Satu siri perniagaan dengan hutang berkali ganda lebih tinggi daripada ekuiti

Liabiliti Saigon VRG Investment JSC (Kod Saham: SIP) setakat 31 Disember 2023 direkodkan pada VND 17,044 bilion, meningkat 11% berbanding awal tahun. Sementara itu, ekuiti syarikat (VCSH) hanya mencecah VND 4,038 bilion. Liabiliti SIP pada akhir tahun 2023 adalah 4 kali lebih tinggi daripada ekuitinya.

Liabiliti di SIP adalah 4 kali lebih tinggi daripada ekuiti. Tangkapan skrin.

Begitu juga, liabiliti di Tin Nghia Corporation (Kod Saham: TID) juga 2.8 kali lebih tinggi daripada ekuiti, mencatatkan VND 11,486 bilion pada akhir 2023, meningkat 8% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Sementara itu, ekuiti TID hanya mencecah VND 4,076 bilion.

Menjelang akhir tahun 2023, liabiliti di Syarikat Saham Bersama Pelaburan Van Phu - INVEST (Kod Saham: VPI) mencecah VND 8,553 bilion, peningkatan sebanyak 16% berbanding tempoh yang sama tahun lepas, manakala ekuiti di perusahaan ini hanya VND 3,919 bilion.

Semua perniagaan ini mempunyai liabiliti 2-4 kali lebih tinggi daripada ekuiti.

Apakah nisbah selamat?

Menurut Dr Nguyen Tri Hieu, pakar kewangan dan perbankan, nisbah hutang/ekuiti mengikut nisbah leverage kewangan ialah 1/1, yang dianggap normal, bermakna bagi setiap 1 dong hutang, ekuiti juga adalah 1 dong. Malah nisbah 2/1 tidak terlalu berisiko, keadaan yang membimbangkan adalah apabila nisbahnya mencapai 3/1.

Walau bagaimanapun, pakar ini juga percaya bahawa untuk menilai sama ada perniagaan mampu membayar atau tidak, adalah perlu untuk mengambil kira aliran tunai perniagaan. Jika kita hanya bercakap tentang ekuiti dan jumlah hutang, ia hanya gambaran sementara. Sebagai contoh, pada masa ini, nisbah leverage ialah 1/1 atau 2/1, tetapi ia tidak menyatakan sama ada aliran tunai akan datang pada masa hadapan atau tidak.

Aliran tunai perniagaan ialah wang yang masuk daripada keuntungan, daripada sumbangan pelabur, atau meminjam dari tempat lain, menjual aset, menjual inventori... dan jumlah ini mestilah lebih besar daripada liabiliti untuk selamat.

Pakar itu juga berkata bahawa industri itu perlu dipertimbangkan, kerana setiap industri mempunyai nisbah leverage yang berbeza. Sebagai contoh, dalam industri perbankan, pekali K adalah sekitar 8%, dibahagikan dengan nisbah leverage kira-kira 11/1; atau bagi kumpulan industri pembinaan, nisbah yang boleh diterima ialah 2/1; atau kumpulan industri borong, ekuiti selalunya sangat tipis dan mempunyai banyak hutang, dalam kes ini, nisbah perusahaan borong boleh sehingga 5/1 atau 6/1; dan bagi kumpulan industri perkhidmatan, nisbah yang boleh diterima ialah pada 2/1...

Dr. Nguyen Tri Hieu menganalisis bahawa terdapat dua kemungkinan senario apabila perniagaan mempunyai nisbah hutang/ekuiti sehingga 3/1, yang berada pada tahap yang membimbangkan. Sehubungan itu, ekuiti perusahaan boleh menurun secara mendadak disebabkan oleh kehilangan aset perusahaan, seperti pelanggan tidak membayar hutang, inventori rosak, aset tetap rosak, dan lain-lain, yang akan mengurangkan ekuiti perusahaan.

Apabila ekuiti berkurangan, nisbah ini tidak lagi menjadi 3/1, tetapi akan meningkat kepada 4/1, 5/1… Pada masa itu, perniagaan mudah muflis kerana ekuiti mereka terlalu rendah untuk menanggung beban hutang yang besar.

Di samping itu, dengan ekuiti yang tipis, perniagaan sering perlu meminjam. Sekiranya perniagaan tidak berjaya dan terpaksa meminjam banyak untuk menanggung hutang kewangan atau untuk membangun, nisbah leverage akan menjadi sangat tinggi, yang boleh membawa perniagaan kepada muflis.

Sumber