Tidak lagi dicirikan oleh "hijau di luar, merah di dalam," pasaran saham akan memasuki fasa yang lebih seimbang.

VTV.vn - Pembezaan mendalam yang diperhatikan baru-baru ini dijangka akan mengecil apabila modal beralih kepada rangkaian kumpulan saham yang lebih luas.

Tahun 2025 menandakan tempoh pertumbuhan yang mengagumkan untuk pasaran saham Vietnam kerana ia secara rasminya dinaik taraf kepada pasaran baru muncul sekunder, di samping menerima sokongan kukuh daripada asas makroekonomi . Menjelang akhir tahun kalendar, persoalan yang menarik minat ramai pelabur ialah: bagaimanakah keadaan pasaran saham pada tahun 2026, dan apakah strategi pelaburan yang sesuai?

Dalam satu temu bual di rancangan bual bicara "The Finance Street" di VTV8 , Profesor Madya Vo Dinh Tri dari IPAG Business School di Paris, Perancis, menyatakan bahawa tahun 2025 boleh dianggap sebagai tahun yang sangat berjaya untuk pasaran saham Vietnam. Indeks VN telah meningkat kira-kira 30% - 35%, satu prestasi yang sangat tinggi berbanding pasaran lain di rantau ini dan di seluruh dunia . Dari segi kadar pertumbuhan, ia adalah dua kali ganda daripada pasaran saham AS (berbanding indeks S&P 500).

Tambahan pula, pasaran saham Vietnam juga telah menyaksikan perkembangan positif. Contohnya, purata jumlah dagangan pada tahun 2025 telah meningkat dengan ketara berbanding tahun 2024. Sesi dagangan purata boleh mencecah 18,000 - 20,000 bilion VND setiap sesi. Tahun 2025 juga telah menyaksikan peningkatan yang sangat baik dalam bilangan akaun baharu yang dibuka di pasaran saham, dengan anggaran lebih daripada 11 juta akaun pelabur baharu dibuka.

Tinjauan makroekonomi untuk 2026: Gabungan peluang dan langkah berjaga-jaga.

Memasuki tahun 2026, ekonomi disasarkan untuk berkembang sebanyak 10%, berserta pelbagai dasar lain untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi, dalam konteks Rizab Persekutuan AS (Fed) yang juga cenderung ke arah menurunkan kadar faedah. Menurut Profesor Madya Vo Dinh Tri, melihat situasi makroekonomi Vietnam dan kadar pertumbuhan KDNK, walaupun Dewan Undangan Negeri telah memutuskan untuk menetapkan sasaran pertumbuhan lebih 10%, beberapa organisasi antarabangsa seperti IMF, Bank Dunia, atau beberapa bank pelaburan mempunyai penilaian yang lebih berhati-hati terhadap pertumbuhan Vietnam, hanya sekitar 7%.

Tambahan pula, memandangkan konteks global di mana Rizab Persekutuan telah menurunkan kadar faedah, ia kekal sangat berhati-hati. Dengan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan baru-baru ini dan jangkaan untuk ekonomi AS pada tahun 2026—apa yang ramai penganalisis sebut sebagai ekonomi "Goldilocks", yang bermaksud ekonomi yang tidak panas mahupun sejuk—ini boleh dianggap sebagai faktor luaran yang menggalakkan untuk ekonomi Vietnam.

Walau bagaimanapun, Vietnam masih mempunyai beberapa faktor yang memerlukan perhatian, dan ini telah disebut dalam mesyuarat kerajaan biasa baru-baru ini. Ini termasuk inflasi, pengagihan pelaburan awam, dan hakikat bahawa walaupun pertumbuhan kredit sangat baik, ia masih menghadapi cabaran yang berpotensi.

"Oleh itu, pada pendapat peribadi saya, ekonomi Vietnam akan mengekalkan kadar pertumbuhan sekitar 7% - 8% setahun. Jika kita bertekad untuk mencapai ekonomi berpendapatan lebih tinggi menjelang 2045 atau 2050, tahun-tahun awal akan memerlukan pertumbuhan yang lebih besar untuk mengimbangi peringkat kemudian, kerana sangat sukar untuk mengekalkan kadar pertumbuhan yang tinggi secara konsisten selama 20-25 tahun. Jika kita ingin mencapai hasil yang dijangkakan, kita mesti bertekad kuat pada tahun-tahun awal tempoh tersebut," kata Profesor Madya Vo Dinh Tri.

Profesor Madya Vo Dinh Tri berbincang dengan editor Khanh Ly di rancangan Financial Street Talk.

Aliran tunai dan tinjauan sektor industri

Bagi syarikat tersenarai, terdapat konsensus yang agak tinggi dalam pasaran mengenai ramalan pertumbuhan EPS dalam pasaran Vietnam pada tahun 2026, dianggarkan sekitar 12% - 15%. Ini juga sepadan dengan jangkaan pertumbuhan ekonomi keseluruhan Vietnam pada tahun 2026. Pada tahun 2025, pasaran mengalami fenomena "hijau di luar, merah di dalam", dengan keuntungan didorong oleh momentum menaik beberapa saham, manakala banyak lagi jatuh mendadak. Oleh itu, memasuki tahun 2026, putaran antara kumpulan industri atau kumpulan saham tertentu diramalkan.

"Pada pendapat saya, sesetengah sektor diunjurkan mempunyai kadar pertumbuhan yang tinggi, seperti bahan binaan dan infrastruktur (~30%), runcit (~25%), perbankan dan sekuriti (15%-20%). Walau bagaimanapun, sangat sukar untuk membuat ramalan umum untuk hartanah disebabkan oleh pembezaan yang kuat dan isu-isu dengan pengiktirafan pendapatan," Profesor Madya Vo Dinh Tri meramalkan.

Berkenaan tinjauan pasaran keseluruhan, dengan trend menaik yang sangat kuat di Vietnam pada tahun 2025, dan dengan mengandaikan tiada perubahan dari sekarang hingga akhir tahun, kadar pertumbuhan pasaran saham Vietnam dianggarkan mencapai 30% - 35%, yang agak tinggi berbanding purata jangka panjang sesebuah pasaran. Dan untuk pertumbuhan pasaran yang mampan, pasti akan ada tempoh pembetulan atau kelembapan pertumbuhan. Dan apabila pertumbuhan perlahan, faktor sentiasa berlaku: putaran portfolio. Biasanya, bagi saham yang telah melebihi jangkaan, pelabur akan memilih pilihan yang lebih selamat dengan berputar kepada kumpulan atau sektor saham lain. Oleh itu, sementara pasaran mengekalkan kadar pertumbuhan keseluruhan indeks saham, ia akan menjadi perlahan.

"Saya meramalkan kadar pertumbuhan sekitar 10%–12% tahun depan, yang merupakan tahap yang munasabah, dan kemudian Indeks VN akan menghampiri 1,800, dan pasaran akan terus berkisar pada angka ini. Di beberapa pasaran di seluruh dunia, seperti pasaran saham AS, banyak institusi kewangan besar juga meramalkan pertumbuhan 12-15% pada tahun 2026," kata Profesor Madya Vo Dinh Tri.

Strategi pelaburan: Berdisiplin, jangka panjang dan fleksibel.

Berkenaan strategi pelaburan, Profesor Madya Vo Dinh Tri menekankan bahawa pelaburan adalah perjalanan jangka panjang, seperti maraton. Kita hanya perlu melabur dengan wang simpanan kita dan risiko yang kita boleh terima. Bagi perkembangan pasaran jangka pendek, tiada siapa yang boleh meramalkannya.

Sudah tentu, melihat pasaran Vietnam pada tahun 2026, beberapa sektor akan lebih menguntungkan dari segi kadar pertumbuhan Vietnam dan peralihan antara sektor saham. Contohnya, sektor yang kelihatan ketinggalan pada tahun 2025 mungkin dipertimbangkan untuk kemasukan semula pada tahun 2026.

Sebagai contoh, sektor perbankan juga akan mendapat manfaat daripada usaha berterusan kerajaan untuk pelaburan awam. Selain itu, sektor seperti bahan binaan, infrastruktur, malah peruncitan juga akan mendapat manfaat. Dan dalam konteks Vietnam yang terus menarik FDI, eksport dan logistik merupakan sektor yang berpotensi. Malah industri khusus boleh mendapat manfaat daripada harga minyak yang rendah, seperti sektor minyak dan gas.

Dari perspektif pelabur individu, apabila terdapat keuntungan tertunggak dalam satu atau lebih saham individu, adalah dinasihatkan untuk mengambil keuntungan dan mengekalkan nisbah tunai sekitar 20% untuk menunggu peluang untuk berputar melalui perdagangan.

Sumber: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm