ການເຕີບໂຕແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນຄ້າຍຄື 'ຄູ່ແຝດ', ຈົ່ງລະວັງຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນ

ເວລາປະຈຸບັນແມ່ນ "sprinting" ເພື່ອບັນລຸເປົ້າຫມາຍການເຕີບໂຕ, ແຕ່ໃນເວລາດຽວກັນຍັງຕ້ອງຮັບປະກັນການກໍານົດທິດທາງໃນໄລຍະຍາວສໍາລັບເສດຖະກິດ.

Báo Tuổi Trẻ•26/09/2025

Tăng trưởng và lạm phát giống ‘hai anh em sinh đôi’, cẩn thận nguy cơ tiềm ẩn - Ảnh 1. — ສາດສະດາຈານ, ດຣ ຮ່ວາງວັນເກື່ອງ, ສະມາຊິກສະພາທີ່ປຶກສານະໂຍບາຍຂອງນາຍົກລັດຖະມົນຕີ, ສະມາຊິກກຳມາທິ ການເສດຖະກິດ ແລະ ການເງິນສະພາແຫ່ງຊາດ - ພາບ: HT

ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະຄາດຫວັງວ່າການເຕີບໂຕທີ່ເຂັ້ມແຂງກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ສູນ.

ທ່ານ ສາດສະດາຈານ ດຣ ຫວູວັນເກື່ອງ, ສະມາຊິກສະພາທີ່ປຶກສາດ້ານນະໂຍບາຍຂອງນາຍົກລັດຖະມົນຕີ, ສະມາຊິກກຳມາທິການເສດຖະກິດ ແລະ ການເງິນ ສະພາແຫ່ງຊາດ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ຂ້າງເທິງນີ້ໃນເວທີປາໄສເສດຖະກິດຫວຽດນາມ ຄັ້ງທີ 3 – 2025 ດ້ວຍຫົວຂໍ້: “ແມ່ນຫຍັງຄືກຳລັງຂັບເຄື່ອນໃຫ້ GDP ເຕີບໂຕ 8,3% – 8,5%”, ຈັດຕັ້ງໂດຍໜັງສືພິມ ຫງວ໋ຽນ ລາວດົງ ມື້ນີ້, ວັນທີ 26 ກັນຍາ.

ຕາມທ່ານສາດສະດາຈານ ໂງຊວນ ແລ້ວ, ຄາດໝາຍເຕີບໂຕ 8% ໃນປີນີ້, ມຸ່ງໄປເຖິງການຮັກສາການເຕີບໂຕຕົວເລກສອງຕົວເລກໃນປີຕໍ່ໆໄປ, ແມ່ນເສັ້ນທາງທີ່ຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້ ຖ້າຫວຽດນາມ ປາດຖະໜາຢາກກາຍເປັນປະເທດທີ່ມີລາຍຮັບສູງ ແລະ ຂ້າມຜ່ານກັບດັກລາຍຮັບປານກາງ.

ປະສົບການສາກົນສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າທຸກໆປະເທດຕ້ອງຜ່ານໄລຍະເວລາທີ່ມີການຂະຫຍາຍຕົວສູງ, ເຂົ້າຫາຕົວເລກສອງເທົ່າເປັນເວລາດົນນານ, ແລະພວກເຮົາບໍ່ມີຂໍ້ຍົກເວັ້ນ.

"ການຂະຫຍາຍຕົວແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນຄ້າຍຄື "ອ້າຍນ້ອງຄູ່ແຝດ" ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ຈະຄາດຫວັງວ່າເສດຖະກິດຈະເຕີບໂຕຢ່າງແຂງແຮງກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ສູນ, ບັນຫາແມ່ນຢູ່ໃນການຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນລະດັບທີ່ສົມເຫດສົມຜົນ.

ໃນ 8 ເດືອນຕົ້ນປີ 2025, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຢູ່ທີ່ 3,2%, ແລະ ຄາດຄະເນວ່າຈະຕ່ຳກວ່າ 5% ໃນຕະຫຼອດປີ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄວາມສ່ຽງຍັງຄົງຄ້າງຢູ່ໃນເວລາທີ່ການສະຫນອງເງິນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ສິນເຊື່ອໃນ 8 ເດືອນສູງກວ່າ 1.4 ເທົ່າຂອງໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກ່ອນ, ໃນຂະນະທີ່ການສະຫນອງເງິນສົດພຽງແຕ່ 0.6%.

