Nvidia sebelum G-hour: Permainan $260 bilion yang menentukan era AI

(Dan Tri) - Wall Street menahan nafas sambil menunggu Nvidia mengumumkan keputusan suku kedua, dengan turun naik yang boleh mencecah $260 bilion dalam satu hari. Ini bukan sahaja laporan kewangan, tetapi juga ujian untuk masa depan era AI.

Dalam dunia kewangan moden, beberapa syarikat mempunyai pengaruh Nvidia yang menjulang, yang pergerakan sahamnya berpotensi untuk menggegarkan S&P 500, di mana ia membentuk hampir 8% daripada indeks.

Oleh itu, ketika gergasi cip itu bersedia untuk mendedahkan laporan kewangan terbaharunya, ia bukan lagi kisah perniagaan tunggal tetapi isyarat, barometer untuk kesihatan keseluruhan industri teknologi dan psikologi pelabur global.

Ia merupakan dua tahun yang luar biasa untuk Nvidia, berubah daripada pembuat cip grafik kepada syarikat paling berharga di planet ini, dengan permodalan pasaran melebihi $4 trilion. Cip seperti Blackwell B200 telah menjadi tulang belakang yang menguasai kuasa besar AI Microsoft, Meta, Amazon, dan Alphabet. Tetapi semua perkara yang baik mesti berakhir.

Laporan suku kedua ini dijangka menjadi bab pertama era baharu: era pertumbuhan "cemerlang", bukannya "utopia."

Gambaran kewangan: Apabila pertumbuhan "sepantas kilat" mula perlahan

Menurut ramalan Bloomberg, Nvidia akan mengumumkan nombor yang akan diimpikan oleh mana-mana syarikat: pendapatan $46.2 bilion (naik 53% tahun ke tahun) dan pendapatan sesaham (EPS) $1.01 (naik 49%). Segmen pusat data, nadi revolusi AI, dijangka menyumbang $41.2 bilion.

Ini sememangnya hasil yang mengagumkan. Tetapi untuk Wall Street, konteks sentiasa lebih penting daripada nombor. Antara 2023 dan 2024, Nvidia mempunyai pertumbuhan hasil tiga angka lima suku berturut-turut—suatu pencapaian yang hampir tidak pernah berlaku sebelum ini. Kini, pertumbuhan telah jatuh kepada dua digit.

Kelembapan ini, walaupun tidak dapat dielakkan, menimbulkan persoalan teras yang menghantui pelabur selama berbulan-bulan: Berapa lama kejayaan ajaib ini boleh bertahan?

Perhatian akan tertumpu pada butiran kecil tetapi penting: kemajuan penghantaran cip besar GB200, rancangan untuk cip Blackwell Ultra generasi akan datang, dan yang paling penting, ramalan pengurusan untuk suku seterusnya. Ramalan yang walaupun sedikit di bawah jangkaan boleh menghapuskan ratusan bilion dolar dalam permodalan pasaran.

Walaupun terdapat "kejutan dasar", saham Nvidia masih meningkat 35% sejak awal tahun dan hampir 44% dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Pada bulan Julai, syarikat itu menjadi syarikat pertama yang mencapai permodalan pasaran $ 4,000 bilion (Foto: Getty).

"Sakit kepala" geopolitik : Permainan catur bernilai $8 bilion di China

Jika pertumbuhan perlahan adalah awan kelabu, ketegangan geopolitik dengan China adalah ribut. Laporan ini buat pertama kalinya akan mencerminkan sepenuhnya kesan "perang tarif" pentadbiran Trump yang tidak menentu.

Rangkaian peristiwa yang mengelilingi Nvidia adalah dramatik. Pada bulan April, Washington tiba-tiba melarang syarikat itu daripada menjual rangkaian cip H20nya secara eksklusif kepada China. Menjelang Julai, larangan itu ditarik balik, dan nampaknya pintu telah dibuka. Tetapi hanya sebulan kemudian, perjanjian baharu memaksa Nvidia untuk memberikan 15% hasil daripada jualan H20 kepada China kepada kerajaan AS .

Nvidia telah meramalkan bahawa caj itu boleh mengurangkan sebanyak $8 bilion daripada keuntungan suku kedua. Ini adalah tamparan hebat, "tarif" langsung pada mesin pencetak tunai syarikat. Penganalisis di KeyBanc memberi amaran bahawa jika Nvidia mengecualikan sepenuhnya hasil langsung dari China dalam ramalan suku ketiganya, angka itu mungkin jauh lebih rendah daripada jangkaan pasaran.

Permainan ini lebih rumit dengan amaran Beijing baru-baru ini kepada syarikat domestik tentang risiko keselamatan yang ditimbulkan oleh cip Nvidia. Walaupun gergasi AS itu menafikan dakwaan itu, tekanan datang dari kedua-dua pihak. Sementara itu, Nvidia dilaporkan sedang membangunkan cip baharu untuk China berdasarkan seni bina Blackwell, tetapi pelancarannya akan memerlukan "angguk" dari Washington.

Jelas sekali, laluan perniagaan Nvidia dalam pasaran berbilion orang menjadi lebih bergelombang berbanding sebelum ini.

Di Sebalik Nombor: Ketakutan terhadap "Gelembung AI" dan Pengajaran dari "Nifty Fifty"

Walaupun menghadapi cabaran, saham Nvidia naik 35% tahun setakat ini. Keyakinan Wall Street nampaknya tidak terhad. Tetapi euforia ini menimbulkan kebimbangan sistemik yang lebih besar: Adakah kita berada dalam gelembung AI?

Malah salah seorang pelopor revolusi ini, Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI Sam Altman, mengakui: "Adakah kita berada pada tahap di mana pelabur terlalu teruja tentang AI? Saya rasa begitu," katanya.

Beberapa penganalisis yang lebih berpengalaman telah membandingkan mania semasa dengan keruntuhan kumpulan "Nifty Fifty" pada tahun 1970-an. Kumpulan 50 syarikat terkemuka Amerika pada masa itu (seperti Xerox, IBM) dianggap sebagai pelaburan "beli dan tahan selama-lamanya". Mereka diberi harga pada tahap yang tidak masuk akal sehingga gelembung pecah dalam krisis 1973-1974, menyebabkan nilai kumpulan itu menjunam lebih daripada 50%.

Arun Sai, pakar strategi kanan di Pictet Asset Management, menawarkan amaran tajam, mengambil pengajaran sejarah itu: "Anda boleh menjadi syarikat yang hebat, tetapi tidak semestinya saham yang hebat jika harganya salah."

Lima dekad kemudian, soalan yang sama ditanya mengenai "Tujuh yang Luar Biasa." Adakah penilaian trilion dolar mereka berlebihan oleh gelombang AI?

Perlumbaan Senjata AI dan Persoalan Besar Keuntungan

Kegilaan AI telah mencipta apa yang Arun Sai panggil sebagai "poket pertumbuhan yang sangat tertumpu." Dalam ekonomi AS yang perlahan, AI telah menjadi titik terang yang jarang berlaku, pemacu utama pertumbuhan KDNK. Ini telah mencetuskan perlumbaan senjata berbelanja besar-besaran. Amazon merancang untuk membelanjakan $85 bilion untuk AI tahun depan, manakala Microsoft mengunjurkan angka setinggi $100 bilion.

Tetapi perlumbaan yang membakar wang tunai ini lambat laun akan menghadapi realiti yang teruk: keuntungan. Tinjauan MIT baru-baru ini mencurahkan keseronokan umum apabila ia mendedahkan bahawa 95% perniagaan yang ditinjau masih belum melihat pulangan pelaburan AI mereka, walaupun jumlah yang besar dibelanjakan.

Tekanan untuk membuktikan keberkesanan semakin meningkat, terutamanya apabila peserta baharu seperti DeepSeek China mencabar pasaran dengan produk yang lebih murah tetapi masih berkuasa. Permainan AI sedang memasuki fasa di mana pulangan pelaburan (ROI) akan menjadi metrik yang paling penting, bukan hanya potensi teknologi.

Laporan pendapatan suku kedua Nvidia adalah lebih daripada sekadar cerita tentang sebuah syarikat. Ia adalah kisah tentang persimpangan teknologi yang mengganggu, politik yang berkuasa dan undang-undang pasaran kewangan yang tidak berubah. Nvidia berada pada tahap yang tinggi, tetapi ia juga berjalan dalam garis halus antara permintaan yang berkembang pesat dan risiko makro, antara penilaian rekod dan ketakutan akan kemerosotan kitaran.

Keputusan, yang akan diumumkan tidak lama lagi, akan menjadi petunjuk utama. Ia bukan sahaja akan menentukan nasib berjuta-juta pelabur, tetapi ia juga boleh menjadi ramalan tentang hala tuju era AI: sama ada ia akan terus menjadi revolusi yang mampan, atau hanya tergesa-gesa emas yang cemerlang tetapi jangka pendek.

Sumber: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm