Mengeluarkan bon korporat kepada orang ramai: Menambah peraturan baharu, meningkatkan keselamatan

Penerbitan bon korporat kepada orang ramai akan diperketatkan bagi meningkatkan keselamatan.

Terbitan bon semakin panas

Menurut statistik daripada Persatuan Pasaran Bon Vietnam (VBMA), Ogos 2025 merekodkan aktiviti terbitan awam mencecah VND 6,332 bilion, datang daripada 6 terbitan 4 organisasi, termasuk 3 bank dan 1 syarikat pembangunan infrastruktur.

Khususnya, Bank Saham Bersama Komersial Bac A menerbitkan 2 tranche pada 25 Ogos 2025, dengan jumlah nilai VND 1,500 bilion; Bank Komersial Saham Bersama Pembangunan Ho Chi Minh City menerbitkan 2 tranche, dengan jumlah nilai mobilisasi lebih daripada VND 2,531 bilion pada 20 Ogos 2025. Sebelum ini, pada 13 Ogos 2025, Bank Saham Bersama Komersial Viet A menerbitkan bon VND 300 bilion kepada orang ramai.

Satu-satunya perusahaan bukan kewangan yang mengambil bahagian pada bulan Ogos ialah Syarikat Saham Bersama (CII) Pelaburan Infrastruktur Bandaraya Ho Chi Minh dengan nilai digerakkan sebanyak VND 2,000 bilion, dilaksanakan pada 19 Ogos 2025. Ini ialah bon boleh ditukar kepada saham biasa, tanpa cagaran, tanpa waran.

Dengan nilai terbitan pada bulan Ogos, jumlah nilai bon yang diterbitkan kepada orang ramai dalam tempoh 8 bulan pertama 2025 telah mencecah lebih 47,800 bilion VND, meningkat 30% berbanding sepanjang tahun 2024. Ini juga merupakan tahap terbitan tertinggi dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Selain pasaran bon korporat individu yang semakin pulih, saluran terbitan awam telah dipilih oleh banyak organisasi sejak kebelakangan ini dan cenderung untuk terus meningkat.

Selepas mobilisasi Ogos, pada 12 September 2025, CII terus meluluskan rancangan untuk menawarkan bon boleh tukar kepada orang ramai dengan jumlah nilai maksimum VND 2,500 bilion.

Ba Ria - Perbadanan Pembangunan Perumahan Vung Tau (Hodeco, kod HDC) juga telah meluluskan rancangan untuk mengumpul VND500 bilion melalui bon awam untuk menyusun semula hutang. Ini adalah bon tidak bercagar, tanpa waran, tetapi direka bentuk untuk ditukar kepada saham biasa dan hanya ditawarkan kepada pemegang saham sedia ada.

Sebelum ini, Syarikat Saham Bersama Coteccons Construction (kod CTD) telah merancang untuk menerbitkan bon pada 2025 dengan niat untuk menerbitkan kepada orang ramai dengan nilai muka maksimum VND 1,400 bilion. Syarikat akan memuktamadkan senarai dan mengumpul pendapat bertulis pemegang saham mengenai perkara ini.

Dari segi institusi kredit, pada awal September, Viet A Bank memutuskan untuk terus menawarkan bon kepada orang ramai pada pusingan kedua dengan nilai 300 bilion VND.

Perusahaan boleh mengumpul modal melalui dua bentuk: tawaran persendirian dan tawaran awam. Tidak seperti tawaran persendirian yang hanya untuk pelabur profesional, tawaran awam ditujukan kepada semua pelabur dalam pasaran, jadi keperluan untuk organisasi penerbit adalah lebih tinggi.

Ketatkan peraturan

Baru-baru ini, Kementerian Kewangan telah memberi tumpuan untuk menyempurnakan rangka kerja perundangan bagi mewujudkan asas bagi perniagaan menggembleng modal secara terbuka dan telus, sambil menyokong pengeluaran dan pembangunan perniagaan untuk mencapai matlamat pertumbuhan ekonomi.

Baru-baru ini, Kerajaan telah mengeluarkan Dekri No. 245/2025/ND-CP (Decree 245) bertarikh 11 September 2025, meminda dan menambah beberapa pasal Decree No. 155/2020/ND-CP. Khususnya, beberapa syarat berkaitan penerbitan bon korporat kepada orang ramai telah ditambah untuk mengatasi kelemahan dan batasan sedia ada.

Menurut peruntukan Perkara 19 Dekri 155/2020/ND-CP sebelum ini, untuk menawarkan bon kepada orang ramai, penerbit atau bon yang didaftarkan untuk tawaran mesti mempunyai penarafan kredit jika jumlah nilai mobilisasi dalam 12 bulan lebih besar daripada VND 500 bilion dan lebih daripada 50% daripada ekuiti, atau jumlah hutang tertunggak yang lebih besar daripada 10% adalah lebih daripada 10%. Di samping itu, tiada sekatan lain pada nisbah hutang kepada ekuiti. Ini menyebabkan banyak perniagaan mengeluarkan bon tetapi tidak memastikan kapasiti pembayaran, menyebabkan risiko kepada pelabur.

Untuk mengatasi had ini, Dekri 245 meminda Fasal 2, Perkara 19, menghendaki pengeluar atau bon yang didaftarkan untuk ditawarkan diberi penarafan kredit oleh organisasi penarafan kredit bebas, kecuali untuk bon institusi kredit atau dijamin untuk pembayaran semua prinsipal dan faedah oleh institusi kredit, cawangan bank asing atau institusi kewangan antarabangsa. Organisasi penarafan kredit juga mestilah tidak berkaitan dengan pengeluar.

Pada masa yang sama, Dekri baharu menambah syarat kewangan organisasi yang mengeluarkan: liabiliti (termasuk nilai bon yang dijangka akan diterbitkan) tidak boleh melebihi 5 kali ganda ekuiti mengikut laporan kewangan teraudit terkini, kecuali untuk kes khas seperti perusahaan milik negara, institusi kredit, syarikat insurans, syarikat sekuriti, syarikat pengurusan dana, dsb.

Dalam kes mengeluarkan bon kepada orang ramai untuk menstruktur semula hutang, perusahaan tidak dibenarkan menukar tujuan penggunaan modal. Jika diterbitkan dalam berbilang kelompok, nilai setiap bon pada nilai tara mestilah tidak lebih besar daripada ekuiti pemilik.

Peningkatan kualiti bon korporat yang diterbitkan kepada orang ramai jelas ditunjukkan dalam Dekri 245 dengan banyak peraturan baharu. Sebelum ini, pada Jun 2025, dalam pasaran bon swasta, nisbah hutang/ekuiti tidak melebihi 5 kali ganda turut ditetapkan dalam Undang-undang Perusahaan (pindaan). "Sempadan" ini adalah untuk memastikan kapasiti kewangan organisasi penerbit dan mengehadkan risiko untuk pelabur.

Keperluan untuk penarafan kredit oleh organisasi bebas dianggap sebagai perkara baharu yang penting, meningkatkan kualiti produk untuk pasaran. Ia bukan sahaja membantu perniagaan membiasakan diri dengan budaya penarafan kredit, tetapi ia juga meningkatkan keterbukaan dan ketelusan dalam aktiviti penawaran bon awam.

Forum VWAS 2025: “Era Baharu, Ketahanan Baharu”

Sidang Kemuncak Penasihat Kewangan Vietnam 2025 (VWAS 2025) ketiga, anjuran Akhbar Kewangan - Pelaburan pada Khamis, 25 September 2025 di Hotel Pullman (Hanoi), akan mengumpulkan pakar tempatan dan antarabangsa terkemuka, memfokuskan pada perbincangan mendalam tentang kesan institusi baharu dan dinamik baharu ke atas ekonomi dan pasaran kewangan. Forum ini juga akan menganalisis secara terperinci titik pertumbuhan terobosan kelas aset pelaburan tradisional serta peluang dengan aset kripto.

Forum ini merangkumi aktiviti:

Bengkel utama dengan 2 sesi membentang dan membincangkan topik "Sokongan untuk daya tahan pasaran"; "Mencari kejayaan untuk kelas aset".

Menghormati produk/perkhidmatan kewangan biasa pada tahun 2025 dalam bidang perbankan, insurans, hartanah, pengurusan dana, sekuriti dan teknologi kewangan.

Butiran: wwa.vir.com.vn

Sumber: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-ra-cong-chung-them-luat-choi-moi-tang-do-an-toan-d386486.html