Pemangkin kepada pasaran saham Vietnam

Aliran tunai yang besar ke dalam pasaran saham bukan sahaja mencerminkan jangkaan dan daya tarikan saluran pelaburan. Sasaran pertumbuhan dan usaha pembaharuan untuk memenuhi keperluan peningkatan akan menggalakkan pembangunan pasaran modal dalam tempoh akan datang.

Kemasukan wang yang besar telah menjadi titik terang dalam pasaran saham Vietnam sejak dua bulan lalu. Foto: Dung Minh

Kesan kuat pada tabung uji kimpalan

Walaupun turun naik yang kukuh apabila VN-Index terus mencapai kemuncak baharu, "pendaratan" aliran tunai yang besar telah menjadi titik terang pasaran saham dalam tempoh 2 bulan yang lalu. Sesi dagangan dengan kecairan 2-3 bilion USD telah menjadi biasa. Tahap dagangan ratusan atau beribu-ribu bilion VND dalam saham tidak lagi terlalu pelik, terutamanya saham yang telah meningkat hasil daripada cerita masa depan yang dikaitkan dengan jangkaan pembaharuan, inovasi dan prospek pertumbuhan ekonomi .

Lazimnya, dalam dua sesi dagangan pada 18 dan 19 Ogos, saham perusahaan pembinaan infrastruktur menjadi tumpuan untuk menarik aliran tunai dengan banyak kod meningkat secara mendadak dengan kecairan yang tinggi.

Baru-baru ini, kesan positif daripada jangkaan pengeluaran pelaburan awam yang dipercepat telah menyokong kenaikan harga saham. Pada 19 Ogos, 250 projek telah dirasmikan dan dimulakan di seluruh negara, dengan jumlah pelaburan sebanyak 1.28 juta VND. Menurut Kementerian Pembinaan , 250 projek ini akan menyumbang lebih 18% daripada KDNK pada 2025 dan lebih 20% daripada KDNK pada tahun-tahun berikutnya. Pemimpin Kementerian Pembinaan meminta pelabur mempercepatkan pelaksanaan projek...

Sebelum ini, maklumat bahawa Bank Saham Bersama Komersial Tentera (MB) mengumumkan kerjasama strategik dengan Dunamu (pemilik Upbit - platform dagangan aset digital terbesar di Korea) menambah panas kepada saham MBB. Resolusi untuk merintis lantai dagangan aset kripto dijangka akan dikeluarkan pada Ogos 2025, atau kemudian pada September 2025. Sehubungan itu, lantai dagangan aset kripto dijangka menjadi salah satu tempat menarik aliran modal yang besar di pusat kewangan antarabangsa masa hadapan. Pada masa yang sama, peraturan baharu (berkuat kuasa mulai 1 Oktober 2025) membenarkan institusi kredit menjadi penerima pindahan mandatori bank perdagangan dikawal khas di bawah peruntukan Undang-undang mengenai Institusi Kredit untuk mengurangkan nisbah rizab yang diperlukan sebanyak 50% juga memberi kesan positif kepada harga saham MBB.

Di samping itu, gelombang IPO anak syarikat menjadi penggerak yang ketara bagi dua saham bank, TCB ( Techcombank ) dan VPB (VPBank). Secara khusus, pemimpin Techcombank telah berulang kali mendedahkan pelan IPO untuk Syarikat Saham Bersama Techcombank Securities (TCBS) sejak awal tahun ini. Harga saham TCB telah menetapkan kemuncak baharu sejak Mei 2025 dan terus mengekalkan momentum menaiknya kerana perjanjian IPO sedang dalam fasa penawaran dengan harga terbitan jauh lebih tinggi daripada nilai buku TCBS. Dalam masa terdekat, Syarikat Saham Bersama Sekuriti VPBank (VPBankS) juga akan menganjurkan untuk mengumpul pendapat pemegang saham dan memulakan rancangan IPO.

