Pengasas Dana PYN Elite: Gelombang modal asing yang lebih kuat pasti akan datang ke pasaran saham Vietnam

Saham terus memuncak, modal asing "hidup semula"

Pasaran saham Vietnam telah meneruskan aliran menaik selama lebih daripada 3 bulan dan terus mencatat rekod baharu. VN-Index secara rasmi melepasi kemuncak lamanya pada Julai 2025 dan terus mencapai pencapaian sejarah baharu pada sesi dagangan awal bulan Ogos.

Aliran tunai ke dalam pasaran saham daripada pelabur domestik dan asing. Statistik terkini daripada Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) menunjukkan bahawa menjelang akhir Julai 2025, pasaran saham Vietnam mempunyai hampir 10.5 juta akaun, peningkatan sebanyak 226,300 akaun berbanding Jun, mencapai paras tertinggi pada tahun lalu dan peningkatan hampir 1.2 juta akaun, menunjukkan tarikan perniagaan pada permulaan tahun itu.

Julai juga menandakan isyarat kuat aliran tunai asing kembali apabila pelabur asing bersih membeli lebih daripada VND8,500 bilion di seluruh pasaran, yang mana, bersih membeli lebih daripada VND8,704 bilion saham di HoSE. Bukan sahaja nilai meningkat, aliran tunai asing juga meningkatkan liputan, memfokuskan kepada perbankan, hartanah, runcit dan stok infrastruktur - kawasan yang sangat sensitif kepada kitaran pemulihan ekonomi .

Pulangan modal asing telah menjadi penggerak utama untuk pasaran pecah, sentimen pelabur telah "dilepaskan", mendorong kecairan meningkat secara berterusan. Purata nilai padanan pesanan pada bulan Julai meningkat secara mendadak sebanyak 76% berbanding bulan sebelumnya dan terus mencatat rekod baharu pada awal Ogos dengan sesi dagangan dengan nilai padanan pesanan sehingga 86,000 bilion VND pada 5 Ogos 2025.

Walau bagaimanapun, untuk modal asing benar-benar mampan, faktor penting bukan sahaja terletak pada penilaian atau pertumbuhan, tetapi juga pada ketelusan dan akses pasaran - sesuatu yang Vietnam telah bertambah baik secara beransur-ansur dengan ketara dalam tempoh 1-2 tahun yang lalu.

Perubahan ini telah memberi nafas baharu kepada sentimen pasaran, terutamanya dengan pelabur institusi lama seperti PYN Elite Fund - dana pelaburan dari Finland yang portfolio utamanya diperuntukkan kepada saham terkemuka di pasaran saham Vietnam.

“Pasaran saham Vietnam adalah seperti Royal Flush di atas meja poker”

Di tengah-tengah jangkaan untuk tempoh pertumbuhan baharu, Baodautu.vn mengadakan temu bual dengan Encik Petri Deryng, pengasas dan pengendali PYN Elite Fund, untuk mendengar perspektif daripada dana pelaburan asing yang terkemuka dan teguh di Vietnam selama lebih sedekad.

Encik Petri Deryng, Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif PYN Elite Fund

Tuan, pasaran saham Vietnam telah banyak berkembang dan sedang menghadapi peluang baru. Bagaimanakah anda menilai prospek pasaran saham Vietnam dalam tempoh yang akan datang?

Saya fikir pandangan semasa Vietnam adalah seperti memegang Royal Flush di atas meja poker. Walaupun banyak pasaran serantau menghadapi masalah ekonomi atau dasar, Vietnam menonjol dengan pertumbuhan ekonomi yang kukuh, kestabilan politik , hutang awam yang rendah, dasar monetari yang longgar dan penilaian saham yang masih sangat menarik. Ini adalah syarat ideal yang mana-mana pelabur ingin miliki.

VN-Index telah melepasi kemuncak sejarahnya dan terus mencapai tahap yang baharu. Pada pendapat anda, apakah daya penggerak utama di sebalik peningkatan ini?

Pasaran saham kurang berprestasi sejak dua tahun lalu, dan pendapatan korporat meleset dari jangkaan. Tetapi saya percaya kita sedang memasuki kitaran pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh yang boleh bertahan selama 12 hingga 24 bulan akan datang dan membawa pasaran lebih tinggi.

Walaupun pelabur asing telah kembali, saya rasa tahap penyertaan semasa masih sangat rendah - malah "tidak masuk akal" jika dibandingkan dengan potensi. Gelombang modal asing yang lebih kuat pasti akan datang dan memainkan peranan penting dalam meningkatkan pasaran ke tahap yang lebih tinggi.

Dalam 25 tahun pembangunan pasaran, kami telah melihat bilangan syarikat tersenarai dan jumlah permodalan pasaran meningkat berkali-kali ganda. Tetapi pada pendapat saya, tempoh yang akan datang adalah tempoh apabila pasaran benar-benar memasuki fasa yang sangat menarik, apabila kita menghapuskan peraturan pra-pembiayaan, membina mekanisme rakan niaga pusat (CCP) dan membenarkan perdagangan intraday.

Sekiranya masalah had pemilikan asing (FOL) diselesaikan, pasaran akan menjadi sangat berbeza - jumlah modal yang besar akan dapat diakses, dan ini mungkin mewujudkan insentif bagi Kerajaan untuk mempercepatkan proses penyamaan perusahaan besar milik kerajaan yang telah tertangguh selama bertahun-tahun.

Dari perspektif pelabur asing yang telah mengikuti pasaran saham Vietnam selama lebih daripada 12 tahun, adakah anda mempunyai sebarang sumbangan tambahan mengenai dasar untuk menarik lebih ramai pelabur asing ke pasaran?

Saya telah kecewa selama 10 tahun dengan langkah perlahan memodenkan pasaran saham Vietnam. Tetapi dalam 12 bulan yang lalu, saya terkejut dan kagum dengan kesungguhan pihak berkuasa. Mereka sedang menangani banyak isu tertunggak, menetapkan tarikh akhir tertentu dan berusaha untuk mencapainya. Terdapat kemahuan politik yang jelas untuk menggerakkan pasaran modal ke hadapan.

Saya menjangkakan Central Clearing Counterparty Model (CCP) akan beroperasi pada awal tahun 2026, membenarkan pemadanan pesanan beli dan jual pada hari yang sama - yang sangat penting untuk pelabur institusi.

Mengenai had FOL, saya fikir cara yang munasabah adalah dengan menggunakan senarai putih untuk seluruh pasaran, bermakna perniagaan secara lalai tidak akan tertakluk kepada had pemilikan asing, kecuali untuk beberapa industri sensitif dalam senarai merah. Jika ini dapat dilakukan, Vietnam akan menjadi salah satu pasaran paling menarik untuk aliran modal institusi global.

Sumber: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html