Mengeluarkan bon USD: Menggerakkan mata wang asing daripada rakyat atau menyasarkan pelabur asing?

Menurut ramai pakar, masa sekarang agak sesuai untuk menerbitkan bon USD.

Sukar untuk menyasarkan pasaran domestik.

Pada mesyuarat Jawatankuasa Pemandu bagi penstrukturan semula institusi kredit dan pengendalian hutang lapuk, yang diadakan pada awal Ogos, Timbalan Perdana Menteri Ho Duc Phoc mengarahkan Bank Negara untuk menyelidik dan memberi nasihat mengenai penyelesaian untuk menerbitkan bon dalam USD.

Encik Tran Ngoc Bau, Ketua Pegawai Eksekutif WiGroup (sebuah syarikat yang menyediakan data ekonomi dan kewangan) berkata bahawa dasar di atas adalah usaha untuk mencari penyelesaian untuk menggerakkan USD daripada rakyat dan mengehadkan kesan negatif terhadap kadar pertukaran. Jika berjaya menggerakkan bon mata wang asing daripada rakyat, sekiranya terdapat keperluan USD untuk membayar hutang luar negara, sumber ini tidak akan terlalu memberi tekanan kepada sistem perbankan dan juga pasaran pertukaran asing.

Pada separuh pertama tahun ini, Perbendaharaan Negeri mempunyai 11 tawaran pembelian mata wang asing daripada bank perdagangan, dengan jumlah nilai kira-kira 1.9 bilion USD. Ini adalah salah satu sebab tekanan terhadap kadar pertukaran, menyebabkan VND terus menyusut berbanding USD, walaupun penurunan mendadak dalam Indeks USD di pasaran dunia .

Setakat ini, Bank Negara tidak mempunyai sebarang maklumat lanjut mengenai terbitan bon USD, tetapi pakar mempunyai pendapat yang sangat berbeza mengenai isu ini.

Bercakap kepada wartawan dari Dau Tu Newspaper, seorang pakar ekonomi berkata bahawa menerbitkan bon dalam USD, jika ditujukan kepada pasaran domestik, akan menjadi sangat sukar, atas sebab-sebab berikut:

Pertama, jumlah mata wang asing dalam populasi mungkin tidak banyak, kerana baru-baru ini, disebabkan oleh dasar kadar faedah deposit USD 0%, ramai orang telah menukar daripada USD kepada VND.

Kedua, mengikut peraturan semasa, individu tidak dibenarkan membeli bon kerajaan (G-bon), manakala institusi kredit - pembeli utama G-bon hari ini - juga sukar untuk mengambil bahagian dalam membeli bon kerajaan USD, kerana bank sendiri juga kekurangan mata wang asing, apatah lagi tempoh terbitan bon Kerajaan selalunya sangat panjang.

Ketiga, mengenai kadar faedah, jika bon USD domestik diterbitkan pada kadar faedah yang rendah, ia tidak akan berjaya, tetapi jika ia diterbitkan pada kadar faedah yang tinggi, ia akan menyebabkan dolarisasi meningkat semula, memberi tekanan kepada kadar pertukaran.

Menurut pakar ini, penerbitan bon dalam USD akan lebih mudah dilaksanakan jika digunakan kepada pelabur antarabangsa. Walau bagaimanapun, kadar faedah untuk menggerakkan bon USD di dunia tidaklah murah pada masa ini.

Menggunakan modal boleh ditangani untuk mengoptimumkan pilihan penjanaan modal antarabangsa

Pakar ekonomi menegaskan bahawa permintaan Vietnam untuk modal pelaburan infrastruktur dalam tempoh yang akan datang adalah sangat besar, oleh itu, mengeluarkan bon pembinaan dalam VND atau mata wang asing adalah munasabah, membantu Negara mempunyai lebih banyak sumber untuk mengimbangi defisit bajet, tanpa menjejaskan kadar faedah dalam pasaran dan menyasarkan pelabur antarabangsa akan lebih mudah dilaksanakan daripada pelabur domestik.

Pada masa lalu, Vietnam mempunyai 3 pusingan terbitan bon USD (pusingan 1 pada 2005 - 2006; pusingan 2 pada 2010 dan pusingan 3 pada 2014).

Encik Tran Ngoc Bau, Ketua Pegawai Eksekutif WiGroup, berkata bahawa penyelidikan mengenai penerbitan bon dalam USD boleh digunakan untuk pelabur domestik dan antarabangsa. Kedua-dua bentuk membantu mengurangkan tekanan kadar pertukaran dalam tempoh apabila Vietnam memerlukan USD dalam jangka pendek.

Menurut Encik Nguyen Minh Tuan, Ketua Pengarah AFA Capital, masa semasa agak sesuai untuk menerbitkan bon USD. Sebabnya nisbah hutang luar negara Kerajaan agak rendah dan terkawal, jadi Vietnam masih mempunyai banyak ruang untuk meminjam hutang luar negara. Di samping itu, penarafan kredit negara Vietnam telah meningkat dengan ketara (organisasi berprestij terkemuka dunia seperti Fitch Ratings, S&P dan Moody's semuanya telah meningkatkan penarafan kredit Vietnam), membantu Vietnam mempunyai peluang untuk menggerakkan modal antarabangsa pada kos yang lebih murah. Di samping itu, kadar faedah USD di pasaran antarabangsa cenderung menurun (Rizab Persekutuan AS berkemungkinan akan terus mengurangkan kadar faedah pada September depan).

Daripada analisis di atas, Encik Nguyen Minh Tuan mengulas bahawa menerbitkan bon USD bukan sahaja menambah modal kepada ekonomi, mengurangkan tekanan ke atas kadar faedah, tetapi juga membantu meningkatkan rizab pertukaran asing negara.

Walau bagaimanapun, apabila mengeluarkan bon USD, pakar juga memberi amaran tentang banyak cabaran. Dalam konteks tekanan kadar pertukaran semasa, meminjam lebih banyak dalam USD akan memberi lebih tekanan kepada kadar pertukaran. Walaupun penarafan kredit negara Vietnam telah bertambah baik, ia masih dalam kumpulan yang disyorkan untuk spekulasi dan bukannya pelaburan, yang menyebabkan Vietnam masih perlu membayar kadar faedah yang agak tinggi apabila menggerakkan bon USD. Menurut anggaran pakar, merujuk kepada kadar faedah bon USD 10 tahun semasa AS ditambah margin risiko Vietnam, Vietnam berkemungkinan perlu menggerakkan bon USD pada kadar faedah 6-7%/tahun (tidak mengambil kira susut nilai VND).

Oleh itu, walaupun menyokong pilihan untuk menerbitkan bon USD untuk menambah sumber ekonomi dalam konteks keperluan pelaburan yang besar, pakar mengesyorkan bahawa Kerajaan perlu mentakrifkan dengan jelas tujuan panggilan modal untuk mempunyai pelan panggilan modal yang berkesan.

Encik Phan Le Thanh Long, Pengerusi pengasas AFA Capital, berkata jika modal digerakkan untuk projek pembangunan mampan dan projek hijau, adalah mungkin untuk mencapai kadar faedah yang lebih baik dan tempoh yang lebih lama.

Di samping itu, pakar juga mengesyorkan agar Kerajaan mengukuhkan komunikasi untuk membantu dunia melihat Vietnam dengan pertumbuhan yang stabil, dengan alat untuk menstabilkan kadar pertukaran, kadar faedah, hutang awam dan risiko negara pada tahap sederhana hingga rendah. Pada masa yang sama, perhatian juga harus diberikan untuk meningkatkan penarafan kredit negara, kerana faktor ini secara langsung berkaitan dengan kadar faedah pinjaman Kerajaan.

Sumber: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-bang-usd-huy-dong-ngoai-te-trong-dan-hay-nham-vao-nha-dau-tu-ngoai-d364162.html