Selain menambah produk ke pasaran, tawaran awam membantu mempelbagaikan struktur pemegang saham anak syarikat, mengembangkan skala keseluruhan ekosistem.

Motivasi daripada pembaharuan

Kesibukan tapak pembinaan, kepulangan IPO yang besar, jangkaan pelabur terhadap pergerakan baharu... semuanya segera dicerminkan dalam pasaran saham – barometer ekonomi. Ia bukan sekadar fenomena yang muncul dalam beberapa saham, tetapi secara lebih luas, ramai pakar menjangkakan, pasaran modal juga sedang menunggu pemangkin untuk berkembang dan berubah dalam kualiti.

Dari perspektif antarabangsa, Encik Shengyong Goh, Ketua Penyelidikan Asia Tenggara di CICC (China), menilai bahawa Vietnam adalah salah satu ekonomi yang paling pesat berkembang di dunia. Walau bagaimanapun, ekonomi juga diperkukuh dalam kemampanan terima kasih kepada perubahan asas daripada "Inovasi 2.0" - seperti yang dipanggil oleh pakar dari CICC.

Menurut Encik Shengyong Goh, salah satu titik terang Vietnam adalah proaktifnya dalam berunding dengan pentadbiran Trump dan mencapai perjanjian cukai timbal balik 20%, dalam konteks banyak negara keliru dengan dasar cukai yang diperkenalkan oleh AS.

Pakar itu juga menghargai bahawa Vietnam sedang melaksanakan banyak pembaharuan segerak, seperti menggabungkan unit pentadbiran, meningkatkan kecekapan tadbir urus, memperkemas prosedur dan mengeluarkan dasar untuk menyokong sektor ekonomi swasta, seperti Resolusi No. 68-NQ/TW. Perubahan ini membantu mengembangkan ruang pertumbuhan, sementara pada masa yang sama, mewujudkan asas undang-undang untuk pasaran modal untuk membangun secara sihat dan dalam jangka panjang.

Menurut Encik Pham Luu Hung, Ketua Pakar Ekonomi SSI Securities Corporation, sasaran pertumbuhan dua angka pada tahun-tahun berikutnya memerlukan tahap pelaburan kira-kira 30-40% daripada KDNK. Pada tahun-tahun sebelumnya, pertumbuhan KDNK Vietnam tidak begitu tinggi dan ekonomi sangat bergantung kepada sistem perbankan. Tetapi dengan sasaran pertumbuhan dua angka, Encik Hung berkata, adalah mustahil untuk hanya bergantung kepada sistem perbankan, tetapi memerlukan pembangunan pasaran modal.

"Kerajaan perlu membangun dan membina pasaran modal yang lebih kukuh. Khususnya, pusat kewangan antarabangsa Vietnam akan menjadi satu inisiatif baharu, mewujudkan mekanisme untuk akses modal dan akan dipromosikan dengan pantas pada masa akan datang," tegas Encik Hung.

Pada masa yang sama, menurut pakar dari SSI, Undang-undang Pelaburan, yang telah dipinda secara berterusan dan baru mula meminta pendapat sejak pertengahan Ogos, juga menjadi pemangkin. Memudahkan proses pelaburan untuk pelabur asing di Vietnam dan perusahaan Vietnam yang melabur di luar negara akan mempromosikan pasaran modal Vietnam. Di samping itu, Undang-undang No. 90/2025/QH15, yang merangkumi pindaan kepada Undang-undang Pelaburan di bawah model perkongsian awam-swasta (PPP), juga membuka pintu lebih luas kepada perusahaan projek untuk menerbitkan bon individu dan menyenaraikannya serta-merta selepas diterbitkan.

Jangkakan lonjakan kualitatif

Dijangkakan pada awal Oktober 2025, pasaran saham Vietnam akan menerima keputusan penilaian daripada FTSE dengan jangkaan besar untuk kemungkinan menaik taraf kepada status pasaran baru muncul, selepas bertahun-tahun dalam senarai menunggu. Bukan sahaja menaik taraf pasaran saham, Vietnam menyasarkan untuk mempunyai penarafan kredit pada tahap "Pelaburan" sebelum 2030, sekali gus membantu Kerajaan Vietnam dan perniagaan mengakses pasaran modal antarabangsa pada kos yang lebih rendah, dianggarkan berkurangan sebanyak 2 - 2.5 mata peratusan.

Menurut pakar dari VNDirect, ini juga merupakan salah satu faktor yang akan membantu merealisasikan rancangan pelaburan infrastruktur berskala besar, seperti kereta api laju Utara-Selatan, laluan kereta api laju yang menghubungkan China, lebuh raya Utara-Selatan atau laluan metro bandar. Untuk mencapai matlamat di atas, Vietnam perlu terus meningkatkan ketelusan, menambah baik tadbir urus korporat dan mengukuhkan sistem perbankan, di samping mempercepatkan proses menaik taraf pasaran saham kepada status pasaran baru muncul oleh FTSE dan MSCI dalam tempoh 2025 - 2027, untuk mendekati matlamat untuk meningkatkan penarafan kredit negara menjelang 2030.

Encik Pham Luu Hung menekankan bahawa pembaharuan akan diteruskan dan hasilnya adalah pasaran yang dinaik taraf. Apa yang perlu dilakukan bukan sekadar "membuka pintu", tetapi juga proses menaik taraf dan memperbaharui "rumah". Meningkatkan kualiti barangan tersenarai, mengukuhkan tadbir urus korporat, mempercepatkan kelajuan IPO, pelupusan dan ketelusan maklumat… adalah tugas yang telah dibangkitkan selama bertahun-tahun. Pasaran sekunder yang rancak dan pulangan banyak tawaran IPO membuka jangkaan untuk peningkatan "barangan" yang berkualiti.

Daripada pergerakan pasaran kepada pelarasan dasar, pasaran modal Vietnam menghampiri lonjakan kualitatif, di mana aliran modal bukan sahaja "disuntik" tetapi juga didorong oleh jangkaan pembaharuan yang besar dalam ekonomi. Ini akan menjadi pemangkin yang mampan untuk pembangunan pasaran dalam tempoh akan datang.

Berusaha untuk sekurang-kurangnya 20 perusahaan besar untuk mengambil bahagian dalam rantaian nilai global

Dalam Resolusi Kongres Pertama Jawatankuasa Parti Kementerian Kewangan, penggal 2025 - 2030, yang baru diluluskan, sasaran untuk memperbaharui persekitaran perniagaan, meningkatkan daya saing negara dan membangunkan perusahaan dinyatakan dengan jelas.

Bagi perusahaan swasta, berusaha untuk mempunyai 2 juta perusahaan yang beroperasi dalam ekonomi menjelang 2030, 20 perusahaan beroperasi bagi setiap 1,000 orang, dengan sekurang-kurangnya 20 perusahaan besar mengambil bahagian dalam rantaian nilai global. Kadar pertumbuhan purata ekonomi swasta adalah kira-kira 10 - 12%/tahun, lebih tinggi daripada kadar pertumbuhan ekonomi.

Bagi perusahaan milik kerajaan, menjelang 2030, akan terdapat sekurang-kurangnya 25 perusahaan milik kerajaan dengan ekuiti atau permodalan mencapai lebih 1 bilion USD, di mana sekurang-kurangnya 10 perusahaan akan mencapai lebih 5 bilion USD; akan ada sekurang-kurangnya 30 perusahaan milik kerajaan dengan hasil bersih melebihi 1 bilion USD.

Bagi perusahaan pelaburan asing, berusaha untuk mendapatkan modal berdaftar dalam tempoh 2026 - 2030 kira-kira 200 - 300 bilion USD (40 - 50 bilion USD/tahun); modal direalisasikan kira-kira 150 - 200 bilion USD (30 - 40 bilion USD/tahun); kadar penyetempatan melebihi 40% menjelang 2030.

Sumber: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html