານນາງ Yun Liu, ນັກເສດຖະສາດ ຮັບຜິດຊອບຕະຫຼາດອາຊຽນ, HSBC Global Research ກ່າວວ່າ: “ໝາກຜົນນີ້ບໍ່ໄດ້ໝາຍຄວາມວ່າເລື່ອງຟື້ນຟູບໍ່ສອດຄ່ອງກັນ”.

Chuyên gia kinh tế Yun Liu, Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu HSBC

Yun Liu, ນັກເສດຖະສາດ, HSBC Global Research

ຕົວຊີ້ວັດຄວາມຖີ່ສູງຍັງສືບຕໍ່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງແນວໂນ້ມການຄ້າໃນທາງບວກ, ຂັບເຄື່ອນໂດຍສ່ວນໃຫຍ່ໂດຍວົງຈອນເອເລັກໂຕຣນິກ. ການສົ່ງອອກໃນເດືອນມີນາໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 14% ເມື່ອທຽບໃສ່ປີຕໍ່ປີ, ເຮັດໃຫ້ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງໄຕມາດເປັນ 17% ໃນປີຕໍ່ປີ.

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານ HSBC, ນີ້ແມ່ນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນການເພີ່ມຂຶ້ນໃນວົງຈອນເອເລັກໂຕຣນິກ, ເຊິ່ງໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກບົດບາດຂອງຕົນເປັນສູນກາງການຜະລິດທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບໂທລະສັບສະຫຼາດ Samsung. ນອກຈາກເອເລັກໂຕຣນິກ, ການຟື້ນຟູການສົ່ງອອກຍັງສືບຕໍ່ຂະຫຍາຍຕົວໄປສູ່ອຸດສາຫະກຳອື່ນໆເຊັ່ນແຜ່ນແພແລະເກີບ, ເຖິງແມ່ນວ່າການປະກອບສ່ວນຂອງການເຕີບໂຕດ້ານເສດຖະກິດຍັງຕ່ຳ.

ນອກນີ້, ຂະນະທີ່ການນຳເຂົ້າເພີ່ມຂຶ້ນເປັນສອງຕົວເລກໃນໄຕມາດທີ 1/2024, ຍອດມູນຄ່າການຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 8 ຕື້ USD, ລື່ນກາຍສະເລ່ຍປະຈຳເດືອນຂອງປີ 2023 ກວ່າ 10%. ບໍ່ພຽງແຕ່ໃຫ້ວົງຈອນການຄ້າໃນໄລຍະສັ້ນປີ້ນຄືນເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຄາດຄະເນ FDI ໃນໄລຍະຍາວໃນທາງບວກຍັງຄົງຢູ່.

ທຶນ FDI ໃຫມ່ໃນໄຕມາດທີ 1 ປີ 2024 ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 60% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ, ເຖິງ 65% ແມ່ນສຸມໃສ່ຂະແໜງການຜະລິດເປັນເສົາຄ້ຳ, ສ່ວນຍັງເຫຼືອແມ່ນດ້ານອະສັງຫາລິມະຊັບ. ເມື່ອເບິ່ງຕົ້ນກຳເນີດຂອງທຶນການລົງທຶນ, ເປັນໜ້າສົນໃຈທີ່ ສິງກະໂປ ໄດ້ຄອງບັນລັງເປັນຜູ້ໃຫ້ທຶນ FDI ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃຫ້ແກ່ຫວຽດນາມ ດ້ວຍອັດຕາປະທັບໃຈ 50%.

ການຟື້ນຕົວແມ່ນບໍ່ສະເຫມີພາບ

ຂະແຫນງການຜະລິດການສົ່ງອອກແມ່ນຢູ່ໃນເສັ້ນທາງທີ່ຈະຟື້ນຕົວ "ຮູບແບບທີ່ຜ່ານມາຂອງຕົນ". ແລະນັ້ນແມ່ນຫນຶ່ງໃນຈຸດທີ່ສົດໃສຈາກຂະແຫນງການບໍລິການ. ນອກນີ້, ການບໍລິການດ້ານ ການທ່ອງທ່ຽວ ຍັງຄົງຮັກສາຈັງຫວະການເຕີບໂຕໃນທາງບວກ. ເປັນຄັ້ງທຳອິດນັບແຕ່ພະຍາດໂຄວິດ-19, ຈຳນວນນັກທ່ອງທ່ຽວມາຫວຽດນາມປະຈຳເດືອນບັນລຸເກືອບ 1,6 ລ້ານເທື່ອຄົນໃນເດືອນມີນາ, ລື່ນກາຍລະດັບກ່ອນການແຜ່ລະບາດຂອງພະຍາດ 13%. ເຖິງວ່າຜົນກະທົບຂອງພື້ນຖານຍັງເປັນສ່ວນໜຶ່ງທີ່ຮັບຜິດຊອບ, ແຕ່ຜົນຕອບແທນຢ່າງແຂງແຮງຂອງນັກທ່ອງທ່ຽວຈີນແຜ່ນດິນໃຫຍ່ຍັງໃຫ້ການສະໜັບສະໜູນທີ່ຕ້ອງການຫລາຍຢ່າງ.

ນີ້ແມ່ນສ່ວນໜຶ່ງແມ່ນຍ້ອນຄວາມມານະພະຍາຍາມຢ່າງບໍ່ຢຸດຢັ້ງຂອງຫວຽດນາມ ໃນການຟື້ນຟູຖ້ຽວບິນໄປຍັງຈີນແຜ່ນດິນໃຫຍ່, ປະຈຸບັນແມ່ນເກືອບ 80% ຂອງລະດັບກ່ອນການແຜ່ລະບາດ. ຂະນະທີ່ນັກທ່ອງທ່ຽວຈີນໄປອາຊຽນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຫວ່າງມໍ່ໆນີ້, ແຕ່ຍັງມີຊ່ອງຫວ່າງທີ່ຈະປັບປຸງຕື່ມອີກ. ການຊຸກຍູ້, ເຈົ້າຫນ້າທີ່ກໍາລັງພິຈາລະນາຂະຫຍາຍບັນຊີລາຍຊື່ການຍົກເວັ້ນວີຊາ.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ກັບຄືນສູ່ເລື່ອງການຟື້ນຕົວທີ່ບໍ່ສະເຫມີພາບທີ່ໄດ້ກ່າວມາຂ້າງເທິງ, "ຄວາມບໍ່ສະເຫມີພາບ" ສາມາດເຫັນໄດ້ຊັດເຈນທີ່ສຸດໃນຂະແຫນງການບໍລິການ. ບົດລາຍງານຂອງ HSBC ກ່າວວ່າ "ການຫຼຸດລົງທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈທີ່ສຸດແມ່ນມາຈາກຂະແຫນງການບໍລິການ, ໃນເວລາທີ່ຂະແຫນງການນີ້ເພີ່ມຂຶ້ນພຽງແຕ່ 6.1% ໃນ Q1 / 2024 ເມື່ອທຽບກັບໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ," ບົດລາຍງານຂອງ HSBC ກ່າວ.

ຕາມນັ້ນແລ້ວ, ການຟື້ນຕົວຂອງຂະແໜງການບໍລິການສືບຕໍ່ດຳເນີນໄປໃນຫຼາຍທິດທາງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ໃນນັ້ນບັນດາຂະແໜງການພາຍໃນຍັງຊ້າກວ່າບັນດາຂະແໜງການພາຍນອກ. ໂດຍສະເພາະ, ການບໍລິການ "ຂໍ້ມູນຂ່າວສານແລະການສື່ສານ", ການເງິນແລະການບໍລິການດ້ານວິຊາຊີບໄດ້ຊ້າລົງນັບຕັ້ງແຕ່ Q4 / 2023, ໃນຂະນະທີ່ອຸດສາຫະກໍາອະສັງຫາລິມະສັບຍັງປະກອບສ່ວນເລັກນ້ອຍຕໍ່ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ, ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມອ່ອນແອຂອງວົງຈອນອະສັງຫາລິມະສັບທີ່ຍາວນານ.

ໃນຂະນະດຽວກັນ, ການເຕີບໂຕຂອງການຂາຍຍ່ອຍຍັງບໍ່ທັນກັບຄືນໄປສູ່ລະດັບກ່ອນການແຜ່ລະບາດຂອງການແຜ່ລະບາດ, ແລະຍັງຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍປະມານ 10%. ເຖິງວ່າວົງຈອນການສົ່ງອອກຂອງຫວຽດນາມ ເລີ່ມມີສັນຍານຟື້ນຕົວແລ້ວ, ແຕ່ຍັງບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະກາຍເປັນການຊຸກຍູ້ຂະແໜງການພາຍໃນປະເທດ. ນັກເສດຖະສາດ Yun Liu ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ເພື່ອຟື້ນຟູການເຕີບໂຕກ່ອນການແຜ່ລະບາດຂອງພະຍາດ, ຫວຽດນາມ ຕ້ອງແຜ່ຂະຫຍາຍການເຕີບໂຕຈາກຂະແໜງການຄ້າໄປຍັງການບໍລິການພາຍໃນປະເທດ.

ຮັກສາການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕ, ລະມັດລະວັງກັບຄວາມກົດດັນຂອງລາຄາ

ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເດືອນມີນາໄດ້ຫຼຸດລົງ 0.2% ຈາກເດືອນຕໍ່ເດືອນເນື່ອງຈາກການປັບລາຄາໃນຊ່ວງວັນພັກ Tet, ນໍາໄປສູ່ການເພີ່ມຂຶ້ນ 4% ຂອງປີຕໍ່ປີ. ເຖິງແມ່ນວ່າຕ່ໍາກວ່າ HSBC ແລະການຄາດຄະເນຂອງຕະຫຼາດ (ເຊິ່ງຄາດຄະເນການເພີ່ມຂຶ້ນ 4.2%), ອັດຕາຍັງຄົງສູງ. ລາຍລະອຽດສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າທຸກກຸ່ມປະຕິເສດ, ຍົກເວັ້ນສໍາລັບກຸ່ມ "ທີ່ຢູ່ອາໄສແລະອຸປະກອນການກໍ່ສ້າງ" ແລະ "ສິນຄ້າແລະການບໍລິການອື່ນໆ".

ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຫວຽດນາມຍັງຄົງຕົວຢູ່ລະດັບຕ່ຳກວ່າ 4,5%. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່. ນີ້ແມ່ນສ່ວນໜຶ່ງແມ່ນຍ້ອນອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງລາຄາເຂົ້າສອງຕົວ, ເຊິ່ງສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຜົນສະທ້ອນຂອງລາຄາເຂົ້າ ໂລກ ຕໍ່ລາຄາເຂົ້າພາຍໃນປະເທດ ແມ່ນແຕ່ປະເທດສົ່ງອອກເຂົ້າຄື ຫວຽດນາມ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ເຖິງວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງພະລັງງານໄດ້ຜ່ອນຄາຍລົງ, ແຕ່ຍັງຕ້ອງໄດ້ຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດ.

"ພວກເຮົາຄາດວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ສະເລ່ຍຈະຍັງຄົງຢູ່ທີ່ປະມານ 3.9%, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນແຕ່ຍັງຕໍ່າກວ່າເພດານອັດຕາເງິນເຟີ້. ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ຄາດຫວັງວ່າ SBV ຈະຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນໃນອະນາຄົດອັນໃກ້ນີ້. ພວກເຮົາຄາດຄະເນວ່າ SBV ຈະຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍນະໂຍບາຍຄົງທີ່ຢູ່ທີ່ 4.5% ໃນໄລຍະນີ້ແລະເຖິງ 2025," ບົດລາຍງານກ່າວວ່າ.

ໂດຍລວມແລ້ວ, ຫວຽດນາມ ພວມຢູ່ໃນເສັ້ນທາງທີ່ຈະມີທ່າອ່ຽງເຕີບໂຕທີ່ດີຂຶ້ນໃນປີ 2024, ເຖິງວ່າຈະຕ້ອງໃຊ້ເວລາເພື່ອຟື້ນຟູຢ່າງກວ້າງຂວາງ, ຕາມບັນດາຜູ້ຊ່ຽວຊານ Yun Liu. ດ້ວຍ GDP Q1 ຕໍ່າກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ແຕ່ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງກິດຈະກໍາທາງເສດຖະກິດທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີ, HSBC Global Research ຮັກສາການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕຂອງ GDP ຂອງຕົນຢູ່ທີ່ 6.0% ສໍາລັບປີນີ້ແຕ່ໄດ້ປັບປຸງການຄາດຄະເນສໍາລັບສາມໄຕມາດທີ່ຍັງເຫຼືອ.