Kesukaran untuk melancarkan hutang bon, mengeluarkan perniagaan meletakkan pemegang bon pada kedudukan yang tidak menguntungkan

Bukan sahaja mengumumkan pembayaran lewat prinsipal dan faedah ke atas bon, beberapa syarikat penerbit juga mengubah terma dan syarat bon dengan cara yang tidak menguntungkan pemiliknya.

Beberapa siri perniagaan telah mengumumkan perubahan dalam terma dan syarat bon yang tidak menguntungkan pemegang bon.

Pembayaran faedah yang lewat secara berterusan, perubahan dalam syarat bon

Syarikat Saham Bersama Pelaburan Viet Tam baru sahaja mengumumkan penangguhan satu tahun dalam pembayaran untuk lot bon VTICH2125. Oleh itu, pada Mac 2024, hampir sedozen perusahaan mengumumkan penangguhan dalam pembayaran obligasi bon, termasuk: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Syarikat Saham Bersama Neo Floor, Syarikat Saham Bersama Pembangunan Pelancongan Phu Quoc; Syarikat Saham Bersama Pelaburan dan Perdagangan Petroleum Nam Song Hau; Syarikat Saham Bersama Cho Long Wind Power; Unity Real Estate Investment Company Limited, Syarikat Saham Bersama Perkhidmatan Komersial Bandar Ho Chi Minh...

Sebelum ini, pada Januari 2024, 7 perusahaan mengumumkan pembayaran lewat pokok dan faedah ke atas bon dengan jumlah nilai hampir VND 8,500 bilion. Pada Februari 2024, 7 perusahaan juga mengumumkan pembayaran lewat pokok dan faedah pada bulan itu, dengan jumlah nilai kira-kira VND 6,213 bilion (termasuk faedah dan baki hutang bon), tidak termasuk kod bon dengan tempoh pembayaran lanjutan untuk faedah, prinsipal atau tempoh beli balik bon awal.

Bukan sahaja mengumumkan pembayaran lewat prinsipal dan faedah ke atas bon, sejak awal tahun, beberapa siri perniagaan juga telah mengumumkan perubahan dalam terma dan syarat bon dengan banyak peruntukan yang tidak menguntungkan pemegang bon.

Contohnya, Mirae Asset (Vietnam) LLC menukar terma dan syaratnya ke arah organisasi yang mengeluarkan boleh berhenti membayar faedah atau mengetepikan faedah (sebelum ini, peraturan adalah untuk memindahkan faedah terkumpul ke tahun fiskal berikutnya) jika keputusan perniagaan merugikan. Di samping itu, Syarikat mempunyai hak untuk melanjutkan bon tanpa berunding dengan pemegang bon (bukannya perlu menerima kelulusan pemegang bon).

Sejak awal tahun, beberapa siri perusahaan lain juga telah mengumumkan perubahan dalam terma dan syarat bon ke arah yang tidak menguntungkan pemegang bon, seperti Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Syarikat Saham Bersama Pelaburan Golden Hill, Syarikat Saham Bersama Tenaga Suria Trung Nam, Syarikat Saham Bersama Tan Hoan Cau Ben Tre, Syarikat Saham Bersama Hartanah Dai Hung; Syarikat Saham Bersama Signo Land; Syarikat Saham Bersama Pelaburan Petroleum Nam Song Hau; Syarikat Saham Bersama Penyelesaian Akhir Nova, Syarikat Saham Bersama BVB... Kebanyakan syarikat telah berubah ke arah mengurangkan kemajuan pembelian balik komitmen, melanjutkan tempoh bon selama 12-24 bulan, mengurangkan kadar faedah, mengetepikan penalti faedah pembayaran lewat...

Lebih banyak sokongan diperlukan untuk pasaran bon

Dalam tiga bulan pertama tahun ini, terbitan bon korporat menurun kira-kira 50% berbanding tempoh yang sama tahun lalu, manakala tekanan untuk menggerakkan modal bagi membayar balik bon matang meningkat. Menolak bilangan bon yang dibeli semula sebelum matang pada suku pertama 2024, dalam baki tiga suku tahun, jumlah bon korporat yang matang mencapai lebih daripada VND211,000 bilion - menurut data daripada Persatuan Pasaran Bon. Tekanan ke atas kematangan bon memaksa banyak perniagaan penerbit untuk melanjutkan, menangguhkan hutang dan menukar syarat pembayaran balik bon.

Bon adalah salah satu daripada empat sumber modal terpenting untuk perniagaan hartanah.

Encik Nguyen Quoc Hiep, Pengerusi Persatuan Kontraktor Pembinaan Vietnam

Pada masa ini, tekanan untuk mematangkan bon syarikat hartanah dan pembinaan adalah sangat tinggi. Walaupun bank mempunyai lebihan wang, amat sukar bagi perusahaan untuk mengakses kerana syarat pinjaman yang ketat dan kadar faedah pinjaman yang tinggi. Hanya apabila undang-undang dan kesukaran untuk mengakses modal diselesaikan dan bon korporat dikeluarkan, pasaran hartanah akan pulih. Pada masa ini, bon merupakan salah satu daripada empat sumber modal terpenting bagi perusahaan hartanah, bersama-sama dengan kredit bank, modal yang digerakkan daripada pelabur dan ekuiti.

Bagaimanapun, menurut beberapa pakar, pada tahun ini, jumlah bon tertunggak akan berkurangan berbanding tahun lalu, hasil usaha membeli balik awal yang berlaku sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Encik Nguyen Dinh Duy, Pengarah Bahagian Analisis Penarafan dan Penyelidikan (Penilaian VIS), berkata bahawa jumlah bon korporat tertunggak pada 2023 adalah sehingga hampir VND 190,000 bilion, tetapi tahun ini hanya kira-kira VND 40,000 bilion, milik 35 penerbit. Jumlah bon berisiko tinggi akan tertumpu pada suku keempat 2024.

Dalam konteks penerbitan bon yang lebih sukar, sesetengah perniagaan terpaksa menukar rancangan mobilisasi modal mereka daripada bon kepada pinjaman bank atau menerbitkan saham, menukar bon kepada saham... untuk membayar hutang.

Penganalisis Syarikat WiGroup percaya bahawa pembayaran balik bon yang perlahan oleh perusahaan hartanah adalah kebimbangan sebenar. Ini bukan sahaja menjejaskan perusahaan, tetapi juga boleh mempunyai kesan rantaian, menyebabkan pelabur hilang keyakinan. Ini juga boleh menyebabkan pengetatan kredit, menjadikan akses kepada modal lebih sukar bagi perusahaan, terutamanya perusahaan kecil dan sederhana.

Terbitan bon yang suram pada suku pertama 2024 walaupun persekitaran kadar faedah yang rendah adalah disebabkan oleh kekurangan mekanisme untuk menggerakkan penyertaan pelabur institusi, manakala asas pelabur individu mengecil berikutan kesan Dekri 65/2022/ND-CP meminda Dekri No. 153/2020/ND-CP yang menawarkan bon korporat dan perdagangan yang mengawal selia pasaran bon korporat domestik dan ND-CP. ke pasaran antarabangsa) dari awal 2024.

Encik Nguyen Quang Thuan, Ketua Pengarah Fiin Ratings, berkata bahawa pemulihan bon hartanah bergantung pada kelulusan undang-undang projek, supaya projek ini boleh mengakses modal, melaksanakan dan dibuka untuk jualan. Di samping itu, perlu ada penyelesaian terobosan untuk membuka pangkalan pelabur institusi dan mempromosikan saluran terbitan bon kepada orang ramai.

Sumber