Lebih 1 trilion VND disuntik ke dalam ekonomi - Bahagian 1: Perayaan tetapi kebimbangan kekal tentang kualiti kredit.

Hanya dalam tempoh lima bulan pertama 2025, jumlah wang yang dipam ke dalam ekonomi Vietnam telah melebihi tanda 1 kuadrilion. Menurut pakar, perkembangan ini mencerminkan strategi rangsangan yang kukuh dalam konteks pemulihan ekonomi selepas kegawatan global.

Walaupun terdapat peningkatan kredit yang ketara berbanding tahun-tahun sebelumnya, inflasi dalam tempoh lima bulan pertama tahun ini kekal dalam had yang boleh diterima. - Foto: QUANG DINH

Walau bagaimanapun, di sebalik jumlah wang yang banyak disuntik ke dalam ekonomi terletaknya risiko hutang lapuk, gelembung aset dan ketidakseimbangan makroekonomi jika tidak dikawal ketat...

Pertumbuhan kredit meningkat dengan pesat sejak awal tahun ini.

Menurut data daripada Bank Negara Vietnam, sehingga akhir Mei, kredit kepada seluruh ekonomi meningkat sebanyak 6.52%, jauh lebih tinggi daripada 2.41% yang dicatatkan dalam tempoh yang sama tahun 2024. Dianggarkan bahawa dalam tempoh lima bulan pertama tahun ini, kredit tertunggak kepada seluruh ekonomi meningkat lebih daripada 1 trilion VND, mencecah lebih 16.6 trilion VND – peningkatan rekod dalam kredit tertunggak untuk tempoh yang sama dalam beberapa tahun.

Bercakap kepada akhbar Tuoi Tre, Encik Le Hoai An, pakar perbankan dan kewangan serta pengasas Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, mengulas bahawa suntikan 1 trilion VND dalam tempoh lima bulan pertama tahun ini mengejutkan ramai, tetapi jika diimbas kembali, purata suntikan tahunan adalah sekitar 2 trilion VND dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Perbezaannya tahun ini ialah kadar pengeluaran yang tinggi sejak awal tahun ini.

"Pada tahun-tahun sebelumnya, pertumbuhan kredit biasanya perlahan pada awal tahun dan kemudian melonjak pada separuh kedua. Tahun ini, Bank Negara Vietnam melonggarkan had kredit mulai Januari untuk menyokong sasaran pertumbuhan," kata Encik An.

Cik Tran Thi Khanh Hien, Pengarah Penyelidikan di MB Securities (MBS), berkata bahawa kredit merentasi keseluruhan sistem mula meningkat mendadak sejak Mac, hasil daripada sentimen positif yang disokong oleh sasaran pertumbuhan KDNK 8% berserta pelonggaran selanjutnya penunjuk dasar monetari.

Sehingga 16 Jun, kredit telah meningkat sebanyak 6.99% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada peningkatan 3.75% dalam tempoh yang sama tahun lepas. Menurut pakar MBS, kredit di bank perdagangan tersenarai tidak berubah-ubah dengan ketara berbanding suku sebelumnya; khususnya, bank perdagangan saham gabungan swasta menunjukkan pertumbuhan yang lebih baik daripada bank milik kerajaan.

"Bank-bank yang mengalami pertumbuhan kredit yang kukuh pada suku pertama, seperti MSB, Eximbank, VPBank,SHB dan VietinBank, meneruskan momentum pertumbuhan mereka pada suku kedua. Persekitaran kadar faedah yang rendah, yang tertumpu pada pelanggan korporat, terus menjadi pemacu utama pertumbuhan kredit pada suku ini," kata Cik Hien.

Berkenaan prospek akhir tahun, Cik Hien meramalkan bahawa pertumbuhan kredit boleh mencecah sekitar 16-17%. Ini dianggap sebagai kadar pertumbuhan yang baik, menunjukkan bahawa wang masih beredar dalam ekonomi.

Kurang meminjam daripada syarikat tersenarai.

Menurut laporan Bank Negara Vietnam, sehingga 28 Mei, kredit tertunggak dalam keseluruhan ekonomi mencecah lebih 16.6 juta bilion VND, peningkatan sebanyak 6.32% berbanding awal tahun. Analisis mengikut sektor ekonomi menunjukkan bahawa beberapa sektor mengalami pertumbuhan yang lebih rendah daripada kadar keseluruhan (5.32%), seperti: pertanian , perhutanan dan perikanan (2.5%), industri dan pembinaan (4.51%), dan perdagangan (4.34%).

Data industri juga menunjukkan bahawa kredit kepada syarikat tersenarai telah berkembang agak sederhana, tidak setanding dengan kadar suntikan modal daripada sistem perbankan.

Menurut Encik Le Hoai An, perkembangan ini mencerminkan fakta bahawa sebahagian besar kredit mengalir ke sektor yang tidak tersenarai, yang dianggap kurang ketelusan dalam maklumat kewangan dan kualiti cagaran. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, kumpulan syarikat tersenarai itu tidak meningkatkan permintaannya untuk pinjaman. "Ini juga menimbulkan persoalan tentang kualiti pertumbuhan kredit," Encik An tertanya-tanya.

Analisis daripada jabatan penyelidikan VnDirect mengukuhkan lagi penilaian ini. Pada S1 2025, petunjuk kewangan menunjukkan bahawa perniagaan sedang menuju ke arah mengurangkan leveraj. Secara khususnya, perbelanjaan faedah menurun kepada 6.1% (turun 0.5 mata peratusan berbanding suku sebelumnya), manakala nisbah hutang kepada ekuiti (D/E) menurun kepada 71.9% (turun 3.5 mata peratusan).

Menurut pakar di VnDirect, meskipun terdapat usaha kerajaan untuk menurunkan kadar faedah deposit bagi mengurangkan kos pinjaman, permintaan kredit sebenar daripada sektor perniagaan masih agak lembap. Sebab utamanya ialah banyak perniagaan sedang menstruktur semula portfolio kewangan mereka dan lebih berhati-hati dalam mengembangkan pinjaman di tengah-tengah persekitaran ekonomi yang tidak menentu.

Sementara itu, Cik Tran Thi Khanh Hien menyatakan bahawa lebih daripada 1 trilion VND yang "dipam" termasuk pinjaman untuk tujuan pembiayaan semula hutang dan penstrukturan semula hutang, dan bukanlah pengeluaran yang baharu sepenuhnya.

Satu trend yang ketara ialah banyak perniagaan telah membeli balik bon yang matang dan meminjam daripada bank pada kadar faedah yang lebih baik berbanding tahun sebelumnya. "Sukar untuk menentukan nisbah sebenar antara pinjaman baharu dan penstrukturan semula hutang dalam jumlah lebih 1 trilion VND itu," kata Cik Hien, sambil menambah bahawa penilaian lanjut boleh dibuat selepas pengeluaran data pelaburan swasta untuk enam bulan pertama tahun ini.

Kredit masih menanggung seluruh ekonomi.

Sambil menekankan bahawa dasar promosi kredit terus menjadi alat penting untuk mengaktifkan aliran modal dan menyokong pengeluaran dan perniagaan, Encik Le Van Thanh, penasihat jabatan penyelidikan WiGroup (sebuah syarikat data kewangan korporat), turut memberi amaran bahawa nisbah kredit kepada KDNK mencapai 134% menjelang akhir tahun 2024, jauh lebih tinggi daripada ekonomi yang setanding.

Kredit kini meningkat dengan agak pesat, dan pada kadar yang tinggi dalam tempoh tiga bulan yang lalu - Foto: Q.D.

Isu ini juga telah dibangkitkan oleh Gabenor Bank Negara Vietnam, Nguyen Thi Hong, pada sesi Dewan Undangan Negeri baru-baru ini. Menurut Cik Hong, perlu dinyatakan bahawa modal domestik sangat bergantung kepada kredit bank, termasuk modal jangka sederhana dan panjang.

Terus bergantung pada pembiayaan bank menimbulkan risiko dan akibat negatif terhadap ekonomi, menjadikan pertumbuhan yang tinggi dan mampan sukar dicapai. Ini merupakan isu penting yang perlu diberi perhatian oleh kementerian kerajaan yang bertanggungjawab terhadap pengurusan makroekonomi apabila mengimbangi sumber pembiayaan untuk sasaran pertumbuhan.

Menurut data daripada Persatuan Perbankan Vietnam, sehingga 10 April, kadar faedah pinjaman purata untuk pinjaman baharu adalah 6.34% setahun, penurunan sebanyak 0.6 mata peratusan berbanding akhir tahun 2024. Mulai akhir Februari 2025, bank-bank secara serentak menurunkan kadar faedah deposit, mewujudkan keadaan untuk menurunkan kadar faedah pinjaman bagi menyokong perniagaan dalam memulihkan aktiviti pengeluaran dan perniagaan.

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm