Tekanan kematangan bon korporat memuncak pada suku ketiga 2025

Tekanan kematangan akan meningkat secara beransur-ansur dan memuncak pada suku ketiga 2025, sedikit sebanyak menjejaskan pasaran bon korporat pada separuh kedua tahun itu.

Tekanan kematangan bon korporat memuncak pada suku ketiga 2025

Tekanan kematangan akan meningkat secara beransur-ansur dan memuncak pada suku ketiga 2025, sedikit sebanyak menjejaskan pasaran bon korporat pada separuh kedua tahun itu.

Mengikut statistik pasaran bon korporat pada suku keempat 2024, Syarikat Sekuriti Phu Hung (PHS) berkata walaupun terdapat kelembapan berbanding jumlah volum terbitan pada suku ketiga, berbanding tempoh sebelumnya, volum terbitan bon korporat pada 3 suku terakhir telah menunjukkan kejayaan.  

Secara khusus, menurut data daripada HNX, sehingga 31 Disember, terdapat 138 terbitan bon korporat swasta pada suku keempat bernilai VND130,420 bilion, turun 12.1% berbanding suku sebelumnya dan tidak banyak turun naik berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Untuk sepanjang tahun 2024, jumlah nilai terbitan baharu mencecah lebih daripada VND447,000 bilion, meningkat hampir 32% berbanding 2023.  

PHS percaya bahawa selepas tempoh krisis keyakinan yang menyebabkan penurunan mendadak dalam skala terbitan pada 2022 dan pemulihan sedikit pada 2023, terdapat peningkatan yang lebih kukuh pada 2024.

Nilai terbitan tahunan (bilion VND), pada tarikh siaran 31 Disember 2024. Sumber: sintesis PHS

Pada suku terakhir 2024, keluarga Vin terus berjaya mengeluarkan 18,000 bilion VND. Daripada jumlah itu, Vinfast merekodkan terbitan bon baharu terbesar dengan 10,000 bilion VND, kadar faedah purata 13.5%/tahun, tempoh purata 4 tahun bagi tujuan melaksanakan projek pembuatan kereta di zon ekonomi Dinh Vu - Cat Hai, bandar Hai Phong. Pada tahun 2024 sahaja, keluarga Vin mengeluarkan sejumlah 38,500 bilion VND. Kebanyakan bon yang dikeluarkan oleh keluarga Vin mempunyai kadar faedah antara 12-13.5%, yang juga tinggi berbanding pasaran.  

Dari segi 10 perusahaan teratas dengan nilai terbitan terbesar pada 2024, 9 daripada 10 penerbit tergolong dalam kumpulan perbankan. Ini juga merupakan kumpulan yang paling banyak menyumbang kepada pemulihan pasaran bon korporat pada 2024. Dijangka dengan keperluan modal bagi memastikan keselamatan modal dan pertumbuhan kredit tahun depan, trend terbitan kumpulan perbankan itu akan terus menerajui pasaran bon pada 2025.  

Sehingga 31 Disember, pembelian balik bon korporat pada suku keempat mencecah VND55,850 bilion, turun 20.6% berbanding suku ketiga dan turun 17.6% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Pembelian semula meningkat secara mendadak hanya pada bulan Disember, mencakupi hampir 50% daripada jumlah keseluruhan bon yang dibeli semula pada keseluruhan suku keempat. Terkumpul untuk sepanjang tahun, jumlah keseluruhan bon yang dibeli semula pada 2024 mencecah hampir VND203,700 bilion, turun 18% berbanding 2023.  

Kumpulan perbankan masih merupakan kumpulan utama dalam membeli balik bon sebelum matang apabila kadar faedah bon yang baru diterbitkan kekal rendah, mencakupi hampir 75% daripada jumlah keseluruhan bon yang dibeli semula dan meningkat sebanyak 19.7% berbanding tahun 2023. Sementara itu, jumlah bon korporat yang dibeli balik oleh perusahaan hartanah menyumbang hanya 10% dan berkurangan sebanyak 52.9% berbanding 5.2.9% berbanding 5.2.9%.  

Sementara itu, situasi bon dengan pembayaran prinsipal dan faedah tertangguh pada separuh kedua 2024 juga jauh lebih rendah berbanding 2023. Trend ini dijangka terus menyokong pasaran tahun depan, terutamanya apabila jumlah bon matang juga lebih rendah berbanding tahun-tahun sebelumnya, membantu mewujudkan keyakinan pelabur untuk kembali ke pasaran. Undang-undang Sekuriti yang dipinda yang diluluskan pada Disember 2024 juga membantu menyempurnakan rangka kerja undang-undang untuk menyokong pasaran bon berkembang dengan lebih mampan.  

Bagaimanapun, PHS berkata peraturan yang mengehadkan pelanjutan bon kepada maksimum 2 tahun akan membawa kepada volum besar bon yang matang mulai suku kedua 2025. Sehubungan itu, tekanan kematangan akan meningkat secara beransur-ansur dan memuncak pada suku ketiga 2025, sedikit sebanyak menjejaskan pasaran bon korporat pada separuh kedua tahun itu.  

Melihat kepada prospek 2025, PHS percaya bahawa tempoh paling berisiko bagi pasaran bon korporat telah berlalu, terutamanya apabila peraturan undang-undang baharu digunakan, menjadikan pasaran lebih telus dan mampan. Paras kadar faedah simpanan yang stabil pada 4 - 5.0% juga menggalakkan aliran tunai daripada pelabur untuk beralih kepada saluran pelaburan dengan hasil yang lebih tinggi.  

Di samping itu, pertumbuhan ekonomi yang lebih baik juga membawa kepada jangkaan pemulihan dalam operasi perniagaan perusahaan, sekali gus membantu meningkatkan kualiti aset perusahaan dan menjadi asas kepada pelabur untuk meningkatkan keyakinan mereka dalam pasaran bon korporat.  

Sumber: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html