ມັນເຮັດໃຫ້ເກີດຄໍາຖາມ: ເງິນໄຫຼໄປໃສ? ຖ້າຫາກບໍ່ເຂົ້າສູ່ການຜະລິດ, ຄວາມສ່ຽງຂອງໄພເງິນເຟີ້ຫຼືການກໍ່ຕົວຂອງ “ກ້ອນເລືອດ” ໃນພື້ນຖານເສດຖະກິດແມ່ນແທ້ຈິງ,” ທ່ານເກື່ອງກ່າວວ່າ.

Tăng trưởng và lạm phát giống ‘hai anh em sinh đôi’, cẩn thận nguy cơ tiềm ẩn - Ảnh 2. — ທ່ານ ດິງດຶກກວາງ, ຜູ້ອໍານວຍການຝ່າຍການຄ້າເງິນຕາ - ທະນາຄານ UOB ຫວຽດນາມ - ພາບ: HT

ທ່ານດຣ Can Van Luc ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ເພື່ອຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕດ້ານເສດຖະກິດໃນຊຸມເດືອນທ້າຍປີ, ຄວນສຸມໃສ່ຂຸດຄົ້ນບັນດາກຳລັງໜູນໃໝ່ຢ່າງແຮງ.

"ໃນຄວາມຄິດເຫັນຂອງຂ້ອຍ, ເປົ້າຫມາຍການເຕີບໂຕຂອງ 8.3-8.5% ແມ່ນເປັນໄປໄດ້, ແຕ່ພວກເຮົາຍັງຕ້ອງກຽມພ້ອມສໍາລັບສະຖານະການຕ່ໍາ, ປະມານ 8%.

ພວກເຮົາຕ້ອງຮັກສາດ້ານການສົ່ງອອກ, ບໍ່ພຽງແຕ່ດ້ານສິນຄ້າເທົ່ານັ້ນ, ຍັງມີການບໍລິການ, ພ້ອມກັນນັ້ນກໍ່ມີກົນໄກໜູນຊ່ວຍທັນການໃຫ້ວິສາຫະກິດຖືກຜົນກະທົບທາງລົບຈາກນະໂຍບາຍພາສີ. ການປະສານງານດ້ານນະໂຍບາຍຕ້ອງຮັບປະກັນຄວາມປອງດອງ, ທັງຮັກສາເປົ້າໝາຍການເຕີບໂຕ ແລະ ຮັກສາສະຖຽນລະພາບຂອງເສດຖະກິດມະຫາພາກ,” ທ່ານດຣ Can Van Luc ເນັ້ນໜັກວ່າ.

ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນມີຄວາມເປັນຫ່ວງຫຼາຍ

ທ່ານສາດສະດາຈານ ເກື່ອງ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ເພື່ອບັນລຸໄດ້ການເຕີບໂຕສູງ, ພວກເຮົາຕ້ອງຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍໃຫ້ຕ່ຳເພື່ອຊຸກຍູ້ການລົງທຶນ, ແຕ່ນີ້ກໍ່ສ້າງຄວາມດັນໃຫ້ອັດຕາແລກປ່ຽນ.

ການເໜັງຕີງຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນໄດ້ເປີດເຜີຍເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້. ທະນາຄານຂອງລັດໄດ້ນໍາໃຊ້ການຂາຍເງິນຕາຕ່າງປະເທດຕໍ່ຫນ້າແລະບັນລຸຜົນໄດ້ຮັບທີ່ແນ່ນອນ. ການຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍ 0.25% ຂອງ Fed ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເງິນໂດລາຕົກຕໍ່າລົງ, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາແລກປ່ຽນມີສະຖຽນລະພາບຊົ່ວຄາວ.

ອີກດ້ານຫນຶ່ງແມ່ນຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້. ໃນເວລາທີ່ທຸລະກິດແລະຜູ້ສະຫນອງຄາດວ່າຈະມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຂົາເຈົ້າມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເພີ່ມລາຄາຂອງພວກເຂົາໄວ, ຄວາມກົດດັນຕໍ່ຕະຫຼາດ. ເພື່ອທໍາລາຍ "ອຸປະສັກຄວາມຄາດຫວັງ", ພວກເຮົາຕ້ອງການນະໂຍບາຍສະຫນັບສະຫນູນສະເພາະ.

“ໃນຄວາມຄິດເຫັນຂອງຂ້າພະເຈົ້າ, ນະໂຍບາຍການເງິນແລະການເງິນຕ້ອງໄດ້ຮັບການປະສານງານຢ່າງຄ່ອງຕົວ ແລະ ບຸກທະລຸເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຜົນກະທົບຈາກການຜັນແປຈາກພາຍນອກ.

ເຖິງແມ່ນວ່າ USD ໄດ້ອ່ອນຄ່າຍ້ອນ Fed ຂອງທະນາຄານກາງສະຫະລັດຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຄວາມກົດດັນຍັງຄົງຢູ່ຍ້ອນຄວາມຕ້ອງການນໍາເຂົ້າເພີ່ມຂຶ້ນໃນທ້າຍປີເພື່ອຮັບໃຊ້ລະດູການຊື້ເຄື່ອງ, ໃນຂະນະທີ່ການສົ່ງອອກໄປສະຫະລັດມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະຫຼຸດລົງຍ້ອນນະໂຍບາຍພາສີເຊິ່ງກັນແລະກັນ. ສະນັ້ນ, ຂ້າພະເຈົ້າຖືວ່າ ການຮັກສາສະຖຽນລະພາບຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນເງິນຕາແມ່ນໜ້າທີ່ສຳຄັນໃນການຄຸ້ມຄອງເສດຖະກິດມະຫາພາກນັບແຕ່ນີ້ຮອດທ້າຍປີ,” ສາດສະດາຈານ Hoang Van Cuong ເນັ້ນໜັກວ່າ.

ມີໂອກາດ ຫນ້ອຍ ທີ່ຈະຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍຕື່ມອີກໃນທ້າຍປີ.

ທ່ານ ດິງດຶກກວາງ, ຜູ້ອໍານວຍການພະແນກການຄ້າຂາຍເງິນຕາ - ທະນາຄານ UOB ຫວຽດນາມ ໃຫ້ຄໍາເຫັນວ່າ: ໂອກາດທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນທ້າຍປີນີ້ແມ່ນມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກຫຼາຍ. ເນື່ອງຈາກວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍບໍ່ສາມາດປັບເປັນສ່ວນບຸກຄົນໄດ້, ແຕ່ຕ້ອງຖືກຈັດໃສ່ໃນລັກສະນະທີ່ສົມບູນແບບ, ຮັບປະກັນຄວາມກົມກຽວຂອງຜົນປະໂຫຍດລະຫວ່າງຜູ້ກູ້ຢືມແລະຜູ້ຝາກ. ສະນັ້ນ ການນຳອັດຕາດອກເບ້ຍລົງສູ່ລະດັບຕ່ຳໃນສະພາບການປະຈຸບັນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງງ່າຍ.

ຕາມການຄາດຄະເນຂອງ UOB, Fed ຈະສືບຕໍ່ຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍອີກ 2 ເທື່ອໃນເດືອນຕຸລາ ແລະ ເດືອນທັນວາປີນີ້, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງອາເມລິກາເພີ່ມຂຶ້ນເປັນ 3,75%.

ໃນປີ 2026, Fed ອາດຈະສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍອີກສອງຄັ້ງ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າກວ່າ 3.5%. ນີ້ຈະແມ່ນພື້ນຖານທີ່ສະດວກເພື່ອໃຫ້ ທະນາຄານແຫ່ງລັດ ຫວຽດນາມ ພິຈາລະນາຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຫວຽດນາມ.

"ກ່ຽວກັບອັດຕາແລກປ່ຽນ USD/VND, ຫຼາຍວິສາຫະກິດມີຄວາມວິຕົກກັງວົນຍ້ອນວ່າອັດຕາແລກປ່ຽນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 3,4% ຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນປີ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ພວກເຮົາຕ້ອງເບິ່ງການພັດທະນາໃນໄລຍະຍາວຕື່ມອີກ. ໃນ 5 ປີຜ່ານມາ, ການເຫນັງຕີງຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນປະຈໍາປີແມ່ນບໍ່ໃຫຍ່ເກີນໄປ. ດັ່ງນັ້ນ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຈະບໍ່ຫຼຸດລົງຕື່ມອີກ, ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາແລກປ່ຽນຍັງຢູ່ພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນ.

ແສງສີບົວ

ທີ່ມາ: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm