Pasaran Bon 2025: Kestabilan, pertumbuhan dan penghijauan modal

(Chinhphu.vn) - Walaupun terdapat banyak turun naik, pasaran bon Vietnam pada 2025 masih akan mengekalkan kadar yang stabil, memberikan sumbangan penting untuk menggerakkan modal jangka sederhana dan panjang. Agensi pengurusan sedang menyediakan langkah baharu, termasuk merintis penerbitan bon kerajaan hijau mulai 2026.

Pasaran Bon 2025: Kestabilan, pertumbuhan dan penghijauan modal

Pasaran bon mengekalkan pertumbuhan yang stabil

Cik Pham Thi Thanh Tam, Timbalan Pengarah Jabatan Institusi Kewangan ( Kementerian Kewangan ) berkata dalam konteks perkembangan rumit dalam ekonomi dunia dan domestik, pasaran bon Vietnam kekal stabil dan berkembang secara positif.

Jumlah modal yang digerakkan melalui pasaran bon pada 2025 akan mencapai lebih daripada VND 730 trilion, bersamaan dengan kira-kira 27% daripada jumlah modal pelaburan sosial. Saiz pasaran menjelang akhir tahun akan mencecah kira-kira VND 3.83 trilion, bersamaan dengan 33.3% daripada KDNK pada 2024. Daripada jumlah itu, terbitan bon kerajaan terus menjadi saluran mobilisasi utama, menyumbang 70% daripada keperluan modal belanjawan pusat dan kira-kira 80% daripada jumlah mobilisasi modal domestik dalam tempoh 2021-2025.

Berkenaan pasaran bon korporat, rangka kerja undang-undang telah disiapkan, manakala pengurusan, penyeliaan dan amaran risiko untuk pelabur telah diberi tumpuan. Kementerian Kewangan telah melaporkan secara proaktif kepada pihak berkuasa yang berwibawa dan mencadangkan penyelesaian dasar yang sesuai. Hasilnya, pasaran bon korporat pada 2025 akan berkembang positif berbanding tahun sebelumnya, baik dari segi bilangan perusahaan penerbit dan jumlah nilai mobilisasi, dianggarkan pada 441.7 trilion VND.

Cik Pham Thi Thanh Tam menambah, Kementerian Kewangan sedang menyelaras rapat dengan kementerian dan cawangan untuk membangunkan projek perintis bagi menerbitkan bon kerajaan hijau, menyerahkannya kepada Perdana Menteri untuk kelulusan dilaksanakan mulai 2026.

Perbendaharaan Negeri menguruskan pengeluaran bon secara fleksibel

Menurut data Perbendaharaan Negeri (KBNN), pada 2025, pasaran kewangan dan monetari dalam dan luar negara akan berubah-ubah secara rumit, menjejaskan terbitan bon Kerajaan. Walau bagaimanapun, KBNN telah mengikuti perkembangan pasaran dengan teliti, berdasarkan keperluan modal belanjawan pusat pada setiap masa, secara proaktif mengurus volum terbitan dan kadar faedah dengan sewajarnya.

Menjelang akhir Oktober 2025, Perbendaharaan Negeri telah berjaya menganjurkan 43/52 lelongan di HNX, dengan jumlah volum terbitan VND 283,429 bilion, mencecah 57% daripada rancangan tahunan. Secara ketara, tempoh terbitan purata mencecah 9.84 tahun, kadar faedah purata ialah 3.07%/tahun - tahap yang dinilai sebagai konsisten dengan matlamat portfolio bon kerajaan yang selamat dan mampan mengikut Resolusi 07-NQ/TW dan Resolusi 23/2021/QH15.

Sebagai persediaan untuk tempoh 2026-2030, apabila beberapa siri projek pelaburan awam yang besar dilaksanakan, Perbendaharaan Negeri akan mempelbagaikan sumber dan kaedah pinjaman, secara proaktif mengurus rancangan mobilisasi modal; melanjutkan terma terbitan, mempelbagaikan produk bon untuk menarik pelabur, dan pada masa yang sama mengurus kadar faedah terbitan selaras dengan perkembangan pasaran. Agensi ini juga mengkaji mekanisme untuk menggalakkan dana insurans, syarikat insurans hayat dan bank perdagangan untuk mengambil bahagian dalam pelaburan, menyokong penggemblengan modal untuk ekonomi.

Menurut Encik Le Trung Hai, Timbalan Ketua Lembaga Pengawasan Syarikat Awam (SSC), pada 2025, nisbah hutang/KDNK terkumpul bon korporat akan mencapai 10.2%, mencerminkan pemulihan pasaran yang jelas. Jumlah bon korporat yang diterbitkan dalam 9 bulan pertama tahun itu mencecah 462.7 trilion VND, peningkatan hampir 44% berbanding tempoh yang sama pada 2024.

Daripada jumlah ini, terdapat 10 terbitan awam bernilai hampir VND21 trilion (memperakaunkan 15.8%), 386 terbitan swasta bernilai VND441.7 trilion (menakaunkan 84.2%). Kedua-dua kumpulan sektor perbankan dan hartanah terus menyumbang bahagian terbesar. Sektor perbankan menyumbang 70% daripada bon swasta dan 86.37% daripada bon awam, manakala sektor hartanah masing-masing menyumbang 22% dan 10.24%.

Mengenai urus niaga, HNX telah menerima dan memasukkan ke dalam sistem 361 kod bon 85 perusahaan, dengan jumlah nilai berdaftar VND 393,052.7 bilion. Dalam tempoh yang sama, 841 kod bon menyelesaikan pembayaran pokok dan faedah dengan jumlah nilai hampir VND 27.9 trilion.

Pada tahun 2026, Suruhanjaya Sekuriti Negeri akan terus menggunakan penyelesaian serentak untuk menyempurnakan dasar, mengukuhkan penyeliaan, meningkatkan kualiti barangan dan perkhidmatan, dan bergerak ke arah pasaran bon korporat yang selamat, telus dan mampan.

Menurut perangkaan HNX, setakat 31 Oktober 2025, nilai tersenarai di pasaran sekunder bon Kerajaan mencecah VND 2,468,720 bilion, meningkat 11.11% berbanding akhir 2024. Terutama sekali, nilai dagangan purata setiap sesi mencecah VND 15,271 bilion, peningkatan purata 29% berbanding tahun sebelumnya. Daripada jumlah itu, urus niaga Outright menyumbang 70.69%, urus niaga Repos menyumbang 29.31%.

Perkadaran dagangan pelabur asing (FII) menyumbang 3.64% daripada jumlah nilai pasaran, yang mana mereka beli bersih VND2,832 bilion, mencerminkan keyakinan pelabur asing terhadap bon Vietnam.

Dalam pasaran bon korporat individu, 84 perusahaan menerbitkan 386 kelompok, dengan jumlah nilai lebih daripada VND441,730 bilion, meningkat 39.5% dalam tempoh yang sama. Tempoh purata ialah 3.66 tahun, dengan kadar faedah purata 7.23%. Perusahaan kredit menyumbang 66.27%, dan hartanah menyumbang 26.13% daripada jumlah nilai terbitan.

Nilai bon korporat yang dibeli semula ialah VND247,213 bilion, nilai edaran ialah VND1,142 trilion, manakala jumlah nilai transaksi mencecah lebih daripada VND1,100 trilion, meningkat 30% berbanding tempoh yang sama pada 2024.

Mengenai terbitan antarabangsa, 2025 akan merekodkan 2 terbitan dengan jumlah nilai 350 juta USD, tempoh purata 4.71 tahun, dan kadar faedah 5.86%.

Timbalan Menteri Kewangan Nguyen Duc Chi menekankan bahawa dalam konteks Parti dan Negara menetapkan sasaran pertumbuhan KDNK melebihi 10% mulai 2026, keperluan untuk pasaran bon menjadi lebih mendesak, kerana ini adalah saluran penting untuk menggerakkan dan memperuntukkan modal jangka sederhana dan panjang.

Timbalan Menteri Nguyen Duc Chi meminta unit untuk terus menambah baik rangka kerja undang-undang, menambah baik teknik terbitan, dan menguruskan terbitan bon kerajaan mengikut keperluan bajet dan pasaran. Di samping itu, adalah perlu untuk menyelaras rapat dengan Bank Negara dalam menguruskan dasar monetari, memastikan mobilisasi modal yang berkesan.

Timbalan Menteri Nguyen Duc Chi mencadangkan untuk terus mempelbagaikan produk, menggunakan bon kerajaan hijau untuk menggerakkan modal bagi projek pelaburan awam hijau, dan membangunkan pelabur institusi seperti dana pelaburan, syarikat insurans, dana pencen dan bank perdagangan - kuasa teras pasaran.

Mengenai pasaran bon korporat, Timbalan Menteri Nguyen Duc Chi menekankan keperluan untuk menambah baik peraturan undang-undang, mengukuhkan propaganda, melatih pelabur profesional, dan memastikan pasaran berkembang dengan stabil dan berkesan.

Encik Minh

Sumber: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm