Mengekalkan kadar faedah di tengah-tengah 'pusaran' tekanan.

Walaupun menghadapi tekanan yang ketara daripada pertumbuhan kredit, kadar pertukaran dan kadar faedah antarabangsa, Bank Negara Vietnam kekal komited untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil melalui beberapa siri pengurusan kecairan dan langkah-langkah pembetulan pasaran.

Pelanggan menjalankan transaksi di ibu pejabat Vietcombank , 198 Jalan Tran Quang Khai, Hanoi. Foto: Tran Viet/TTXVN

Di sebalik perlumbaan kadar faedah

Pada hari-hari terakhir bulan Mei, kadar faedah sekali lagi menjadi tumpuan perhatian. Pada kadar yang dipaparkan, banyak bank perdagangan mengekalkan tahap deposit yang agak stabil. Tetapi di luar pasaran, persaingan untuk menarik deposit nampaknya tidak pernah benar-benar reda.

Bukan sesuatu yang luar biasa untuk menemui kadar faedah 8-9% setahun yang ditawarkan untuk deposit besar atau deposit jangka panjang. Sesetengah bank juga menawarkan faedah tambahan jika pelanggan membuat deposit terus di kaunter atau melalui program promosi khas. Sementara itu, kadar pinjaman kekal tinggi, sekali gus memberi tekanan berterusan kepada kos modal bagi banyak perniagaan dan peminjam individu.

Perkembangan ini menimbulkan persoalan: Mengapakah, meskipun terdapat beberapa langkah tegas oleh Bank Negara Vietnam, kadar faedah masih belum menurun dengan ketara?

Isunya sekarang bukan lagi sekadar tentang "menurunkan kadar faedah." Lebih penting lagi, tugas yang semakin sukar yang dihadapi oleh bank pusat adalah untuk menyokong pertumbuhan ekonomi , mengawal inflasi, mengekalkan kestabilan kadar pertukaran dan memastikan keselamatan kecairan untuk seluruh sistem perbankan. Dalam konteks ini, mencegah pasaran monetari daripada merosot ke dalam "perlumbaan kadar faedah" baharu mungkin sudah menjadi pencapaian yang ketara bagi bank pusat.

Peningkatan kadar faedah deposit baru-baru ini oleh sesetengah bank boleh difahami sebagai persaingan untuk bahagian pasaran. Walau bagaimanapun, realiti yang lebih mendalam terletak pada tekanan modal sedia ada dalam sistem perbankan.

Dalam beberapa bulan pertama tahun 2026, pertumbuhan kredit terus melonjak dengan pesat untuk memenuhi matlamat meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Walau bagaimanapun, kadar mobilisasi modal menjadi perlahan dengan ketara. Data daripada 27 bank perdagangan menunjukkan bahawa kredit meningkat kira-kira 3.6% pada suku pertama, manakala deposit hanya meningkat sebanyak 0.6%; malah 12 bank mencatatkan penurunan dalam baki deposit.

Ini bermakna ekonomi memerlukan lebih banyak modal daripada yang boleh dikumpulkan oleh sistem perbankan. Tidak dapat dielakkan, apabila kredit berkembang lebih cepat daripada deposit, tekanan kecairan meningkat. Oleh itu, untuk mengekalkan dana, banyak bank terpaksa menaikkan kadar faedah deposit.

Profesor Madya Dr. Dinh Trong Thinh, seorang pakar ekonomi, percaya bahawa, memandangkan kadar inflasi global yang tinggi, tidak terdapat banyak ruang untuk pengurangan kadar faedah selanjutnya seperti dalam tempoh sebelumnya. Jika kadar faedah deposit diturunkan terlalu banyak sementara permintaan untuk modal kekal kukuh, orang ramai mungkin mengalihkan dana mereka ke saluran pelaburan lain dan bukannya menyimpannya di bank, sekali gus mewujudkan tekanan kecairan tambahan pada sistem.

Perlu diingatkan bahawa tekanan ini bukan sahaja berpunca daripada sistem perbankan, tetapi juga dipengaruhi oleh persekitaran ekonomi global.

Di peringkat global, kadar faedah kekal tinggi memandangkan bank pusat utama seperti Rizab Persekutuan AS (Fed) dan Bank Pusat Eropah (ECB) tidak tergesa-gesa untuk melonggarkan dasar monetari. Dolar AS telah mengukuh semula di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang semakin meningkat dan kenaikan harga minyak global, menambah tekanan selanjutnya terhadap kadar pertukaran dan inflasi import di banyak ekonomi baru muncul, termasuk Vietnam.

Dalam konteks ini, ruang untuk pengurangan mendadak dalam kadar faedah VND tidak lagi sepenting tempoh sebelumnya. Jika kadar faedah VND jatuh terlalu dalam, perbezaan kadar faedah antara VND dan USD akan mengecil, berpotensi memberi tekanan kepada kadar pertukaran, aliran modal dan sentimen pegangan mata wang asing.

Dalam erti kata lain, mengurus dasar monetari pada masa ini bukan lagi masalah berat sebelah untuk menyokong pertumbuhan, tetapi masalah pelbagai objektif dengan banyak kekangan.

Kestabilan telah menjadi keutamaan.

Perlu diperhatikan bahawa, dalam situasi sukar semasa, Bank Negara Vietnam tidak memilih pendekatan "mengetatkan" atau "melonggarkan", tetapi sedang melaksanakan strategi pengurusan yang lebih fleksibel untuk mengekalkan kestabilan dalam pasaran monetari.

Dalam masa kurang daripada dua bulan, satu siri tindakan dasar telah dilaksanakan secara berterusan. Daripada pertemuan dengan bank perdagangan pada 9 April untuk menyatukan dasar pengurangan kadar faedah, kepada dokumen rasmi yang meminta pemeriksaan tematik dan pengendalian ketat terhadap situasi peningkatan kadar faedah deposit secara haram, ini menunjukkan bahawa Bank Negara Vietnam berhasrat untuk mewujudkan semula disiplin pasaran di tengah-tengah risiko "penembusan" kadar faedah di beberapa institusi kredit.

Walau bagaimanapun, apa yang lebih penting ialah badan kawal selia tidak bergantung semata-mata pada langkah pentadbiran. Di samping pelarasan pasaran, Bank Negara Vietnam secara proaktif menyokong kecairan dalam sistem perbankan melalui beberapa alat teknikal. Sejumlah besar modal telah disuntik melalui pasaran terbuka dengan tempoh matang yang lebih panjang daripada sebelumnya. Swap pertukaran asing juga dilaksanakan untuk menambah kecairan VND untuk institusi kredit.

Menurut Encik Pham Chi Quang, Pengarah Jabatan Dasar Monetari Bank Negara Vietnam, mengurangkan kadar faedah pinjaman adalah penting untuk daya saing perniagaan dan seluruh ekonomi. Oleh itu, dari tahun 2023 hingga kini, Bank Negara Vietnam telah mengekalkan kadar faedah dasar yang rendah untuk memudahkan akses kepada modal kos rendah daripada Bank Negara untuk institusi kredit bagi menyokong ekonomi.

Langkah-langkah pengurusan kecairan baru-baru ini juga telah membantu menyejukkan kadar faedah antara bank, sekali gus mengurangkan tekanan kos modal input untuk sistem perbankan komersial.

Khususnya, Pekeliling No. 08/2026/TT-NHNN Bank Negara Vietnam, yang meminda dan menambah perkara a, klausa 4, Perkara 20 Pekeliling No. 22/2019/TT-NHNN yang menetapkan had dan nisbah keselamatan dalam operasi bank dan cawangan bank asing, dianggap sebagai pelarasan teknikal yang perlu diberi perhatian. Membenarkan bank memasukkan 20% daripada deposit berjangka Perbendaharaan Negeri dalam jumlah komponen deposit semasa mengira nisbah pinjaman-kepada-deposit (LDR) dianggap sebagai langkah yang agak fleksibel untuk "melonggarkan injap" ke atas kecairan.

Menurut penilaian oleh SSI Research, kumpulan bank perdagangan milik kerajaan akan mendapat manfaat yang lebih ketara kerana memegang sebahagian besar deposit Perbendaharaan Negeri. Sementara itu, pakar dari MB Securities Joint Stock Company (MBS) percaya bahawa peraturan baharu itu akan membantu bank milik kerajaan meningkatkan kapasiti pinjaman mereka dengan ketara dan mengurangkan tekanan kecairan dalam jangka pendek.

Walaupun impak sistemiknya tidak begitu besar, dasar ini penting bagi bank perdagangan milik kerajaan, yang berada di bawah tekanan daripada LDR yang menghampiri had silingnya. Lebih penting lagi, ia membantu mengurangkan tekanan untuk menaikkan kadar faedah deposit bagi menarik modal dengan apa jua cara.
Dapat dilihat bahawa Bank Negara Vietnam sedang berusaha untuk mengekalkan kestabilan kadar faedah bukan sahaja melalui perintah pentadbiran, tetapi juga dengan menambah baik keadaan kecairan untuk sistem perbankan. Ini adalah pendekatan yang lebih fleksibel berbanding dengan
Sekadar meminta kadar faedah yang lebih rendah sementara tekanan modal sebenar kekal sangat tinggi.

Menyelesaikan masalah struktur modal

Walau bagaimanapun, dari perspektif pasaran, pengurangan kadar faedah yang ketara dalam jangka pendek masih merupakan tugas yang sukar. Salah satu sebab utama ialah kelewatan dasar. Banyak pinjaman semasa dibiayai daripada modal yang dikumpul sebelum ini pada kos yang tinggi, menyukarkan bank untuk segera mengurangkan kadar faedah pinjaman.

Tambahan pula, risiko kredit juga merupakan faktor yang menyukarkan kos modal untuk jatuh dengan ketara. Dengan banyak perniagaan masih belum pulih sepenuhnya, bank terpaksa mengekalkan kadar faedah yang mencukupi untuk menampung risiko dan memastikan keselamatan operasi.

Menurut Persatuan Perbankan Vietnam, kadar faedah pinjaman terus menunjukkan perbezaan yang jelas. Bank "Big 4" mengekalkan kadar pinjaman keutamaan sekitar 5.4-7% setahun, manakala banyak bank perdagangan saham gabungan masih mengenakan kadar faedah biasa sebanyak 10-15% setahun untuk kumpulan pelanggan tertentu. Ini mencerminkan perbezaan yang ketara dalam kos modal dan tekanan kecairan antara kumpulan bank ini.

Walau bagaimanapun, isu yang lebih besar terletak pada struktur modal ekonomi. Menurut Encik Nguyen Le Nam, Timbalan Pengarah Jabatan Dasar Monetari, Bank Negara Vietnam, pertumbuhan kredit yang kukuh dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah menyumbang dengan ketara kepada pertumbuhan ekonomi. Pada tahun 2025 sahaja, kredit merentasi keseluruhan sistem meningkat lebih 19%, tahap tertinggi dalam beberapa tahun, menyumbang kepada pertumbuhan KDNK melebihi 8% sementara inflasi kekal terkawal.

Walau bagaimanapun, Encik Nam juga menyatakan bahawa pertumbuhan kredit pada masa ini jauh lebih tinggi daripada kadar mobilisasi modal, yang membawa kepada peningkatan tekanan ke atas kecairan dan kadar faedah. Terutamanya, nisbah kredit kepada KDNK Vietnam telah melebihi 144%, antara yang tertinggi di negara berpendapatan rendah-sederhana, menunjukkan bahawa ekonomi masih banyak bergantung pada kredit bank.

Ini merupakan isu yang perlu dipertimbangkan dalam jangka masa panjang kerana walaupun modal yang digerakkan oleh bank terutamanya untuk jangka pendek, keperluan modal ekonomi pula kebanyakannya untuk jangka sederhana dan panjang. Jika kita terus bergantung terlalu banyak pada kredit bank, tekanan ke atas kadar faedah dan kecairan akan berterusan.

Dalam konteks ruang yang semakin terhad untuk bergerak dalam dasar monetari, keperluan untuk penyelarasan antara dasar monetari dan fiskal menjadi lebih penting berbanding sebelum ini.

Encik Nguyen Le Nam menekankan bahawa dasar fiskal perlu dilaksanakan dalam arah pengembangan yang tertumpu, mempercepatkan pengagihan pelaburan awam untuk mewujudkan kesan riak dan menerajui pemacu pertumbuhan ekonomi yang lain. Sementara itu, dasar monetari terus diuruskan secara fleksibel, mengutamakan kestabilan makroekonomi, mengawal inflasi dan menyokong pertumbuhan di bawah keadaan yang sesuai.

Tambahan pula, ramai pakar percaya bahawa perkembangan pasaran modal yang pesat akan menjadi penyelesaian asas untuk mengurangkan tekanan ke atas sistem perbankan. Menaik taraf pasaran saham, menggalakkan pasaran bon korporat yang lebih telus dan mewujudkan pusat kewangan antarabangsa di Bandar Raya Ho Chi Minh dan Da Nang dijangka akan membuka saluran tambahan untuk aliran modal jangka sederhana dan panjang ke dalam ekonomi.

Jelas sekali, isu kadar faedah semasa bukan sekadar masalah bagi sektor perbankan sahaja. Di sebalik tekanan ke atas kadar faedah terletaknya isu yang lebih besar mengenai struktur modal, kecekapan peruntukan sumber, dan keupayaan untuk menyelaras dasar dalam konteks ekonomi yang memasuki fasa pertumbuhan baharu.

Memandangkan ruang untuk bergerak semakin terhad, matlamat terbesar Bank Negara Vietnam sekarang mungkin bukan untuk menurunkan kadar faedah dengan apa jua cara, tetapi sebaliknya untuk mengekalkan kestabilan makroekonomi, mengekalkan keyakinan pasaran dan mewujudkan asas untuk pertumbuhan jangka panjang yang lebih mampan.

Sumber: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/giu-mat-bang-lai-suat-giua-vong-xoay-ap-luc-20260526185405867.htm